蘇格蘭獨立公投利弊參半

工商時報【林俊輝】 蘇格蘭即將在18日進行獨立公投，不論贊成與否，勢必對英國與蘇格蘭企業造成巨大衝擊，富達投資分析，受民調顯示贊成蘇格蘭獨立陣營在9月18日公投領先牽連，英鎊出現拋售賣超，8月英鎊兌歐元走勢疲軟，但反受英國跨國企業歡迎，因英國企業幾乎有2/3獲利是來自海外，英鎊走軟有利英國大型企業海外獲利。 富達泛歐股票研究團隊主管Paras Anand指出，英國幾乎有2/3企業獲利來自海外，許多富達研究團隊所研究的英國企業，對僅僅只有英鎊來轉化獲利方式感到憂心情形正增加中，因擔憂強勢英鎊有損跨國企業競爭力。 Paras Anand指出，不確定代表潛在獨立機會及「不贊成」獨立的英國權力下放增加，將阻止鷹派英國央行（BOE）採取緊縮政策，對一個脆弱復甦的風險而言，代表著利率驟然上揚風險已下滑不少。話雖如此，重新評價企業真正信用風險，將是未來受歡迎發展，最終企業分析價值可望提升。 富達資產配置總監Trevor Greetham指出，近期英鎊出現拋售賣超，兌歐元走勢疲軟，但很可能在投票結果出爐時，英鎊將大幅反彈，如是贊成獨立，事情將變得更麻煩，雖他偏好英鎊勝於歐元，目前很難說英國央行是否會在2015年延後緊縮政策，因蘇格蘭要與英國分割，雙方需要18個月時間溝通。 一旦公投贊成獨立，富達分析，將出現以下不利情勢： 一、對英國風險性資產有負面影響：包括新貨幣建制與不確定因素對英國普選與歐盟公投所產生骨牌效應，短期內將對英國風險性資產產生負面影響。 二、不利蘇格蘭金融業：任何一家曝險於蘇格蘭資產銀行，都可能被投資人降價拋售，包括保險公司或資產管理業也將受衝擊。蘇格蘭銀行業相對英國銀行業投資評價，也可能會永久遭到折價，主因英國央行借貸給蘇格蘭撐腰。 三、不利英鎊走勢：不確定對英鎊將造成壓力，原油收益損失也影響到英國國際收支帳╱經常帳。 四、不利英國信用：其他情況不變下，英國稅務下滑、原油收益減少，將對英國政府信用產生負面影響。然而，經濟不確定性增加及潛在經濟成長趨緩，可能促成英國央行可能採行降息，且比市場預期的還低，若是如此，對英國政府債反而有利。