謝金河:我對陳冲憂慮的看法

【謝金河/專欄】
先探投資週刊

十二月六日,聯合晚報出現了這樣的標題──「陳冲:台股這個量,值得警惕!」副題是「台股急凍!量縮七千點失守。」身兼護盤總司令,也是行政院副院長的陳冲果然看到台股的問題所在。

大家如果不健忘的話,八月九日這一天,台股從七一四八到七四九三,就創下二○二七億的大成交量,而「七一四八」也成了陳防線。台股就在陳防線附近震盪了四個月。十二月二十八日台股首度出現低於八○○億的成交量,此後十個交易日有六個交易日成交量不到八○○億,十二月五日更是創下六一二.九三億的新低量。台股愈跌,成交量愈縮;技術分析裡,無量則無價,成交量不能放大,台股反彈不會有力量。

凹洞效應 危機重重

另一方面,成交量的收縮,如果只是一時,在技術上會形成一個「凹洞效應」,也就是說籌碼沈澱漸近尾聲,一旦成交量放大,就會出現較大的行情。但目前的股市,看不出有多頭「凹洞」味道。陳副院長憂慮的是台股形成長期量縮,最壞的情況是一個盤跌走勢,這也是大家最不願看到的台股走法。

例如,年初大家熱烈追逐的四千金──宏達電從一三○○元一口氣跌到四一一元。兩周前,我們提到宏達電在四八九.五元出現了四一五五六張大換手量,這個大量如果是公司派大戶回補,股價第二天應跳空大漲;反之,若宏達電是大戶出貨、散戶接走,那麼後勢就不妙了。結果第二天融資大增,八成是散戶接走,在四八九.五元跌停打開那一剎那買的人都輸了。

今年台股與往年相比,最不尋常的是股價逐級而下,跌破一個關卡又再創新低,創新低之後,不太會反彈。因此,套牢的人只有自我了斷的份,根本不可能解套。

陳防線 多頭要塞

例如,IC設計的矽統減資從二八.五元開始下跌,今年初見到二十.八元後,此後一個底比一個底都低,一直跌到九.七元才稍為停下來;買到矽統的人都是在一五元以上居多。還有如國巨,陳泰銘想要下市,國巨股價一直在一五元,但有關單位不准,國巨一口氣跌到八元,國巨大小股東全都變輸家。

最可怕的如太陽能,股價在去年第四季大好的助力下,在年初都漲到最高點,但是景氣逆轉,股價跌得比什麼都快。像綠能從一六三.五元一口氣跌到二一元才反彈,昱晶從九七.八元跌到二二元,新日光從八七元跌到一四元,昇陽科從九七元跌到一九.六元;大多數的太陽能股都在股價大跌八成之後,大家才回頭檢視基本面,但已經來不及了,所有買到太陽能股的散戶都套在高檔,且連大股東也自己套牢。

這種套牢大股東的現象在金融股也是如此,今年辦增資的金融股,只有華南金一六.六七元,目前股價在增資價格附近,最慘的是官股金控的第一金,每股二十.五元,如今跌到一八元以下,台企銀一○元增資,如今股價只有九.二五元。這種官股、民股股東一起辦增資,大家一起套牢的情況,從來沒有發生過。

收息概念 避險焦點

第二個指標是觀察市場信心是否轉向,目前歐債問題困住了大家的投資情緒,大家都在變現自保,未來這幾天是歐洲央行降息或者是德國主導印鈔票,這些行動若能激勵全球股市,台股有跟上來的機會,這其中可以觀察高股息的漲勢是否到了盡頭。目前中華電站在百元以上,遠傳逼近六○元,其實遠東新是遠傳超級大股東,股價相對合宜。

最近把收息概念發揮到淋漓盡致的是三鼎,三鼎把資產處分掉,三鼎的REITs價值充分顯現,成為台股在二千點跌勢中仍能逆勢上漲一倍的個股。受到這個激勵,所有REITs股都有很大的漲升空間,像駿馬R1從八.八一元漲到一○元,國泰R1從一一.一五漲到一二.六七元,富邦R1從一二.一九漲到一四.四五元,都是收現金股的觀念,這是在REITs衍生出來的焦點。

台商通路 揚眉吐氣

這兩年來在台灣發行的TDR,能夠站在承銷價上面的已不多,但卻有三檔個股相對抗跌,且股價昂首向前行,例如超級集團一四元上市,如今在一七元;旺旺中國一五.○五元上市,如今股價已漲一倍,旺旺在香港的股價最近創下八.三八港元歷史新高。另一檔是康師傅目前股價也在二十港元天價附近不遠,康師傅在台灣的TDR是每股四五元上市,套牢投資人二年之久,如今股價揚眉吐氣,投資人都賺錢了。

從旺旺,康師傅來看,台資在香港掛牌的,像鞋業通路商達芙妮最近寫下九.五港元新高價,若再加上高鑫控股、統一中國,這是本刊說的台資「新五寶」,股價都有相當強大的抗跌力。最近雀巢併徐福記已獲得核准通過,這些民以食為天的食品股或通路股,仍然是不景氣中最大的投資焦點。

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