Yahoo奇摩新聞 股市攻略》特斯拉泡沫將大修正 美晶片禁令 台積電、IP股衝擊大
由於投資人對台積電護國神山的迷思，即使台積電股價跌破600元以及股價越跌越買，造就台積電的散戶人比去年同期大增，但是大多數投資人都陷入套牢。（圖片來源／信傳媒編輯部）
10月13日美國公布 9月消費者物價指數(CPI)年增率 8.2%，高於市場預估的8.1%，核心 CPI 年增 6.6%更創40年來新高，市場預估 FED 將在 11月第四度升息三碼，造成美股四大指數開盤重挫；因當日台積電法說會公布第三季獲利佳及第四季展望優於預期，台積電ADR 股價開小低後半小時開始走高最高大漲 7％， 11 點過後美股四大指數豬羊變色由黑翻紅。
雖然收盤時台積電股價只漲3.92%，但道瓊指數從大跌超過550點到收盤時大漲800多點，終場道瓊、標普、NASDAQ 及費半漲幅各達 2.83%、2.60%、2.23%、2.94%，當日的一根大紅棒吃掉前面幾天的下跌幅度。
美股跌深反彈，不能過度樂觀
由於近期公布的企業獲利佳，以及拜登政府選舉前作多的政策出台，例如釋出戰備儲油，造就短線美股出現跌深反彈的契機。上週五因有聯準會傳聲筒之稱的華爾街日報記者Nick Timiraos 發文稱：FED 可能考慮減少12月升息幅度，以及舊金山聯準銀行總裁戴利表示，是時候該考慮放慢升息速度，美國公債殖利率從高點拉回，激勵美股四大指數大幅反彈超過 2%以上，使得10月美股四大指數有打出兩隻腳的情況，吸引投資人搶短。
法人表示，10月13日至今美股四大指數及個股股價跌深出現絕地大反攻，近期也會因好公司提早公布獲利佳，激勵股價上漲帶給投資人希望，美股在10月下旬前仍有可能會持續出現跌深反彈；短線投資人可以搶短，惟持股比重不能太高也要有風險控管，有賺就跑，搶錯停損。
例如目前美國最後及最大的股價泡沫Tesla正在破滅中，而且目前也很有可能正在進行主跌段下跌過程，因為全球經濟不好使得消費者減少對汽車及電動車的購買、各大車廠大舉進入電動車領域對Tesla 的競爭加劇使得Tesla 產量超過銷量，以及預期未來Tesla 的市占率及獲利將會大幅下降、今年來比亞迪新能源車銷量超過Tesla 銷量、Tesla 執行長馬斯克要賣Tesla股票去買推特股票等等因素，皆會使得Tesla股價總市值超越歐美日整體汽車產業上市公司總市值，這種股價泡沫到不合理的情況做一次大修正。
美國零售庫存金額。
雖然美股在10月下旬前仍有可能會持續出現跌深反彈，但是越到10月底及11月初越晚公布獲利的公司，通常獲利比較差將會拖累美股；加上11月6日美國期中選舉，選舉過後可能不會護盤，因而10月下旬以後對美股可能要保守一些。
法人認為，11月6日以後美股四大指數及個股股價，反應基本面景氣及獲利不佳而開始大幅修正，且在2023年上半年美國經濟及企業獲利未落底，尤其目前美國零售庫存破表而且又大創新高，見上圖美國零售庫存金額所示，在存貨調整未結束完畢之前，不僅美股難有行情，甚至還有大幅下修的風險。
高通膨危機、FED升息、科技股泡沫破滅，全球政經環境複雜
因為俄烏戰爭不趕快結束造成供應鏈斷鏈引發高通膨危機、FED 維持鷹派升息打擊通膨引發強勢美元及公債殖利率大升，造成新興市場持續面臨資金外流， 衝擊全球經濟陷入停滯及下降，也造成大多數企業獲利大幅下降甚至衰退、目前美國房地利率也高於 2008 年金融風暴前，見下圖二所示，但當時核心 CPI 僅2.5%，會讓 FED 持續升息。
加上美國對中國科技管制及圍堵的中美科技戰不解除，科技股泡沫破滅及庫存創天量，目前全球政經環境都比 2008 年全球金融風暴前還要複雜及嚴峻。上述那些危險困境不解除，全球經濟及股市勢將難以脫離空頭泥沼，而且再拖下去唯恐未來會造成更大的經濟及金融大問題，造成全球股市、房市、債市及匯市大亂、企業獲利衰退甚至倒閉等大風險及發生金融風暴。
美國公債殖利率。
美對中科技戰，台積電及IP公司衝擊大
13日下午台積電法說公布第三季獲利及第四季財測超乎市場預期，今年第四季台積電業績沒什麼掉，第四季毛利率還會因台幣貶值而上升，使得14日台積電股價上漲 17元，收在 412元，也帶動14日台股大盤大漲317點；但因美國對中國科技在 AI及HPC的管制及圍堵，對台積電及台灣 IP 股負面衝擊擴大，加上台積電客戶公布業績表現不佳，上週四台積電股價最低跌到 386 元新低，雖因政府基金大力拉抬使得尾盤翻紅收在 397.5 元上漲 2 元，但上週五台積電回吐8元，最後股價收在389.5元跌破400元關卡。
