解析》遭到西方嚴厲制裁的俄羅斯經濟至今未崩潰 《經濟學人》：有3個主要原因

俄羅斯入侵烏克蘭後遭到西方國家的嚴厲制裁，許多人當時認為俄羅斯經濟撐不過6個月，但這場戰爭已滿6個月，俄羅斯經濟仍未崩潰，依舊蹣跚前行，英國重量級期刊《經濟學人》23日指出背後有3個主要因素，包括俄羅斯的政策、經濟史、化石燃料。

從俄羅斯入侵烏克蘭以來，俄羅斯中央銀行（Central Bank of Russia）及官方統計機構「俄羅斯聯邦統計局」（Rosstat）已停止發布貿易數據及投資數據等，投資銀行不再為俄羅斯公司的客戶提供建議，並已縮減相關的研究工作。多邊組織已將經濟學家撤出該國。

俄羅斯入侵烏克蘭後，俄羅斯盧布兌美元一度大貶25%，俄羅斯股市崩盤，一度暫停交易，數百家西方公司撤出俄羅斯。烏克蘭戰爭爆發後的1個月內，分析師將2022年俄羅斯GDP預測從成長2.5%下調至衰退近10%，美國白宮甚至表示：「專家預測，今年俄羅斯GDP將縮減高達15%，抹去過去15年的經濟成長。」

2022年2月28日，俄羅斯遭到西方國家大力制裁，俄羅斯盧布兌美元匯率暴跌。（AP）

如今各界激烈爭論近期俄羅斯實際的經濟表現：美國耶魯大學（Yale University）研究人員最近發表的報告指出，西方公司紛紛從俄羅斯撤退及西方國家的制裁措施正「削弱」俄羅斯經濟，研究人員表示：「（俄羅斯總統）普京（Vladimir Putin）選擇的統計數據在媒體上地草率地大肆宣揚，許多善意但粗心的專家用這些數據制定對俄羅斯不切實際且過度有利的預測。」俄羅斯宏觀顧問公司（Macro-Advisory）資深的俄羅斯經濟分析師韋弗（Chris Weafer）則表示：「（俄羅斯）經濟並未崩潰。」

雙方都認同俄羅斯經濟仍受到傷害：今年春天為穩定崩潰的俄羅斯盧布而大幅升息，加上外國企業紛紛撤離，這導致俄羅斯經濟衰退，根據官方數據，俄羅斯今年第2季GDP比去年同期下降 4%。很多受過教育的俄羅斯人已經逃離，許多俄羅斯人正將資產轉移到國外，最新數據顯示，2022年第1季，外國人從俄羅斯撤出150億美元的直接投資，今年5月，俄羅斯向喬治亞（Georgia）的匯款比前一年高出10倍。

烏克蘭戰爭爆發後，麥當勞宣布暫時關閉在俄羅斯的所有業務，俄羅斯莫斯科麥當勞3月9日湧入大量人潮。（AP）

然而，根據《經濟學人》（The Economist）對各種來源的數據分析表明，能源的銷售帶來創紀錄的經常帳盈餘，俄羅斯的經濟表現甚至比最樂觀的預測來得好。《經濟學人》指出其他數據也顯示雖然俄羅斯經濟衰退，但不是深度衰退，根據美國摩根大通（JPMorgan Chase）發表的報告，俄羅斯6月工業生產指數比去年同期下降1.8%：此外，烏克蘭戰爭初期，俄羅斯用電量下降，但後來用電量似乎再度增加，而代表貨物需求的鐵路負荷量仍然不減。

此外，俄羅斯的通膨正變得緩和。從2022年初到5月底，消費者物價指數上漲約10%，俄羅斯盧布貶值導致進口商品價格上漲，西方公司的退出讓供應量減少。然而，俄羅斯聯邦統計局表示目前俄羅斯的物價正在下跌，美國顧問公司「道富全球市場」（State Street Global Markets）及美國數據公司「PriceStats」發布的獨立資訊來源顯示類似的趨勢。。

