Yahoo奇摩新聞 解析》美國就業數據亮紅燈，經濟衰退真的要來了嗎？多位專家這樣說
過去三年中，美國經濟復甦表現超乎預期。它比專家預測地更快從疫情衝擊中恢復，並在面對通貨膨脹及美國聯邦準備理事會（Fed）升息時展現出韌性。專家預測迫在眉睫的經濟衰退危機，後來也被證明是虛驚一場。
直到現在，局勢有所改變。2日，美國公布的就業數據顯示， 7月非農就業僅新增11萬4000人，遠低於6月修正後的17萬9000人；上月失業率上升至4.3%，為2021年10月以來的最高點。這一意外低迷的數據引發了股市的拋售，投資者擔心經濟衰退可能真的正在逼近。到了5日，股市慘遇黑色星期一，全球金融市場出現崩盤。
根據《紐約時報》（NYT）6日報導，一些經濟學家認為，投資者對這份「低迷但不至於災難」的經濟數據反應過度，許多指標仍顯示經濟的基本面仍然穩固。然而，人們確實有理由擔心：7月份的失業率上升情況，通常被視為經濟衰退的可信預兆。
此外，已經有證據顯示勞動市場正在走弱。富國銀行（Wells Fargo）首席經濟學家布萊森（Jay Bryson）表示：「在就業數據報告發布之前，就已經出現一些勞動市場疲軟的真實跡象。」
不過，布萊森仍預計，美國經濟能夠順利「軟著陸」，即減緩通膨而不會引發顯著的經濟衰退，但衰退的可能性已上升。高盛（Goldman Sachs）的經濟學家也持相同觀點，他們在上週末指出，未來一年內發生經濟衰退的機率已從15%上升至25%。
現在，美國經濟已經失去先前幫助它應對近期動盪的強大儲備。家庭在疫情期間積累的應急積蓄緩衝能力減少，也不再有被壓抑的消費需求。企業的招聘需求和庫存需求都已經回到正常水平或減少。雖然無法確定經濟是否會衰退，但當前的經濟形勢，確實比最近幾年都更為脆弱和不穩定。
為何先前的經濟悲觀預測失準？
當經濟學家在2022年開始預測經濟衰退時，通膨持續高居不下，Fed積極升息以試圖控制通膨。在過去，這類情況通常會導致經濟衰退：決策者試圖適度抑制需求以降低通膨，但往往操作過度，最終引發大規模裁員。
然而，自美國從疫情中復甦以來，這種情況並未發生。消費者和企業在疫情後擁有充裕的儲蓄和相對較少的債務，使他們對更高的借貸成本不那麼敏感。同時，隨著疫情造成的各種干擾逐漸消失，通膨壓力也在減少，而不需要藉由大幅降低商品和服務的需求來緩和。
喬治華盛頓大學（George Washington University）經濟學家辛克雷（Tara Sinclair）表示，這次的經濟情況與以往不同，以前的經驗和模型在這次未能準確預測或解釋疫情復甦以來的經濟現象。
結果是，儘管許多經濟學家警告經濟衰退即將來臨，數據中卻從未顯示出顯著的衰退跡象。即使就業、工資成長和消費支出都有所放緩，但經濟並未出現負成長，失業率仍然接近數十年來的低點，GDP也繼續保持穩健增長。
經濟衰退的恐懼為何再次浮現？
近期，美國經濟開始出現一些令人擔憂的跡象。越來越多的人無法按時支付信用卡帳單和汽車貸款，申請失業救濟的人數也在上升。雖然整體消費者支出依然強勁，但有跡象顯示低收入群體的消費正在減少。
7月份的就業數據是迄今最明顯的警告信號。就業增長顯著放緩，且主要集中在少數幾個行業。根據著名的薩姆法則（Sahm Rule），這些跡象足以顯示經濟衰退可能已經開始。薩姆法則指的是，若過去三個月的失業數據平均值比前一年最低三個月的平均值高出0.5%，那麼經濟就可能步入衰退。而美國5到7月的失業率平均值為4.1%，比過去12個月中最低的3.5%高出了0.6%。
發明該規則的美國前FED經濟學家薩姆（Claudia Sahm）表示，儘管疫情期間的擾動可能使這一指標的準確性有所下降，但其背後的邏輯依然成立——即使是失業率的微小上升也值得警惕。她補充說：「根據我們目前所掌握的情況，美國並未陷入衰退。但未來三到六個月內進入衰退的風險確實顯著增加。」
對美國景氣樂觀的理由在哪裡？
從大多數指標來看，雖然美國經濟正在放緩，但並未停滯不前。消費者支出、個人收入和就業成長依然呈現明顯的正成長。第二季度的GDP成長超過第一季度，且預計第三季度也將持續成長。其他最新數據則顯示，生產力增長出乎意料地強勁，服務業也正在反彈。
更好的是，通膨顯著降溫，這表明Fed在經濟更加疲軟時有更多餘地調低利率，而不必太擔心會這麼做會導致物價再次快速上漲。
Fed主席鮑威爾（Jerome Powell）上週在就業報告和市場暴跌之前表示，最早可能在9月份的下次會議上降息，這在投資者眼中幾乎已成定局。一些投資者預計Fed可能會更早介入，然而另一批謹慎的觀察者則認為，Fed緊急降息的可能性不大。
總結來看，美國政策制定者過去兩年的目標是減少經濟成長過快的風險，但現在他們需要做的事情變得更複雜，那就是讓經濟保持平穩。這項工作困難在於，他們手上的數據可能不完整或互相矛盾，且現有的政策工具不適合做出這麼精確的調整。
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