日本資本外流局面持續，加劇日圓貶值壓力

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，日本經濟成長緩慢引發的資本外流，加劇了日圓的貶值壓力。許多日圓觀察人士預計，日美利差仍舊巨大是導致日圓持續走弱的原因所在，尤其是美國當選總統川普主張的政策可能會引發通膨。進出日本的貿易和投資流動不太引人注意，但同樣也帶來影響。

今年第三季日本經常項目盈餘為8.97兆日圓（575億美元），但被直接投資和證券投資外流所抵消。受交易員平倉日圓融資套利交易推動，日圓兌美元9月飆升至14個月高點，但此後下跌了約10%。

美國銀行駐東京的日本外匯和利率策略主管Shusuke Yamada表示，直接投資和證券投資正在抵消經常項目盈餘，限制了日圓的潛在漲幅。鑒於盈餘很大一部分來自基本收入，並被再投資於海外，因此如果只看經常項目餘額，很容易被引入歧途。

自1996年以來，流出日本的直接投資規模幾乎每個季度都超過流入規模。金融媒體對國際貨幣基金組織(IMF)數據的分析顯示，截至6月底，日本的未償外國直接投資占國內生產毛額(GDP)的8.3%，是全球20個最大經濟體中最低的，而英國和美國的這一比例分別為99%和57%。

日本央行估計，過去20年日本潛在經濟成長率一直停滯不前，最新數據顯示為0.6%。這一數據也是資本外流加劇的原因。

三井住友銀行駐東京首席外匯策略分析師Hirofumi Suzuki表示，日本吸引了更多的證券投資，餘額占GDP的90%。然而，這些資金流入大多不會導致日圓升值，因為它們是對沖的。大部分資金流入也是投機性的，長期持有需求沒有成長。