義大利Gucci家族內鬥殷鑑不遠 長榮集團小心因家族紛爭丟掉金雞母

長榮經營權越演越烈，恐將使其失去集團金雞母「長榮海運」。（圖片來源／維基百科）

Gucci原是義大利精品商，其家族在80年代延伸到90年初的長年內鬥，令其失去了家族企業的控股權；最後由法國PPR集團--以改名成Kering Group--所收購。

同樣地，當台資的寶來證公司派，慣性地「收購委託書」，而不願拿出真金白銀地增加持股；最後在創辦人去世後，由持股最多的股東，聯手外資將其併入元大金， 白家痛失原被視為「家族企業」的寶來證...。

長榮集團家族內鬥，失敗的一方如果引清兵入關？

在本人看來，長榮集團的家族內鬥，將使其失去集團金雞母--長榮海運，因為不論是「哥哥派」 vs.「弟弟派」贏得未來的長榮海運董監改選，輸掉的另一派結盟全球前三大的貨櫃輪業者（全都是歐系），進行跨國併購後來踢掉掌權的另一派，機率相當高。

當然，掌權方也可能祭出「反併購手段」（Anti-takeover Measures）--例如，「毒藥丸」（Poison Pill）、修改公司章程（Corporate Charters Amendment）等來反制...。

但以最近特斯拉CEO馬斯克（Elon Musk）個人宣布收購Twitter的案例來看，後者董事會原本宣布將以「毒藥丸」--給現任股東低價買進股票的權利，以稀釋併購者的持股比例，來對馬斯克進行反制，但股東們很快就「下架」這樣的反併購手段，這也說明這樣在併購中的反制措施，已經在資本市場退流行。

（更多新聞：長榮經營權之爭》張國華、張國明各說各話 巴拿馬長榮國際持有長榮海運7.4%成關鍵）

雷曼兄弟倒閉拖累全球造船業逾十年，直到疫情才復甦

全球航運業自2008年9月雷曼兄弟倒閉，引爆了一連串的全球金融危機，也重傷其營收與獲利，進而拖累全球造船業長達十多年。直到2020年3月新冠肺炎疫情全球爆發後，美國Fed大印鈔票救市，而全球央行也跟進下，造成全世界資金淹腳目。

在「宅經濟」的加持下，以美國為主的消費者，因「紓困金」優渥，成年人一個月可領1400美元，而在「封城鎖國」的現實下，網路下單Amazon、淘寶網、天貓商城... 刺激了對全球貨櫃運輸的需求，而在美西洛杉磯/長堤港運輸效能不彰、碼頭工人因確診而人手不足下，貨櫃輪缺櫃、塞港等問題，加速運費飛漲且貨櫃輪業者營收/獲利創歷史新高。

這應就是為何掌控整個長榮集團的長榮國際2022年董監改選，家族內鬥正式開打的產業驅動力吧？！ 那麼，為何國外同業有興趣收購長榮海運？

（更多新聞：長榮股東會》總座謝惠全：淡季低點已度過 通過減資6成案、每股配發18元股息）

國外同業因三個原因對長榮海運有興趣

當前，以貨櫃運能來計算，2022年第一季長榮海運排名全球第六，但加總陽明（第八）、萬海的運能後，仍輸給排第四的大陸中遠集團之運能，所以這跟面板的友達、群創一樣，都欠缺訂價權。因此，當產業價格領導者的丹麥Maersk集團看壞今年下半年貨櫃輪景氣後，台灣「貨櫃三雄」營收/獲利是否將會反轉？

至於掌握貨櫃輪運費訂價權的前三大業者，為何有興趣收購長榮海運？這至少是因區域運能的互補性--當前三大的貨櫃輪業者總部都位於歐洲，而東亞-北美的業務量持續成長中，故前三大業者雖不缺運能，也沒有如航空業的航權問題，但需要的是區域運輸據點的多角化與在地關係，加上長榮集團是完全民營業者--這應是長榮海運將脫穎而出的重要原因。

總結，當長榮集團家族內鬥開打，台股投資者所要擔心得問題，不只是長榮海運2021年大賺卻減資的問題，還有董監改選後所引發的「輸不起」一方，聯手全球前三大的貨櫃輪業者，併購長榮海運--台灣政府得罪不起美日聯手收購台資科技龍頭，同樣地 恐怕也不願開罪歐盟的重要成員國。

「人為刀殂，台為魚肉」這可能是去年台資各類股龍頭廠商賺太多錢之後，所要面對的全球同業發動水平併購/ 家族成員進行所有權大戰之困境。

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