比客戶數、資本額、獲利力！遠傳雙雄夢靠譜？

文／蘇元和、姜文

5G競標戰才一落幕，隨之而來卻是電信三雄的遠傳與台哥大掀起的口水戰，只不過，這次武漢肺炎疫情（新型冠狀病毒疾病，COVID-19）恐怕將衝擊到5G設備鋪設時程，這也絕非靠爭辯就能解決的事。因此，本文不探討5G口水戰，而是要從產業、市場與消費者的角度看5G時代的競爭王道。

以電信業者來看，長期以來所謂的電信三雄的稱號，包括中華電信、台灣大哥大以及遠傳電信，其排名多以客戶數、資本額、獲利能力作為指標。以目前實績而言，中華電信挾官股地位以及超高資本，各項指標仍穩坐龍頭地位，而多年拿下獲利王的台灣大哥大本排序在電信市場的第二，近來卻只因遠傳董事長徐旭東霸氣砸錢之下，取得黃金頻段3.5GHz的80MHz，似乎給了甫上任總經理井琪一針強心劑，因而有了逞一時口舌之快：「電信三雄稱謂在5G時代走入歷史」，於是，爭奪第二成為遠傳的灘頭陣地。

然而，想要成為5G市場電信雙雄，除了搶下優勢頻譜，更需要花費更多資源建設基地台，以及能否推出吸引消費者買單升級5G的加值服務，這才是王道。

再者，根據思科最新發佈的年度網際網路報告（Cisco Annual Internet Report），5G將於2023年前支援逾10％的全球行動網路連接，而平均5G速度將達到每秒575MB（Megabits），或比平均行動網路連接快13倍。也就是5G將憑藉強效的功能，為人工智能及新興物聯網應用提供更多靈活的行動基礎架構，例如自動駕駛汽車、智慧城市、遠距醫療及全景視訊等。可以看出對於5G的市場需求仍處於特定產業領域，一般消費者方面屬於叫好卻不叫座的局面。

以開台的5G電信資費方案來看，國家通訊傳播委員會（NCC）目前預估資費在月租費1300元左右，依據領先指標市場的韓國，在此一相當費率，去年開台升級5G比率約是12％到15％之間，因此國內業者樂觀推估5G首年升級比率約在15％到22％之間。

雖然上述比率的數字對5G用戶滲透率和成長率是一個好現象，期待5G能對每用戶平均收入（ARPU）有拉抬作用。不過，從財報來看，各業者獲利不斷下滑，中華電信連3年衰退，台灣大哥大及遠傳電信已連4年下滑，要維持目前現金股利將會動用資本公積。展望2020年，電信業前景恐怕仍然一路看淡，連2年未達財測目標的中華電信，率先公布今年每股純益目標為3.99元至4.19元，可預期最差的狀況將創17年新低。而以每季淨利來看，中華電信和台灣大哥大目前仍維在每股1元的水準，遠傳電信則是前兩者（中華電、台哥大）約6成的獲利能力，也就是每股獲利只有0.6元，顯示各公司的經營能力及再投入資金動能。

電信業在資本前期支出是高門檻的行業，在有限資源（資金），電信業者都要在多拿頻譜與多建基地台之間抉擇。在第一次頻譜競標時，NCC便直言2到3年後還有下一批釋出。評估短期內用戶對3.5GHz尖峰容量的需求，保留資本投在基地台建設與應用服務的發展上，才能提升對用戶的整體價值。此時，現有資本額成為後續支出的本錢，以中華電信775億元的股本成為該公司最大的靠山，其次台灣大哥大350億元，遠傳325億元墊後。

由於5G挾著「大頻寬（eMBB）、低延遲（URLLC）與大連結（mMTC）」三大特性席捲全球，依勤業眾信報告指出，企業建置5G專網將成為趨勢，其中又以製造工業、物流中心與港口為主要應用場域。預測2020年底，全球將有超過100家大型企業開始測試專屬的5G部署，並大量投資相關人力及設備。但在此B2B市場，還有未來企業專頻專網的分食市場，對於現有的電信商可說是看的到吃不到的大餅。想要成為5G市場電信雙雄，真能只靠搶下優勢頻譜就能夢想成真？值得外界持續觀察。

圖片來源：取自pxfuel、TDC NEWS製作

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