由於台灣投資人在去年底及今年初被外資大推台積電目標價超過1000元蒙蔽及外資趁機大量賣出股票，很多投資人買在600多元股價位置也讓台積電股價最後噴出及泡沫化；由於投資人對台積電情有獨鍾以及對護國神山的迷失，即使台積電股價跌破 600 元以及股價越跌越買，造就投資台積電的散戶人比去年同期大增，但是大多數投資人都陷入套牢。
創意、世芯、智原、晶芯科、力旺股價大跌
上週 IP 股的創意、世芯、智原、晶芯科、力旺股價大跌，前一波股價強勢的網通股及元太股價出現補跌，自行車及運動產品股股價持續下跌，理由很簡單，因為美國公布 8 月零售庫存大增及創新高，見上圖一.美國零售庫存金額所示，NIKE 需求下降以及自行車零售通路庫存也一大堆，貨櫃航運運價大跌代表沒新貨品可上架及庫存太高，怎麼可能不會影響到網通產品及標籤紙的需求呢？
台積電第三季及第四季因有 Apple 手機晶片出貨做支撐，加上美國對 Intel、Nvidia、AMD 等公司限制出貨到中國，客戶在緩衝時間的緊急下單、IC 設計公司及大客戶來不及減單，台積電下半年業績沒有掉很多，但這是景氣落後指標。
因為 IC 設計公司下給晶圓代工廠的晶片單，至少要在生產製造前的 1~2 季就送達晶圓代工廠跑設計、製造光罩、準備投單生產等等過程，台積電不會讓 IC 設計公司砍第三季及第四季下單量，且將生產出來的晶片交給 IC 設計公司，造成上半年庫存已破表的 IC 設計公司，下半年庫存再大幅增加也會變成 IC 設計公司可怕的噩夢，見下圖國內代表性 IC 設計業者 6 月底存貨週轉天數所示。
國內代表性 IC 設計業者存貨週轉天數。
預期台積電股價低點未到
但是台積電還硬要對 IC 設計公司漲價，IC 設計公司在庫存破表的大壓力下， 只好在明年上半年不拿或是少拿(只拿最低下緣訂單量，例如 7~8 成)晶圓，甚至庫存太高或者有本事的 IC 設計公司就賠訂金而直接砍下單量或轉單到其他便宜的晶圓廠，加上明年半年 Apple 手機晶片沒什麼單，急單效應也不見了，預期明年上半年台積電產能利用率將會大幅下降，預估本業業績及獲利也會大減。
由於今年台幣至今大幅貶值超過 12%，年底前台幣仍有貶值空間，2022 年一整年貶值可能超過 15%以上，對台積電今年獲利貢獻非常高。
從今年12月31日台幣兌美元收盤來說，即使明年初也可能會因全球股市大跌落底，資金跑到美元去躲，台幣仍有貶值空間，但明年一整年貶值幅度將不大，甚至台股大盤及個股股價落底反彈，外資會回來買超台股，台幣由貶轉升使得 2023 年台幣兌美元可能變成小幅升值，匯率因素也會使台積電獲利回吐。而且，上述還不包含美國對中國科技業在 AI 及 HPC 的管制及圍堵，台積電間接及直接受到中國而來的業績可能超過3成，未來負面影響會更大。
台積電明年本業及業外獲利要成長將是非常困難，加上美國玩兩手策略在弱化台積電及培植 Intel，又因各國政府知道晶片成為重大國安問題，各國政府競相大力投資半導體晶片廠及補貼自己本國的半導體公司，預期 2023 年以後晶圓廠產能將會出現供給過剩，預估 2022 年台積電最好的高峰已過！預期台積電股價低點未到，要等 2023 年上半年業績及獲利大降使得股價大幅修正才會出現。
晶片2023將出現過剩問題
IP股第三季業績沒掉，也是隨著晶園代工廠晶片產出再付上最後的尾款，第四季業績掉不多，一樣也是景氣落後指標，今年業績及獲利也是 IP 公司最高峰， 預估明年業績及獲利將會大降。因為，IC 設計公司受到下游終端需求不振，面臨手上庫存一大堆的困境，第一要務就是要大幅降低庫存，不然會有倒閉風險； 因而此時 IC 設計公司將無力再大舉投入新產品研發及推出新產品給客戶，因為會把自己過多且破表的舊庫存產品打死，IC 設計公司不會笨到這樣做，而且也因終端需求不振及品牌廠也一大堆庫存，將無力推出新產品及使用新零件。
甚至IP公司也怕 IC設計公司庫存太高，會出現週轉不靈及倒閉而不敢再接單，因而IP公司將面臨未來大幅減單的命運；加上美國大力管制及圍堵中國高科技產業的發展，IP公司來自中國的營收比重高所受到的衝擊大，預期 2023 年 IP公司業績及獲利將會大降也會對股價不利，因此近期股價若有跌深反彈需停損停利。
但是，以上分析還不包含，如果有出現金融面大問題，讓市場需求突然墜崖，如同 2008 年 9 月中旬雷曼兄弟倒閉引發的金融風暴，台積電也歷經 6 個月的需求墜崖情況，如果不幸這樣，事情將會更嚴重。
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