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美GDP強葉倫示警長債殖利率續高檔 股債市再掀波？
美國商務部26日公布最新美國經濟成長率，第三季GDP年增4.9%，和第二季相比翻了1倍多，是近2年最強一季。美國財政部長葉倫示警，這代表美國長債殖利率將居高不下。由於美債殖利率已飆升一段時間，若美債的高殖利率恐再維持更長的時間，對於美國經濟以及股債市是否可能再掀另一波瀾？
美GDP意外強勁 葉倫認為美財政赤字沒擴大
10月26日下午，在這場國內投信舉辦的「全民存債時代」投資講座上，座無虛席，國內投信業者分享美國聯準會未來動向以及美國債券市場最新觀察。
事實上，隨著美國聯準會(Fed)不斷升息，美債投資熱潮已持續一年，但由於利率高原期持續比原先預期更長的時間，使得很多先行進場的投資人，身陷「套牢」。美國時間26日公布最新經濟數據顯示，美國經濟在Q3表現出色，年增4.9%，高於預期的4.3%，和第二季的2.1%相比，翻了1倍多，美國財長葉倫表示，這主要是反映美國強勁的經濟，而非赤字擴大，他也特別警告，美國長天期公債殖利率也將因此居高不下。
換句話說，如果公債殖利率持續居高不下，甚至再往上走，先前因為看好美債殖利率已到頂而進場的投資人，是否面臨「騎虎難下」的窘境？
滙豐：美今年不會再升息
滙豐(台灣)財富管理部資深副總裁李勝凱指出，滙豐預期美國將成為已開發市場中，最早暫停升息的央行之一，也就是今年不會再升息且已經到頂，而其他央行也會在年底前逐步跟上，聯準會成功完成緊縮任務而沒有引發經濟衰退，美國市場將暫時處於「軟著陸」狀態。而根據過往數據，股票與債券往往在最後一次升息後表現相對較好，通常在最終升息後的 6至12 個月內，特別是沒有出現經濟衰退的情況下，股票與債券的表現都會跑贏現金。因此，即便先前已先卡位買美債的投資人，也不用驚慌。李勝凱說：『(原音)什麼時候利率會開始往下走，其實大概就是10年期的政府公債的利率要追上美國聯準會的利率，現在聯準會的利率大概是在5.25%到5.5%中間，然後10年期的國債昨天(10月25日)大概是收在4.9%多，所以它中間還會震盪，可能有機會去測試再往上。』
國泰投信ETF經理人鍾郁婕也認為，雖然聯準會9月公告的點陣圖預計今年將再升息1碼、明年降息2碼，但根據最新經濟數據以及Fed官員的對外談話，推測不再升息的機率偏高，預期2024年中有望轉向降息。
「債券義勇軍」拋售美債 恐再推升殖利率？
台灣投資人想買美債，高資產客戶透過財富管理銀行可以直接購買，但一般民眾，通常以債券基金或是選擇更具低投資門檻與低成本等優勢的債券ETF。不過，就在投資人看好美債的高殖利率而進駐時，市場上卻出現另外一股勢力正拋售美債，被稱為是「債券義勇軍」（bond vigilantes）。
所謂的「債券義勇軍」指的是投資人不滿寬鬆貨幣政策造成通膨，當通膨升溫時，債券固定收益的實際購買力便會下滑，因此先拋售債券以壓低債券價格，希望透過增加政府舉債成本的方式，施壓政府抑制通膨。
國泰投信總經理張雍川指出，美國今年財政赤字爆增逼近至1.8兆美元，當中約有1.2兆美元用於支付公債利息，也就是當美國債務累積愈高時，投資人購買美債，要求的利率就會愈高，因此美國政府就必須適度縮減財政支出，因此，才會有所謂的「債券義勇軍」要求美國政府要縮減財政支出，否則就拋售美國債券抵制。張雍川說：『(原音)其實我覺得這不是壞事，因為其實確實就是說目前這樣一個高利率水準，美國政府要是不控制財政持續的在公債市場上發行，在不斷的釋出大量的籌碼，那美國公債殖利率，它還是有可能就是會繼續往上升的風險。我覺得市場上既然有這樣的義勇軍，自然就會給美國政府有壓力，來就是說適度的這個就是控制財政赤字跟美國公債的發行不要無限上綱。』
學者：美債殖利率飆升 攪動金融市場
政大金融系教授殷乃平認為，美債殖利率不斷走高，對於美國政府財政確實是很大危機。因為當美債殖利率上升時，吸引國外的資金全往美國跑，全球股市下跌，全世界貨幣都在貶值，唯獨美元「一枝獨秀」，不僅全球金融市場被攪動，就連美國本身也都引爆一連串的問題。殷乃平說：『(原音)對美國本身來講也是問題，因為美債的殖利率上升，銀行的資金就往外跑，銀行的存款就減少，而銀行的負債，這個目前因為利率上升，銀行的放款負債，壞帳也增加了，所以在這種背景下，美國的這個銀行也潛伏在一些危機所以我們再往下看的話，就是整個世界的金融環境，都因為這個原因被攪動了。』
殷乃平也認為，以投資角度來看，目前美國殖利率仍還在往上走，且聯準會對於再升息保留空間，即便最終不升息，但維持高利率會持續更長的一段時間，他建議投資人可在明年等待聯準會利率變動告一段落後，審視整體經濟金融情勢再思考較佳的理財方式，且投資美債除非是ETF，否則也必須考量匯率變動的影響。
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