目前俄羅斯盧布走強讓進口成本降低，俄羅斯的通膨預期已經下降，美國克利夫蘭聯邦儲備銀行（Cleveland Federal Reserve）、美國諮詢機構「晨間諮詢公司」（Morning Consult）、美國布蘭戴斯大學（Brandeis University）經濟學與國際商學院助理教授肖恩勒（Raphael Schoenle）提供的數據顯示，明年俄羅斯的預期通膨率已從3月的17.6%降至7月的11%。由於俄羅斯有充足的天然氣，因此不可能發生因為能源價格上漲而導致的歐洲式通膨飆升。

俄羅斯的失業率在6月創下3.9%的歷史新低，《經濟學人》指出雖然這是誤導人的數據，因為許多俄羅斯公司已讓員工休假，其中一些員工是放無薪假，但沒有太多證據表明就業市場出現災難。俄羅斯聯邦儲蓄銀行（Sberbank）數據顯示，從今年春季以來，俄羅斯實際薪資中位數已大幅上升。

2022年烏克蘭戰爭導致包含IKEA等西方跨國企業撤出俄羅斯，圖為今年3月4日莫斯科民眾在IKEA關閉前大肆搶購。（AP）

《經濟學人》指出，其中一個原因是勞動市場堅挺，人們能繼續消費。俄羅斯聯邦儲蓄銀行的數據表明，7月的實際消費者支出與年初相比幾無變化，而今年春季的進口量急劇下降，其中一個原因是許多西方公司停止供應，但以最近衰退的標準衡量，下降程度並不嚴重，而且目前進口量正快速反彈。

俄羅斯經濟沒崩潰的3個原因

《經濟學人》指出，3個因素解釋了俄羅斯經濟表現持續超乎預期的原因。首先是政策：雖然普京對經濟學知之甚少，但他願意將經濟管理委託給懂經濟學的人，俄羅斯中央銀行有許多優秀專家，他們迅速採取行動防止經濟崩潰，2月利率翻倍加上資本管制，支撐了俄羅斯盧布，有助於降低通膨。

第2個原因與經濟史有關：這是俄羅斯繼1998年、2008年、2014年、2020年之後面臨的第5次經濟危機，而且40歲以上的俄羅斯人都還記得1991年蘇聯（Soviet Union）解體帶來的劇烈經濟動盪，人們已經學會適應，而不是恐慌或反抗。

2022年3月24日，俄羅斯聖彼得堡，民眾行經購物中心內的一些運動品牌店（美聯社）

長期以來，俄羅斯經濟的一些層面與西方隔絕，代價是經濟成長較低，但這減輕了最近增加的西方制裁措施帶來的痛苦。2019年，俄羅斯的外國直接投資存量約占GDP的30%，而全球平均水平為 49%。烏克蘭戰爭爆發前，僅約0.3%的俄羅斯人在美國公司工作，而富裕國家的這個比例超過2%。

第3個因素與碳氫化合物（hydrocarbons）有關。根據國際能源署（International Energy Agency）最近的報告，西方的制裁措施對俄羅斯石油產量的影響有限，從烏克蘭戰爭爆發以來，俄羅斯已向歐盟出售了價值850億美元的化石燃料，而這些收入無疑正幫助俄羅斯繼續購買進口商品，支付士兵的薪水，購買武器。

從俄羅斯輸送天然氣到德國的「北溪一號」（Nord Stream 1）管線（AP）

普京卸任之前，西方投資者將不願與俄羅斯接觸，制裁措施將繼續存在。俄羅斯中央銀行承認，雖然俄羅斯不依賴外國材料，但迫切需要外國機械。隨著時間過去，西方制裁措施將造成俄羅斯的經濟損失，俄羅斯將以較高的成本製造品質較差的商品。然而，目前而言，俄羅斯的經濟並未崩潰，依然蹣跚前行。

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