股市攻略》電子及傳產輪動 大盤穩步攻堅 最強主流是航運股

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儘管23日大跌一天,航運股在萬海及台驊領軍下又持續上漲,目前貨櫃航運股仍是台股最佳女主角及領頭羊。(攝影/趙世勳)

上周一受到前一週星期五美股大跌影響,台股在電子股大跌影響下大跌約250 點,只有航運股一枝獨秀大漲,但獨木難撐台股大盤指數;所幸往後電子股大幅反彈、傳產股上漲表態,上週台股上漲184 點,收在17,502.9點。

近期在政策作多、電子股及傳產漲價股交互輪動上漲,推升台股大盤從5月17日最低點大幅 反彈超過2千3百多點;即使變種病毒進入台灣會使人民害怕,但在美股創新高、 個股基本面仍佳、作帳行情以及政策作多等有利因素下,台股大盤仍有往上攻堅甚至再創新高的可能,惟選股重於選市仍是不變原則,選對個股才會有利可圖。

從選股投資方向來說,傳產股可留意以貨櫃航運為首的傳產漲價股,電子股以半導體、LCD、ABF、CCL、被動元件等相關漲價股為主,搭配部分獲利大幅成長、 具高殖利率且本益比低的業績成長股;至於台股大盤是否能夠再往上攻堅甚至創新高,護國神山及護國艦隊都扮演著非常重要的角色。

上周航運股表現依然最強勢,雖然上星期三因台航公司申報要賣出1.32 萬張陽明、其他公司及個人申報賣出散裝公司股票、股價大漲的散裝公司公布獲利不如預期,造成當天航運股股價大跌;但航運股股價只在星期三大跌一天,之後航運股在貨櫃航運股的萬海及台驊等股價大漲領軍下又持續上漲,目前貨櫃航運股仍是台股最佳女主角及領頭羊。

航運股已成台股最強主流股

上周航運指數上漲12.45%漲幅第一,且從5月17日股價落底再往上漲,週K連6紅,見下圖一週線圖所示。

如以目前航運股的獲利、本益比及股價表現的氣勢來說,或許也有可能繼續挑戰週K連8紅的情況,甚至週線連8紅之後,即使短線漲幅較大以及技術面呈現乖離而稍做修正或是整理,也不見得不會再繼續往上漲。

主因貨櫃航運股獲利大爆發且因本益比還很低,除了業績行情之外,就怕放空者一直放空被軋;且且貨櫃航運的外溢效果也擴散至散裝航運、貨攬、貨運、航空股,整個類股上漲有族群性,這也是航運股能夠成為目前台股最強主流類股,一項非常重要的充分且必要條件。

雖然散裝公司因低價契約造成目前獲利尚未大好,但是預期散裝公司未來獲利可望大幅成長,且在貨櫃航運股領軍下,整個航運股交互輪動大漲下,不再是只有貨櫃三雄及台驊等四檔牌咖自己玩自己的,才會氣勢那麼強。

以目前貨櫃航運業景氣來說,因全球對貨櫃航運需求太強、缺船缺櫃缺人、 港口擁塞、第三季運輸旺季、美國庫存仍創20年來新低、新造船要等到2023年才會交船等情況下,預期下半年運價仍有機會續漲,貨櫃航運公司今年獲利大爆發,明後兩年貨櫃航運業仍是大好年,而且外溢效果也擴散到散裝航運股,造就散裝航運股獲利大幅成長且股價也大漲。

事實上,本波台股大盤能夠從大跌2千多點到大幅反彈2千多點,以及近期大盤指數能夠站穩17,000 點以上,貨櫃航 運股股價領先創新高且拉開比價空間,其他傳產漲價股才敢漲甚至部分個股股價 創新高,的確扮演著功不可沒的角色。

目前獲利大幅成長且本益比最低的貨櫃航 運股(護國艦隊),仍是傳產漲價股的領頭羊及最佳女主角,唯有貨櫃航運股敢漲才會帶領傳產漲價股,如鋼鐵、散裝、塑化、水泥、造紙等類股往上攻堅,投資順序務必要看清楚。

