■營收再創新高 成長持續到明年 萬潤 IC封測設備領頭羊

市場盛傳萬潤每月至少每股賺1元，訂單多到外溢數家公司，對照外資上調今、明年萬潤每股純益至15.8元、23.5元，果然不假，待恢復正常交易後逢低可以留意。

在美國啟動降息循環後，FED預期年底前利率調降1%，如調降成真，將促使科技類股與半導體公司融資成本調降1%，以1000億元的銀行貸款，1%的利息調降，將減輕10億元利息支出，降低營運費用。這樣的誘因，將激勵大型半導體公司擴產，台積電(2330)美國廠融資成本也將大幅調降。台積電啟動新的建廠計畫，相關供應鏈股將直接受惠。萬潤(6187)就是其中一家台積電供應鏈的半導體封測廠。

如無颱風休市10月4日出關

萬潤股價在9月2日創下408元高價後拉回整理，在350元附近止跌，隨著8月業績公布，股價反映公司基本面利多，再創493元高峰，在500元關卡前拉回整理。因為漲太多受主管機關處置變更交易方式，等待恢復正常交易後，才比較適合一般投資人進場買賣。

萬潤董事長及其經營團隊早期在被動元件產業發展，擁有被動元件產業的背景，創業時選擇被動元件產業為經營主軸，並且賺到第一桶金。2000年有感於半導體產業前景無限，跨入半導體設備廠，並在半導體設備廠占有一席之地。

萬潤(6187)今(2024)年8月營收677,691千元，月增16.39%、年增497.69%，連續六個月改寫單月新高紀錄，累計1~8月營收達3,254,618千元，年增352.70%，改寫同期新高紀錄。

從圖一可以看出，萬潤最近幾個月營收持續創高，過去一年來營收逐月成長。

萬潤為自動化機器設備供應商，營收結構為半導體封測設備占約77%、被動元件設備占近一成，其餘為LED設備及其他。半導體封測設備占萬潤營收比重達七至八成(參見圖二、圖三)中，以晶圓代工、封測龍頭為主要營收來源，大約占了八成。主要客戶包括台系晶圓代工客戶，被動元件設備客戶則囊括亞洲地區，主要包括台灣、中國以及日本等眾多廠商。

今明兩年營運可連續攻高

法人表示，近期兩大客戶皆上修2024年資本支出，將擴大先進封裝產能，可望挹注萬潤的點膠機、AOI檢測等相關產品營收，再搭配被動元件市況下半年溫和復甦，預期2024、2025兩年營運可連續攻高。

隨著半導體產業發展，2000年萬潤跨入半導體Flip Chip，2004年在南科設立半導體廠。半導體的特色是尺寸越來越小，線路卻越來越多，功能要求越來越多。主要往來客戶有一百多家。

外資估EPS明年衝高後年下滑

展望後市，法人預期，由於CoWoS設備在2024年、2025年皆處於交機高峰期，預期公司第三季營收有望刷新紀錄，第四季續揚，看好整體營運超越2022年高峰水準。外資法人原估今、明、後年每股純益分別為12.8元、18.7元、17.9元，日前上調今、明年至15.8元、23.5元，但下調後年至16.7元。雖經萬潤澄清並未發布財測，但從此訊息可以看出外資對於萬潤今、明兩年的成長趨勢持樂觀預期。

理周投研部表示，萬潤在2023年營運欠佳是因為電子庫存去化比較慢，2024年營運則是持續樂觀，主要成長動能來自於AI興起，帶動2.5D、 3D封裝需求大增。另一個事業體被動元件2024年稼動率逐漸往上，下半年溫和復甦。未來三年樂觀主要是因為AI興起，從AI伺服器到邊緣AI的興起，都將帶來需求商機。預期萬潤今年營收獲利可望創高，未來股價將反映營收與獲利，操作上採逢低布局、拉回找買點，目前正在高點整理，整理後再擇機操作。

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由 華信投顧投資長 許江鎮博士悉心打照的"理周飆股日報"

【許江鎮博士】為澳洲國立南澳大學(UniSA)商學院(EQUIS認證)國際商學所博士，現為華信投顧投資長，擁有多年的操股經驗。

博士曾擔任環球睿視Ubestream中華開發代客操作團隊主管及台北金融研究發展基金會講師，更受聘於國立東華大學EMBA講課、國立勤益科技大學MBA授課，前後著作有「股市贏家 必勝策略」、「電子股 必勝策略」等書籍。

強調應用"國際趨勢洞察法"、"產業趨勢模型"、"尋找潛力標的"來作為選股策略，同時強調 【量價關係 X 籌碼變化 X 題材效應】。目前為PPA理周三傑的主要著作者之一。

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