玉山金股價2月強彈7%、站上季線 可以買了嗎? 外資:靜待「這價位」再進場

林韋伶
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存股族最愛標的之一玉山金(2884)從去年3月以來悶了好一陣子,一直到今年2月終於出現強彈7%的表現,現在是買入玉山金股票的好時機嗎?

2020年3月股災以來,金融股就一直表現平平。以玉山金來說,在今年1月甚至跌破所有均線,且在近30日成為外資賣超第三名的上市股股票。

然而在農曆年假期後,外資賣超態度似乎轉向,甚至在開紅盤當天買超玉山金逾1.2萬張。

在玉山金於昨(22)日召開法說會後,外資圈對其股價後市出現論戰。樂觀派看好玉山金營運即將步出谷底,悲觀派則認為在獲利有明確成長動能前,不建議買進估價偏高的玉山金股票。

從目前七家主要外資券商給予玉山金的評等來看,都持中立以上態度,但在昨日法說會後,外資對目標價有升有降,顯示市場多空論戰還會持續一段時間。

外資賣超玉山金力道放緩 後市多空陷論戰

根據玉山金在法說會釋出訊息,2020年淨利新台幣180億元,年減10%,但因為經濟可望反彈,預估2021年營業費用率(cost income ratio)將回到55%的正常水位,或僅略低一些,將比2020年的58%表現強。

在淨利差(NIM)部分,第四季已落底至1.22%,季減約3個百分點,玉山金預期有機會在第二季開始走出谷底

此外,2020年已繳出6%成長的費用收入,到了2021年可望再成長5~10%,且玉山金品質穩定的資產,也讓「信用成本」(Credit Cost)降低,促使成本效率回到約55%左右正常的水準。

玉山金可望揮別營運谷底 大摩:最快今年Q2轉強

對玉山金後市較樂觀的美林證券預估,今年第一季將是玉山金最後一個受高基期影響的季度,預估今年基本面會回溫,公司也將重新獲得獲利成長動能,在費用收入增加以及開銷降低的情況下,讓利潤漸漸步出谷底。

同樣看好玉山金的瑞銀證券分析,玉山金存放利差升高5個基本點來到1.3%,這是2015年第四季以來首度季增反彈,且管理層預估2021年放款將年增5~10%,存款成長約5%,給予買進評等與30.8元目標價。

摩根士丹利證券則指出,2020年第四季可能就是玉山金的營運谷底,今年第一季雖然因去年同期的高基期,面臨一些挑戰,但管理層對2021年態度樂觀,研判玉山金從第二季起營運將轉強。

玉山金股票估價偏高 小摩:靜待23元再進場

摩根大通則認為,這些正面訊號還不足以構成進場條件,以風險報酬來看,玉山金與其它金融股相比,估價偏高所以較不吸引人。

小摩也點出,玉山金提存前獲利(PPOP)成長動能較預期低,從公司展望也聽不到下半年有明顯改善契機,因此建議投資人要進場買玉山金股票前,一定要先看到兩前提:首先是有更強的獲利成長動能;

其次,股價跌落23元,也就是當股價淨值比(PB)修正到1.5倍時,再進場。


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