通膨漲價股仍是趨勢

若以2000年以來的原物料通膨行情都會走1~2 年以上,見下圖二.美國生產者 物價指數年比所示,這波從今年上半年才開始上漲的原物料漲價行情,可能只是剛開始而已;即使近期可能會受到美國 FED 鷹派說法或是中國管制,因而出現漲多拉回的情況,但是股價漲多拉回也是正常,只要獲利趨勢一直存在而且更好的話,傳產漲價股股價漲多拉回又將是不錯的投資機會。

只不過許多人脫離不了 電子股的投資思維,一直不相信通膨造就的原物料漲價股的上漲趨勢,也將不利於電子產品未來需求以及不利於廠商未來獲利,一直抱著股價已大漲到本益比過高的電子股,短線沒有賺到錢,甚至還逆勢跑去放空傳產漲價股而虧錢。

從去年9月至今,就有許多投資人一直看衰貨櫃航運股,不僅沒有賺到大波段行情,甚至還有不少投資人去放空貨櫃航運股,賠了不少錢,例如上周一券商申報萬海放空違約就是如此。許多投資人沒有經歷過貨櫃航運股大行情,認為這樣的股價無法持續,於是放空就被軋得很慘;股市投資最怕的就是逆勢,將多頭看成空頭,卻把空頭看成多頭。

而且最怕的是投資人看錯方向仍不知修改,卻還一直堅持市場是錯的或持續抱殘守缺,於是乎不僅大波段行情沒賺到,甚至放空被軋爆,一場悲劇正在上演。我們一直建議投資人,即使不相信也不要在趨勢未 反轉之前就放空,尤其在股東會及除權日前的融券回補機制,都將不利於放空者。

事實上,投資傳產漲價股很簡單,看產業趨勢及公司獲利就好;產業趨勢不會騙人,加上公司獲利可以推算得出來,只要產業趨勢一直很好,就一直抱緊處理就好。不像部分中小型電子股及生技股最為人詬病,是許多公司業績及獲利不透明,甚至人為操控把股價拉到非常高且不合理的本益比。

對比電子股及傳產漲價股來說,雖然電子股也以漲價股表現最為強勢,但是不管是貨櫃航運、散裝、 鋼鐵、塑化、造紙等類股,從去年底到今年來因漲價使得獲利增長速度都不比電子股差,而且本益比低也比電子股低很多,變得更有吸引力。這也是今年第二季 以來傳產漲價股股價大漲,不僅超越台股大盤及電子股漲幅,且總體成交量高達5~6 成成為近期躍居台股盤面重心。

電子股反彈

目前電子股仍有反彈契機或季底作帳行情,但是仍需謹慎選股,慎選未來產業趨勢明朗以及獲利很好且本益比較低的成長股,將會比較有利可圖;建議電子股以半導體、LCD、ABF、CCL、被動元件等相關漲價股為主,搭配部分獲利大幅成長、具高殖利率且本益比低的業績成長股。但是,投資人也要避開許多人為操控把股價拉到非常高且不合理的本益比的部分中小型電子股(及生技股),以及部份電子股近期股價似乎是在做右肩反彈格局,必須謹慎小心及趨吉避凶。

近期電子股股價表現不如市場預期,除了從 2020 年 3 月底股價大幅反彈至今的本益比過高外,傳產漲價股異軍突起的吸金效應也扮演著非常重要的原因,而 且市場投資人也開始擔心今年下半年電子產業景氣會有旺季不旺的疑慮,包含:

