產業分析師：美日聯軍勝出有助東芝記憶體超越三星

撰文=呂俊儀（攝影／蕭芃凱）

「東芝競爭對手是三星，但這次競爭對手卻變鴻海」，鴻海董事長郭台銘為了東芝記憶體（TMC）競標案大爆走，怒批日本經產省官員會把東芝推向不可知的未來。根據外電報導，23日東芝召開記者會，社長綱川智對美國威騰電子（WD）態度軟化，表達希望與威騰電子合作，共同對抗三星，但記者會上卻未對同樣希望對抗三星的鴻海，特別投注關愛。

郭董希望拿下TMC，完成上下游垂直整合拼圖，但就產業面競合來看，東芝標售案若最終仍由美日韓聯軍勝出，以產能、技術角度，卻有利東芝超越三星。

東芝標售案落幕後，短期記憶體市場供需可能反轉

根據TrendForce記憶體儲存研究（DRAMeXchange）調查，2017年品牌廠NAND Flash產能市占排名，第一名為三星的36.6%，東芝與威騰陣營約34.7%，兩者約在伯仲，且兩大陣營產能加總超過七成，而排名第三的是美光與英特爾陣營，市占17.5%，第四大則是SK海力士的11.2%。若單以東芝來看，今年第一季19.68億美元，市佔率高達16.5%，排名僅次於三星和威騰，位居第三。

DRAMeXchange資深研究協理陳玠瑋指出，東芝與威騰陣營總產能規模雖然與三星相當，但3D產能規模卻遠不及三星，今年第二季3D月產能只佔總產能10-15%，反觀主要競爭對手三星，3D月產能佔比已超過40%；而美光與英特爾陣營的3D產能也在去年下半年攀升到約40%大關。

陳玠瑋透露，雖然東芝與威騰陣營今年初積極規劃3D產能，但卻受到東芝母公司財務問題影響出現變數。預期東芝案塵埃落定後，最先影響恐是NAND Flash市場在今年第4季的供需。

他估計，若此案順利在6月底定案，東芝與威騰恢復產能運作，第4季3D月產能有機會接近原先規畫的整體產能30-40%水準，而這將使第4季快閃記憶體市場從供不應求轉為供需平衡狀況，從去年以來一路上漲的NAND Flash可能告一段落。

東芝盤算以韓制韓？

中長期來看，東芝記憶體股權標案後，將獨立於東芝集團之外，陳玠瑋分析，未來新公司的資本支出結構等不再受到東芝母公司財務困窘，與內部資源分配拖累，將會更專注在NAND Flash相關的技術與產能投入，包括策略積極度、決策效率都將較以往提升。

目前擁有優先議約的日美韓聯盟成員中包括日本政府支持的產業革新機構（INCJ）財團、日本發展銀行（DBJ）和貝恩資本（Bain Capital）等非相關領域的資金，加上南韓 SK 海力士業者，較接近國家的力量。雖然郭董提高聲量表達不滿，也自信有五成把握逆轉戰局，但就如前外資半導體分析師陸行之臉師書上表達看法，認為郭董是被騙去抬轎的。

他也說，這次競標本來就是找出TMC市場最高及合理價格，然後再用各種理由做球給不會干預經營的日本銀行和政府和策略夥伴，所以不是最高價者得標。且之後還會有資本重整，東芝更會透過募資買回東芝記憶體20-30%股權。並預言，東芝默許海力士借40億美元給貝恩資本，頗有未來聯合海力士打三星想法。

分析師：美日聯軍若勝出，海力士取得戰略地位

東芝社長綱川智預期美日聯軍成員不至再變動，且認為海力士並未持股，通過反壟斷審查機會很高，加上不會參與晶片事業經營，東芝技術沒有外流疑慮。陳玠瑋也認同，若美日聯軍取得TMC經營權，管理高層與公司未來經營方向預料變化不大。

但他也說，海力士雖沒有直接參與TMC經營權，但對於取得相關財務或經營策略會比現階段有更高的掌握度，未來也不排除有技術交流和合作可能性，對海力士來說不失為好的戰略地位。

陳玠瑋強調，新成員加入或許對東芝與威騰陣營是化危機為轉機，未來要與三星並駕齊驅甚至是超越可能性更高。只不過隨此次事件落幕後，未來NAND Flash市場的版圖變化勢必又將再掀波瀾。

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