操盤心法－總體陰霾漸除 台股穩步青雲

工商時報【元大投信總經理劉宗聖】 國際情勢：美國的升息有疑慮，看得出來不但已面臨到一個瓶頸，而且它還有降息寬鬆的必要，全世界在這個等待的過程，可能將美國升息的疑慮都已逐漸消除，而在美國在不升息的前提下，台灣的央行採取一個寬鬆的貨幣政策，這也在近期新台幣相較韓圜處於偏弱的情況，也可能讓台灣第4季出口的表現得以有回溫跡象。 至於經濟的擔憂和總體經濟的變數，暫時已經從高峰回到較為中立的階段，畢竟過去總體經濟的變數對盤面來說是個負面因子。另外也觀察到宏達電近期推出新機HTC One A9，得以和全球一流品牌相抗衡，股價也自谷底反彈，它的表現是台灣經濟走出低谷的領先指標，因為這種所謂的台灣本土品牌，對台灣的外銷出口貢獻良多，法人持股及股價也是很重要的焦點，倘若營運回穩、股價回穩、產品獲市場接受，預料宏達電會是另外一個台股的領先指標，也可望是一股帶動台股回穩的力量。 台股觀察： 值得關注的是，短時間產業整併，包括日月光公開收購矽品，其後續的發展過程及最後結果，是否會對台灣未來的電子產業趨勢產生質變和量變，或是帶來衝擊，須仔細關切。 另一方面，目前選情已有加溫的現象，也會更加明朗，這段期間選舉結構的調整，將有利於未來大選後財經政策的辯論，亦會有較為明確的發展，也讓台股最近慢慢地從8,000點位置回穩到朝向9,000點靠近的情況。 倘若今年第4季經濟回穩，加上往年第4季通常都是指數的年度高點，且加上所謂季節性的因素，在外在環境利空逐漸淡化或鈍化的情況下，第4季台股指數可望盤堅。另外，在稅負方面，最近的健保補充保費或是證交稅，無論如何均朝向良性發展，台股在大戶歸隊、散戶歸隊下，股市投資氣氛也朝向一個良性及正面的發展。因此第4季行情發展將比第3季來得更加樂觀。 從基本面來看，儘管今年9月份出口數據年減14.6％，呈現連續8個月衰退，IMF也下修台灣今、明兩年經濟成長率至2.2％及2.6％，惟今年以來市場已逐漸消化經濟環境不佳的利空，對股市衝擊並不明顯。時序即將進入11月，接近歐美年終消費旺季，加上明年農曆春節落在2月初，第4季將有提前拉貨的動能出現。而上市櫃公司已陸續公布第3季財報，由於Q3新台幣貶值幅度達6.6％，對出口導向的電子業在毛利率及業外匯兌收益有相當助益，第3季公司的獲利數字將不會令人失望。基本面疑慮不大，籌碼乾淨的權值股、中小型電子股可留意布局時點。 選股策略： 從近期股價表現來看，市場較青睞受惠新加入iPhone供應鏈、新增功能，以及供貨比重提高的個股，但非蘋陣營也並非沒有機會，中國手機雖成長趨緩，但平均銷售價格卻呈現增加趨勢，顯示使用者對於手機的要求提高，高階零組件廠商、如鏡頭、鏡頭模組、指紋辨識晶片及模組、金屬機殼、先進半導體製程等都可望受惠。 展望後市，我們的台股暨大中華投資團隊持續看好光通訊、Apple、雲端、汽車零組件、製鞋、紡織、風電等族群。