Yahoo奇摩新聞 美國降息時機成謎帶來市場震盪，如何兼顧避險與獲利
文/李其展
原本金融市場大力期待美國能在3月就開始走入降息循環，可惜在2023第四季GDP表現強勁的情況下，1月的FOMC會議表態不太可能在3月開始降息，澆了投資人一盆冷水，再加上2月初公布的就業數據大好，讓美國股匯債與大宗商品市場都出現大幅震盪，我們如何趁勢提高獲利或是降低波動帶來的風險呢？
首先我推介可以利用芝商所（CME）的免費分析工具FedWatch來觀察。FedWatch 是一個工具網站，利用芝商所公佈的30 天期聯邦基金期貨價格，預測未來聯準會升降息的機率。在圖一看到目前市場主要預期的降息時間點落在6月的會議中，將基準利率從現在的5.25~5.5%區間降至5~5.25%區間的機率為53.4%，而降至4.75~5%區間的機率為8.2%，降至4.5~4.75%區間機率為0.1%，所以就是有61.7%的機率會降息。
因此我們可以透過降息時間點是否再度出現變化為基準，先抓出利率變動的時機點，就會是初步帶給金融市場轉折的機會，然後再去看降息的幅度，畢竟原本2023年12月的聯準會官員經濟展望中，認為2024全年降息3碼的機率最高，2024年初時市場加碼到全年5至6碼確實是多了一點，微幅修正也算合理。
而降息時間點的變化對於美國公債價格的影響巨大，而且因為十年期以上的長天期債具有相當大的價差空間，台灣投資人在過去一年多也大舉布局相關的債券ETF，所以我們也特別分享後續相關的投資策略給大家參考。
了解影響公債價格變化的主因
首先影響長天期公債收益率變化的主要因素除了美國利率升降外，對於未來通膨的預測以及市場給投資人的利息補貼都相當重要，不過後兩項牽涉到的因素較為複雜，我們這邊先單純以利率升降做為單一變數。
如果聯準會真能夠在6月開始降息，由於6月會議是今年第四次會議，如果每次會議都降息一碼就還存在降息5碼的機會，但若又延到7月才降息，除了再度讓市場失望外，除非美國經濟再度出現大幅衰退訊號，不然2024全年也可能只剩下降息3~4碼的機會，自然會讓長天期公債殖利率下降速度更加緩和。
如何降低風險或提高收益
而此時若是手上有大量10年期以上公債ETF需要避險或是想要短線賺取價差的朋友，就可以考慮利用芝商所（CME）的10年期殖利率期貨（商品代碼：10Y）來達成目標，尤其是彌補了在重要數據公布前後，市場波動劇烈但台灣的債券ETF已收盤，除了部分商品有相關期貨外，沒有足夠多的避險管道這個風險。
因為這個商品很簡單的將原本的期貨報價轉換為收益率本身，若市場認為偏向提早降息就往下走，認為降息時間延後或是幅度減低就往上走，實際案例就像在圖二這段時間中，中間的衝高就是當公布美國1月份就業數據時，因為表現強勁直接澆熄了3月降息的期待，因此快速擺脫前一天跌至3.798%的弱勢，一下子就回到了4%上方，現在更因為降息時間點一路延後而來到4.3%左右。
由於10年期殖利率期貨的一個基點跳動就是1美元的漲跌，無論是小額投資人或是較大部位的投資人都可以配合自己的風險承受度來操作，幫助大家在這個波動劇烈的環境下降低風險或增加獲利唷。
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