營收增長放緩竟是危機信號，深挖騰訊Q3財報暗藏的隱憂

不過，樹大招風也並非是無稽之談。近幾年監管部門加大商業壟斷的稽查力度之後，各個行業的頭部企業也都受到了波及，有了阿里、美團、滴滴的前車之鑑，騰訊自然也不會處於法外之地。

不過騰訊沒有想到的是，還沒被“牽連”進去之前，就因為披露了第三季度財報，而引起市場的軒然大波，甚至一舉衝上了實時熱搜。究其原因，這是騰訊近十年來，淨利潤首次出現了下滑，其中釋放的一些信號，也十分耐人尋味。

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如果要問什麼業務是騰訊營收的支柱，那一定非遊戲版塊莫屬了。目前在國內上市的網游、手游等，都有騰訊的身影。上到英雄聯盟、地下城與勇士，下到王者

據不完全統計，在2019年，僅王者榮耀一款手游，就為騰訊提供了超過16億美元的營收，而且這個數字還在爆發式增長。按以往經驗來看，騰訊遊戲營收的增長是必然的，但計劃趕不上變化，未成年人遊戲時間被全面限制之後，各款遊戲的營收增長均受到了不同程度的影響。

數據顯示，截至今年9月，國內未成年人遊戲時長降至0.7%；流水佔比下降至1.1%，兩項數據均創歷史新低。要知道，在2020年9月，未成年人遊戲時長為6.4%，可以說是滑鐵盧式下跌。

騰訊旗下各大遊戲的周年慶，基本都集中在第三季度，這是遊戲行業內的“金九銀十”。但由於近年來未成年人被遊戲裝備、道具等吸引，在家長不知情的情況下超額充值的情況屢見不鮮，在疫情期間，此類問題更是有了指數級的增長，所以監管部門也不得不下場，加強了未成年人防沉迷系統的監管，這也是導致遊戲營收下降的原因之一。

不過騰訊作為一個遊戲發家的企業，也並沒有坐以待斃，你有你的張良計，我有 既然限制遊戲每天只能玩一個小時，那麼就多出幾個遊戲，提高遊戲數量就可以了。所以在第三季度，騰訊遊戲版塊的另一營收利器就是金鏟鏟之戰。

金鏟鏟之戰作為手游版的

雖然騰訊接連推出各種遊戲，來彌補未成年人消費受限的問題，但由於目前經濟大環境仍不是太好。在全球疫情仍未

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從騰訊第三季度財報公佈的來看，騰訊人均薪酬高達8.06萬。雖然互聯網行業吃的是“ 但騰訊給出的平均值也遠遠甩開其他公司一大截。

而且就在今年，騰訊宣布要為員工減負後，隨即增加了每月的房租補助。也正因如此，深圳南山片區的租金被隨即拔高，騰訊可謂是以一己之力拉高了整個深圳的排面。可福利待遇顯著提升，就意味著員工薪酬支出大幅提升。相較於Q2的57.8億，騰訊在Q3的支出高達65.74億，同比增長135%之多，淨利潤下降也是在所難免了。

眾所周知，在

儘管目前各大企業都宣布要禁止員工無故長時間加班，但具體的細則以及實際措施仍是模棱兩可，所以很多大廠人都戲稱：在家辦公不再是夢想。

騰訊公佈的平均薪酬，不僅包含基本的底薪、績效，還囊括了一系列的福利支出：餐補、班車，甚至是保險費用等等，細則多到無法想像，當然也少不了很多人在意的加班費，燈火通明的粵海街道，就有騰訊的一份功勞。

可騰訊也不是隨便招人的，例如，想要進騰訊總部從事非人事行政崗位，至少要研究生起跳，再不濟也是985、211的本科應屆生。騰訊近年來的校招也是非常實在，基本只在強勢院校招生，或者是指定去某些領域獨樹一幟的院校，所以從實際招聘情況來看，這個平均薪酬還真不算太高。

