澳盛銀估：台灣全年GDP跌至1.3% 央行可能再降息

記者顏真真／台北報導

中央銀行在9月宣布降息，政策利率重貼現率下調0.125個百分點，至1.75%，這也是2011年6月以來首次降息。至於央行是否還會再次降息？澳盛銀行認為，台灣正式進入貨幣政策寬鬆周期，未來再次降息的可能性也明顯上升。同時，由於台灣央行的貨幣政策不再緊盯美國聯準會的政策，台灣升息腳步可能推遲至2017年。

澳盛銀最新的大中華區經濟觀察報告指出，台灣今（2015）年9月出口再次大幅下跌，較去年同月下降14.6%，也較今年前8月-8.8%的跌幅擴大。同時，受到油價下跌影響，石化產品出口大幅下降，電子產品出口也出現大幅收縮，9月較去年同月下跌9.9%。

台灣第三季經濟可能出現2009年以來的首次衰退，貿易和投資的下跌都超過先前的預期。澳盛銀認為，2015年台灣全年經濟成長可能跌至澳盛預期的1.3%，低於政府1.56%的全年成長預測。

澳盛銀分析， 9月台灣央行將政策利率下調0.125%至1.75%，這是2011年6月份以來的首次降息。事實上，台灣政策利率的象徵意義超過實際意義，因此，這次降息主要象徵著台灣央行正式進入貨幣政策寬鬆周期。不過，未來再次降息的可能性也明顯上升，而且央行的降息將進一步給市場利率水準帶來降息的壓力，這也將鼓勵投資者繼續在海外市場尋求高收益率。

不過，澳盛銀預測，2016年台灣央行將維持政策利率在1.75%，未來的降息僅會由市場情緒所驅動，至於利率正常化例如升息腳步，需要延後至2017年。

澳盛銀認為，央行貨幣政策的目標是M2（非通膨率）。今年前8個月，M2年增6.36%，接近央行所設定的2.5至6.5%的頂峰，因此，未來貨幣政策進一步放鬆的空間有限。此外，央行貨幣政策的框架是「窗口指導」，政策利率在貨幣政策傳導中扮演的作用較小，因此，未來的降息僅會由市場情緒所驅動。

不過，澳盛銀表示，為了促進經濟成長，台灣將更靈活地使用政策工具，例如匯率和房地產政策等。同時，目前政策利率水準處於低檔，因此降息對於經濟的影響將有限。

此外，澳盛銀指出，在9月央行降息之後，銀行隔夜拆款利率進一步下降0.02 個百分點至0.30%。364天定期存單利率下降至0.417%，低於上個月的0.447%。由於台灣2016 年CPI可能與2010年的狀況類似，當時的隔夜銀行間利率平均為0.18%，因此，澳盛銀估，央行未來有空間可以下調1年期存款利率50個基點。