新聞分析－結盟KKR 李謀偉謀什麼？

工商時報【文╱彭暄貽】

在毫無癥兆的情況下，榮化宣布接受KKR的提議，啟動私有化程序。據悉，此番收購案為KKR主動找上榮化協商，主因石化產業除具民生基礎，近年更因科技升級，應用領域活絡開展。伴隨全球經濟穩步增長，榮化TPE、PP產品多醫療、綠能等利基應用，獲利報酬穩定，相對台塑、長春等大規模集團，收購可行性與投資報酬潛力，更具誘因。

榮化自2014年高雄氣爆事件發生後，一度面臨鉅額賠償、勒令停工的龐大壓力，當年營運即因產能受阻，每股大虧9.76元，影響所及，股價也一路滑落至每股12.15元的低谷。

所幸隔年，隨即受惠TPE行情持穩發揮，及PP產能限制逐步解除，營運漸入佳境，加上福聚太陽能結束，認列虧損回轉，2015年EPS達11.69元，2016、2017年EPS各達4.65元及4.2元成績，股價也一路穩步攀揚至去年12月的49.95元高點，目前股價維持在47元的高檔水準。

尤其，近年來榮化股息配發率也近7成，現金股息報酬逾6％，不論股價、股息，都對股東有所交待，在這樣的條件下，也為榮化此次的私有化營造良好的收購氛圍。

至於總裁李謀偉家族，則透過這次KKR的現金收購，得以溢價17％以上的收購價豐收入袋，並透過與KKR合資結盟的海外子公司，不但一樣維持了對榮化企業的永續經營參與權，還可以利用KKR國際財務專業、串連榮化的化工利基，讓雙方得以各自發揮所長，一舉幫助榮化未來的全球投資、併購實力更上層樓。

此外，如果未來有重新掛牌上市交易規劃，對KKR、李謀偉家族及員工來說，更可望獲得加乘放大的報酬收益。

如此一舉多得的盤算，難怪會讓李謀偉心動而馬上行動了！

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