從另一個角度分析，騰訊多數技術服務存在外包的情況，在南山科技園片區，每一棟寫字樓裡都或多或少會出現“騰訊雲”的招牌；而且在各大招聘軟件商，都充斥著騰訊招聘的字樣，可問到最後，都是外包給第三方中介公司的，勞動合同的甲方也並非騰訊。那麼這部分員工有沒有算在騰訊實際員工人數中，這部分的數據目前還存在缺失。

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除去虛擬的遊戲業務，騰訊文娛的“實業”曾經也是風生水起的版塊。創造營、明日之子等等都是吸粉無數的節目，通過投票出道、品牌聯合等方式，收割粉絲經濟，騰訊這個業務可謂是熟練至極。選秀偶像出道後，稍微提供一些露面機會，完成“指標”後，再舉行下一輪選秀，如此循環反复，這錢就像水一樣就流進了騰訊的錢包之中。

不過，由於選秀節目氾濫，未成年粉絲又容易受到外界誘惑，同時娛樂圈也存在較多非法集資打投的問題，所以廣電直接叫停了所有的選秀類節目。

而這麼叫停雖然沒有明說是針對誰，但在偶像選秀這個領域，玩得花樣百出的，除了 所以這一下也直接導致了騰訊文娛的營收版塊少了一員大將。

而騰訊文娛近幾年大推的微視、企鵝號也反響平平，沒達到預期的基本營收。微視在大力邀約主播進駐的同時，還加大了其與騰訊旗下游戲的聯動，奈何還是熱度全無，因為頭部主播基本上已經被 微視雖然有騰訊系資源的扶持，但還是無法與紮根已深的其他軟件同台競技。

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都說科技是第一生產力，未來中國要以科技為本求發展。而騰訊作為互聯網行業風向標之一，自然也不會錯過這個大好時機。

Q3財報顯示，騰訊在科研投資方面再創新高，達到了137.3億。具體的研發項目無從得知，但可以知道的是，騰訊已經開始往實體經濟轉型了。縱使目前仍然是核心營收版塊佔據上風，可在騰訊加大投資實體經濟之後，這個格局會有所改變。

但騰訊如此投資實體經濟，又彷佛是不太在乎目前實體經濟正在走下坡路這個問題。在網絡如此發達的時代裡，又恰逢疫情出現，在家辦公、足不出戶完成所有必需物品的採購成為了現實。

雖然騰訊發言人稱：“要在持續夯實雲計算等底層服務能力的同時，通過踐行產業數字化助手定位，與實體經濟加速融合，實現了商業價值和社會價值的同頻共振”，這個項目對於中小微企業而言確實是福音，但也同時迫使沒有騰訊系支持的同行，面對更殘酷的競爭，恐怕最後又發展為一家獨大的場面。

Q3財報中，騰訊金融科技、企業服務版塊貢獻了433億的營收，同比增長高達30%，但這個增長從長期來看，卻存在一定的隱患。金融科技目前正在重新洗牌，國家嚴控網絡金融服務，勢必也會對騰訊產生一定影響。

近年來，所以騰訊的企業服務版塊後續的爆發力是真是假，還得看Q4的財報甚至是2022年Q2的財報，才能見分曉。

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騰訊作為國內互聯網行業的領軍企業，它以遍布所有互聯網角落的滲透率，讓幾乎所有用戶都離不開自家的產品，雖然有些一家獨大的意味，但市面上也確實沒有任何一款產品能夠在功能、覆蓋率以及普及率上與騰訊系產品爭高下。

所以可以預見，短時間內，騰訊依然會維持著穩步增長的態勢，但這個短時間能否被利用好，為後續轉型做鋪墊，還存在許多變數。

虛擬經濟轉向實體經濟的可行性還待觀察，但騰訊既然已經開始了自己的轉型，想必也已經做好了各種準備工作。對於騰訊的這種轉型態度，其實政府和中小微企業都是樂見其成的，畢竟有資本下場助自己一臂之力，誰都會想分一杯羹。

可最終騰訊能否借助資本的力量，加速實體產業間的佈局與規劃，還是得看騰訊怎麼下這盤棋。

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