一、在家上班及上課接近尾聲,使得去年至今大量且提早購買的電腦、網通及相 關週邊等等設備,將使下半年的需求大幅下降。

二、去年至今缺貨之際的過度重 複下單,將使廠商在下半年要消化過多的庫存,以及陷入庫存調整。

、近期中國手機廠因手機賣不好以及晶片訂貨太多造成庫存調整,不利於手機晶片廠及相關零組件公司。

四、中國封殺比特幣及挖礦,不利相關公司未來業績及獲利。

五、萬物皆漲唯獨薪水不漲的情況下,一般人民對生活必需品的支出增加,對消費性電子產品需求將會降低。

六、廠商面臨未來需求下降及近期原物料價格大漲造成 成本上漲卻無法轉嫁的兩難困境,恐怕未來獲利下降幅度將高於業績下降幅度。

車用晶片缺貨下半年可望舒緩

目前晶片缺貨有部分是假議題,因為有些廠商大搶上游晶片及晶圓廠產能, 有些廠商應變不及因而搶不到產能,只好加價及過度下單來搶產能。主因去年上半年因新冠肺炎造成需求及供應中斷,後來需求恢復且大幅補庫存,有看到這樣趨勢而提早訂貨且大量訂貨的廠商是本波大贏家,因為搶到更多出貨訂單及市占率;沒有積極搶貨或是反應比較慢的廠商,則是陷入沒有上游關鍵零組件可以出貨的窘境,只好加價及過度下訂單,想避免失去訂單及市占率。

本波受害最大的是汽車廠,因為長期用Just in Time的供應鏈,不會備過多的庫存,使得從去年下半年至今一直飽受晶片缺貨之苦,但下半年晶片供應會充足,將會否極泰來。

電子業因過度重複下單造成景氣榮景,使得大多數電子股股價分別在今年1月到4月漲到最高點,少數個股因第一季獲利大增及落後補漲而在5~6 月創股價 新高;但上述電子業景氣疑慮、庫存調整、原物料上漲的通膨、本益比高,這也是台積電、聯電、聯發科、驅動 IC、面板、DRAM、PC/NB 股價反彈弱勢的主因。

以獲利及趨勢為依歸,本益比越低越有機會

投資人投資選股操作必須要了解的是,股價表現最後都會以獲利及趨勢為依 歸,本益比越低越有機會,不會去強分電子股或傳產股;個股股價最後都會以公司獲利及本益比低為依歸,這是個股投資最大的保障,這也是最好的價值投資。

公司獲利大好且本益比很低的股票,即使是傳產股,將來股價也會獲得市場認同而大漲;公司獲利不好且股價漲很多及本益比很高的股票,即使是電子股或生技 股,短線或因籌碼因素或人為操縱使得股價大漲,但是將來股價早晚也會大跌。 也就是說,不管是電子股還是傳產股,獲利大好且本益比很低的股票,股價最後 一定會大漲,只是時間早晚而已;獲利不好且本益比很高的股票,股價最後也一 定會大跌,也是時間早晚而已。

若個股的業績及獲利一直出不來的話,作夢行情或人為操控堆高出來的好股價,如部分電子股及生技股,好股價只會是一時而已,將來股價一定會大跌打回原形;因此投資之際務必要把個股獲利及趨勢擺第 一,短線的人為操控及做夢行情擺兩邊,這才是股市投資的最大保障。

投資人不要看不爽某些類股就隨便放空

近期航運股強勢表現,加上電子股股價跌深反彈及壽險金控股股價維持強勢,台股大盤指數反彈較多,也站穩 17,000 點之上;即使台股大盤仍有機會往上攻堅,但是除少數股價創新高且本益比仍低的個股股價或將會海闊天空外,許多獲利不好且股價漲很多且本益比很高的部分個股,則需見好就收,千萬不要亂投資被套在最高點而賠大錢。

當然,投資人也不要不爽某些產業及個股股價大漲就隨便放空,尤其在股東會及除權日前的融券回補機制,都將不利於放空者。

選股重於選市仍是不變原則,選擇個股仍需以基本面獲利及未來趨勢最優先,不必強分電子股或是傳產股,只要投資在獲利好及本益比很低的公司,將來獲利的機會才會比較大。因市場一套資金就在電子股及傳產股輪動及作蹺蹺板, 電子股及傳產股各有機會表現,掌握市場資金流向及輪動架構,部分核心持股做波段操作,部分持股做高出低進的區間操作,將會有較佳的投資獲利空間。

近期台灣新冠肺炎疫情逐漸受到控制,也將有助於未來台股大盤及個股股價表現,但因個股股價及大盤指數也已經事先大漲反應,將來也不能再過度期望, 仍須慎選未來產業趨勢明朗以及獲利很好且本益比較低的成長股,將會比較有利可圖。即使等新冠肺炎疫情大幅降低甚至第三級解禁,台股大盤及個股股價或可能再往上漲;但是,如果後來台股大盤及個股股價再往上大漲的話,也可能是做最後一波上漲,屆時漲完之後,可能會是華麗轉身及劃下完美句點。

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