操盤心法－題材股酌量交易 布局中長線主流

市場分析：以色列與伊朗軍事衝突升高，隨著油價為首的原物料價格走高，美國通膨有升溫跡象，殖利率以及美元走強，聯準會官員重啟鷹調；艾斯摩爾以及台積電法說為半導體產業捎來寒意，一連串利空重擊，上周台股集中市場全周重挫了5.8％，破月線之後，19日爆量7,000億元，直測季線支撐。消息面利空接踵而至，實有必要理性釐清因果關係，再作投資布局。

美國3月CPI高於市場預期，能源價格年增率為2023年2月以來首度翻正，使得整體CPI年增走升。4月密西根大學消費者通膨預期創高，通膨高於預期使得利率期貨市場隱含首降時間點延後至7月，全年降息次數降至二次。

通膨數據中可以觀察到，核心物價波動誠如之前所言具僵固性，而且美國經濟在製造業回流以及國外直接投資成長助長消費的情況下，仍屬穩健，不宜對美國上半年降息作過多期待。目前觀察重點在於地緣政治所造成的原物料價格的上揚，其將影響短期的投資信心。

520總統就職行情仍在延燒，所謂「信賴」產業投資熱度從重電、再生能源延燒到軍工、水資源與再生經濟。在電子股的投資熱度降溫成交比重降至50％，政策股以及低基期的原物料相關的傳產股成為作多資金的避風港。預期520前仍有輪動創高的表現，短線適度投機操作應有獲利機會。惟仍須留意何時出現過熱跡象，以及資金輪動回電子股時機，換言之在520行情激情過後，部分個股可能面臨評價面考驗。

台積電下修今年半導體產業和晶圓代工產業的的成長率，主要原因是除了AI以外的半導體需求復甦的力道都不如預期，其中又以汽車的最差。AI相關的需求還是強勁，CoWoS產能倍增仍然無法完全滿足客戶的需求。對AI的看法更樂觀，前次法說認為到2027年占比可達16～19％，這次更延伸到2028年占比會到20％。也因為AI公司幾乎都要下單在台積電，所以並沒有像產業及同業的下修。

嚴格來說台積電對AI以及先進封裝的成長趨勢，反倒比之前更加樂觀，股價的拉回應解讀為法說會前市場過度期待上修資本支出。因此半導體設備耗材特別是先進封裝相關供應鏈，在修正市場預期拉回之際，可積極留意中長線布局的時機。

投資策略：

目前的市況初步解讀為過度樂觀預期後的拉回，唯一無法解讀的是地緣政治的因素，因此，市場情緒仍有高度波動的可能，須控制好資金水位，短線酌量交易題材股，中長線不脫AI主題。

目前觀察重點產業包括HPC晶片代工、先進封裝、高階電源、AI伺服器水冷散熱機殼、折疊手機供應鏈、半導體設備耗材、政策面加持之軍工、水資源、生技等。

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