美股又要劇烈波動？ 高盛警告3關鍵理由VIX指數恐大幅飆升

美股劇烈波動讓投資人提心吊膽，高盛模型估算，依當前宏觀環境，恐慌指數（VIX）水平本應為24.5，明顯高於目前約16.28水平，而且過去30多年VIX每年從9月到10月平均上漲6%，加上今年美股還面臨大選、聯準會降息等宏觀催化劑，在這3關鍵因素下，VIX恐會大幅飆升，建議投資人買入VIX看漲期權。

根據外媒報導，高盛報告提到，之所以推薦VIX看漲期權、而不是SPX（標普500）看跌期權，是因為，高盛的GS-EQMOVE模型表明，上漲不對稱的定價很有吸引力。高盛的期權研究團隊在最新報告中列舉了3個建議持有看漲VIX的關鍵理由。美股、VIX、高盛、美國總統大選、

高盛表示，週五恐慌指數約在16.28，遠低於8月5日「黑色星期一」所創下的4年來高位38.57，不過，這種波動下跌的趨勢不會持久，高盛團隊認為，在美國大選到來前，風險還會上升，建議買入VIX看漲期權。

第1個關鍵理由是，高盛的波動經濟模型即基於經濟框架、季節性波動上升和即將到來的宏觀/微觀催化劑對股票波動建模，預計VIX的水平將開始有上升的潛力。高盛模型估計，VIX水平本應為24.5，如果每個解釋變量都遭遇1個標準差的經濟衝擊，VIX水平恐飆升到33，相比之下，本週四VIX只有約18.2。

第2個關鍵理由是，高盛對波動的歷史研究發現波動率會有季節性上升，過去30多年，VIX每年從9月到10月平均上漲6%。根據對各地區波動率季節性的研究，高盛發現主要股指從8月到10月的波動率呈一致上升趨勢。考慮到季節性因素和即將到來的宏觀催化劑，高盛認為當前的VIX水平存在上漲風險。

報告指出，研究顯示選舉年對標普500指數實際波動率的季節性影響很小，但對VIX的分析顯示，1990年至2023年8個選舉年的各月份中，10月股指波動受到的季節性影響更大，當月波動率均值為25，不但超過選舉年的其他所有月份也超過非選舉年的各月份，支持高盛持有VIX而非標普500實際波動率的觀點。

第3個關鍵理由是，即將到來的宏觀/微觀催化劑，高盛報告列舉了一些預計即將到來的主要催化劑，如美國選舉、11月和12月聯準會貨幣政策委員會FOMC的會議、10月美股上市公司的業績期，預計它們都將推動波動率上升。