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「熊」醒了？美、中GDP衰退信號現，下半年投資如何因應？
近期美股和陸股上沖下洗震盪幅度大，加上各大金融機構紛紛下修兩國的GDP經濟成長率，唱衰經濟前景，投資人不禁擔憂，熊市真的來了嗎？投資策略如何調整？
美國第一季GDP出爐，從最初估計的-1.4％，下修至-1.5％，遜於預期，而近日包括摩根大通（Morgan Stanley）、高盛及富國銀行分析師皆在報告中提出警訊。
摩根大通表示，美國經濟成長趨緩，已將美國今年（2022）下半年的GDP成長率預估值從3％下修至2.4％，把2023上半年的預估增幅從2.1％下修至1.5％，並將2023下半年的成長率預估值從1.4％調降至1％。
華爾街投銀陸續下修美GDP表現，經濟恐陷衰退？
「熊正在從冬季中甦醒！」高盛銀行更是調降對美股的預測，將標普500指數今年底目標從4700點下修至4300點，並表示若美國經濟陷入衰退的話，標普指數可能進一步下探3600點，較現今水平暴跌約11％。
截至目前，標普指數約在4000點左右徘徊。
高盛銀行團隊預估，未來兩年內美國經濟陷入衰退的機率為35％。若是經濟躲過衰退危機，但實質利率持續攀升，那標普500指數仍可能續跌。事實上，從幾大知名科技巨頭股價近日的逆風，亦可看出端倪。
台灣時間5月26日凌晨，美國聯準會（Fed）公布最近一次會議紀要，顯示兩大重要訊息：第一、官員們認為有必要迅速升息，以抑制居高不下的通膨壓力，並表示「非常強勁」的經濟可能需要減少貨幣供應。
其中多數共識是，接下來6、7月的會議上，每次調升2碼，也就是50個基點（0.5個百分點）較為適當。
第二、所有與會者均支持縮表，6月起將逐步縮減目前9兆美元的資產負債表。
這兩項結論，等於美國貨幣政策正雙管齊下地對抗40年來最大的通膨壓力。
5月初，Fed宣布升息2碼後，就已經是2000年以來的最大幅度升息。而今年以來，Fed已經實質性升息3碼，若再加上縮表力道，強美元趨勢格局不變，且有機會再創歷史新高。
雙管齊下！美同時啟動升息、縮表抑制通膨
過去幾週，投資者對經濟衰退的擔憂增加，導致金融市場加大震盪。這樣的貨幣政策將如何牽動美股及全球金融市場動向？投資人該採取何種策略來趨吉避凶？
瑞銀財富管理投資總監辦公室認為「目前看來Fed還不算太鷹派」，雖然可預期接下來的兩次會議，將會持續採取激進的緊縮舉措，但若控制得宜，9月有望暫緩步調。
瑞銀指出，隨著地緣政治、疫情造成的通膨扭曲，將會慢慢從高峰值回落下修，只是美國通膨率要從目前的8％以上，逐步壓抑到3％以下，估計仍需一段時間。
宜挑價值股、配息股，提早佈局亞洲新供應鏈
投資配置方面，瑞銀建議投資人精挑價值股，包括配息股和醫療股，同時，固定收益商品也潛藏投資機會，可考慮重建債券配置部位。
此外，瑞銀特別看好亞洲供應鏈的轉型機遇，未來在世界市場的角色將更吃重，為此建議投資人可考慮將資金轉向現金流強勁的亞洲企業，其可通過現金股息或股票回購，為股東提供更高的收益率，包括金融、房地產投資信託基金（REITs）、電信、綜合企業和能源股。
其中，又以印尼和馬來西亞最為看好。印尼央行由於下半年可能加入升息行列，包括能源、材料和銀行股皆受惠。馬來西亞的金融股、能源及農產品類股，也相對具有吸引力。
至於中國大陸和台灣，瑞銀也表示，由於上海實施封鎖和對人民幣走勢的擔憂，所以在近期對客戶的建議上，也減持對大陸保險股、醫療股及台灣科技股的配置比例。
在市場仍波動不下，投資人觀望氣氛濃厚情況下，凱基投信未來世代關鍵收息多重資產基金經理人葉菀婷表示，最近美國房價與租金持續調漲，源自通膨推動上漲，由於今年貨幣邁入緊縮，REITs具有股息收益特性，以及產業類型多屬可製造營運現金流成長之選。
例如：獨立式住宅REITs、科技REITs、物流倉儲REITs等多屬內需導向，且相對不受地緣政治因素干擾，可望製造現金流機會，強化資產收益的恆定性，為攻守俱佳的投資題材。
俄烏、升息加上清零封城，外資資金逃離中國
場景換到世界第二大經濟體的中國。在俄烏戰爭沸沸擾擾的同時，敏感的外資資金，就已陸續從和莫斯科關係密切的中國大陸撤離。
高於美債的中國公債的收益率優勢已經消失，以及中國大陸不願在烏克蘭問題上與俄羅斯決裂，加劇地緣政治風險，已經促使外資今年來大舉拋售大陸股票、公債和人民幣資產。法人機構估計，光是今年2月以來便流失超過500億美元。
現在，加上COVID-19疫情影響，讓中國大陸的經濟前景更具不確定性。
根據法盛投資管理最新總經評論，受俄羅斯經濟崩潰和中國經濟表現不佳衝擊，已開發國家經濟預計將成長2.7％，而新興經濟體僅增長3.1％，2022年全球GDP將比去年低逾兩個百分點，約2.9％。
據外媒報導，中國國家主席習近平原本向官員下達，必須確保中國今年的經濟成長速度超過美國，原定的目標為5.5％。
但過去兩個月，上海堅持清零封城的政策，嚴重影響到出口經濟及供應鏈。日前中國國家統計局公布今年第1季的GDP成長率為4.8％，國際機構近日也紛紛下調預測數字。
中國政府開始救經濟，但投資仍須謹慎
從數據來看，今年4月中國消費品零售受到最大的衝擊，比去年同期下降11％；房地產銷售同比下降近40％；汽車銷售同比下跌32％，工業生產同比下降近3％。
5月26日，習近平主持召開中央財經委員會第十一次會議時，強調將全面加強基礎設施建設，加大財政投入基建。而提振經濟的措施，也包括對房地產的鬆綁，如放寬購房限制、延後實施房地產稅等。
瑞銀投資銀行亞洲經濟研究主管暨首席中國經濟學家汪濤就分析，政策支持有望加碼，但不足以推升全年增長達到政策目標，若政府放鬆防疫政策，物流和生產擾動消退，下半年有機會反彈。
美國CNN分析，大陸出現其他市場罕見的外資資金逃離現象，是因為內有地緣政治和商業風險，外有美國升息疑慮。
美國上市的中概股更是慘遭砍殺，先前抄底的眾多金融機構已經「認錯」，目前只要和大陸沾上邊，都不宜隨意進場「接刀子」；而人民幣兌美元匯率也逼近20個月低點。換句話說，無論從經濟面或政策面，大陸整體面臨較多的不確定性，投資人宜再謹慎。
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