Yahoo奇摩新聞 明年台股5亮點、3隻灰犀牛 第一金投顧陳奕光：投資人體感震幅更明顯 操作應著重「選股不選市」
第一金投顧27日舉辦投資論壇，董事長陳奕光將2024年台股高點將上修至19500點。（攝影／葉佳華）
台北股匯市將在本周五封關，台股今（27）日開高走高、指數突破17800點，終場上漲139.77點、收在17891.50點，續創今年以來新高。第一金投顧27日舉行2024產業論壇暨投資說明會，董事長陳奕光表示，明（2024）年股市再戰歷史高點，但要特別留意3隻灰犀牛，分別是緊縮滯後影響、資金由股轉債、日本央行升息。
2024年台股5大亮點，第一金投顧上看高點19500點
針對2024年台股展望及亮點看法，陳奕光認為有5個亮點，第一是，預估2024年台灣經濟成長率（GDP）約3.05％，年增率呈現倍增；第二，台灣的消費者物價指數年增率（CPI）呈現溫和成長，沒有停滯性通膨壓力，但仍需留意後續地緣政治變化及台幣變動；第三，台灣央行預估明年上半年維持利率不動，因此當美國啟動降息時，將有利於資金回台。
第四是國內游資仍非常充沛，預估2024年國內超額儲蓄高達3.55兆元，超額儲蓄率高於日、韓、中，顯示國內資金閒置的情況仍明顯；第五則是全球資金流入台韓ETF市場，陳奕光指出，儘管最近有市場擔憂ETF可能泡沫化，但由於多數是壽險資金進場買高股息ETF，因此認為不至於產生泡沫化。
陳奕光認為，2024年台股高點將上看19500點、落在第三季至第四季；低點則是16300點附近，預估落在第二季。
陳奕光解釋，透過3種算法估算加權指數上修，第一，由於電子庫存調告一段落，加上AI、手機等需求回溫，反映在出口表現逐季回溫，預估2024年上市櫃公司獲利有望從3.53兆元上修至3.54兆元，年增率17％，因而帶動指數上修。
第二是，預估台積電明年每股盈餘（EPS）成長至37.71元，年增率18.9％，若以台積電目前本益比18倍估算，市值約可貢獻2.83兆元，因而貢獻指數903點，換句話說，隨著台積電補漲有望帶領台股挑戰萬八。
第三則是台股在近五年平均震幅高低為上下約2000點、近十年平均則上下約1500點，以目前的台股位置，也有機會挑戰19500點。
多數資金集中在少數股票，操作策略應著重選股不選市
至於類股部分，陳奕光最為看好IC設計產業、AI中下游供應鏈，至於非電子股部分則是看好奧運概念股、綠電發展、重電族群、電動車產業以及金融類股。
陳奕光認為，選股不選市將會在2024年更加明確，也就是說，雖然指數有機會衝破歷史高點，但過程中多數資金將集中在少數股票，因此操作難度也會增加，導致投資人可能會面臨「賺了指數、賠了價差」。
陳奕光分析，美國4大指數中已有道瓊、費半指數皆創下歷史新高，當台股與費半指數連動性達8成時，台股往上走有其合理性，但投資人感受到的「體感震幅」會比過去大，可能將會是未來的新常態。
因此陳奕光特別提醒，當指數處於高檔，若遭遇到「灰犀牛事件」，投資人的體感跌幅可能會是「多頭回檔像空頭」，原因是多數資金集中在少數股票，他指出，目前台股跌破年線的上市櫃公司家數680家、股價落在50元之下有1050家、股價100元之上有345家、股價10元之下有45家，顯見台股「M型化」相當明顯，因此提醒投資人在操作策略上應「選股不選市」。
2024年有三隻「灰犀牛」：緊縮滯後影響、資金股轉債、日圓升值
陳奕光也指出，明年股市有「三隻大象在房間裡」，將成為「灰犀牛」，包括緊縮滯後影響、資金股轉債以及日本央行升息，需要特別留意。
首先是，緊縮滯後帶來的影響，陳奕光解釋，隨著12月美國聯準會FOMC會議論調意外鴿派，雖然降息已納入討論，但美國銀行業借款條件已高度緊縮，使得美國企業破產家數大幅攀升、美國家庭債務嚴重拖欠案件增加。
其次是，關注資金股轉債影響，陳奕光認為，明年4月最有可能啟動降息，且預計有機會降息3碼至4碼，從過去的經驗來看，通常降息之前平均表現為「債優於股」，會有排擠股市資金的效應。
最後則是關注日本央行升息影響，隨著日本國內平均薪資上揚、通膨落在高點，有助於日本負利率政策轉向，形成「美國降息、日本升息」的情況，根據彭博統計49名經濟學家的預期，認為日本負利率政策轉向在明年第2季的比例最高，達到56％，其中押注在4月會議多達50％。
「當日幣升值就會產生資金班師回朝的情況。」陳奕光提出數據，過去一年日圓兌美元從127貶至151，貶值幅度高達15.7％，而這段期間日經指數上漲3成、台股上漲超過23％，很大的原因就是日圓貶值，因此當日圓升值也會牽動國際資金板塊移動；基於這三個「灰犀牛」因素，給予風險折價約500～1000點，這與預估明年台股低點落至第2季的看法也相互呼應。
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