財富必修課》美國軟著陸仍是基本情境 選戰趨於白熱化 中國營收占比高的公司恐面臨打擊

富蘭克林投顧指出，美國經濟仍屬穩健，最可能情境仍是「軟著陸」，未來一週觀察美國大選動向、聯準會官員講話、經濟數據及企業企業財報。（圖片來源／flickr）

Nvidia財測引發失望賣壓，但道瓊工業指數創新高

終場道瓊工業指數上漲1.07%，史坦普500指數上漲0.27%，那斯達克綜合指數下跌0.91%，費城半導體指數下跌1.34%，羅素2000指數下跌0.01%，那斯達克生技指數上漲0.03%。(彭博，統計期間為8/26-8/30，漲跌幅數據包含股利及價格變動)

未來一週觀察變數

1.美國大選動向：共和黨總統候選人川普將與現任副總統賀錦麗(Kamala Harris)對決，根據Real Clear Politics數據(取自9/2)，賀錦麗當選機率為49.5%，川普為49.2%，非常逼近，選情愈來愈白熱化。

2.聯準會官員講話：留意各個官員針對經濟、就業、通膨、利率等面向的看法。

3.經濟數據：2Q24單位勞工成本；8月ISM製造業與非製造業指數、非農就業報告；7月JOLTs職位空缺。

4.企業財報：博通、惠普企業、GitLab、C3.ai、Dollar Tree、Kroger、Ascendis Pharma。

軟著陸仍是基本情境，美股可望在降息後迎來一波行情

富蘭克林證券投顧表示，7月失業率上升至4.3%一度引發市場擔憂，因觸發了向來被認為是經濟衰退訊號的「薩姆法則」，但後續的初領失業金、零售銷售等數據仍表現亮眼，美國商務部甚至上修上季GDP，加上CPI、PCE數據也顯示通膨持續放緩，美國經濟實現「軟著陸」的機率仍較高。

即使美國經濟持續降溫，聯準會也有足夠的降息空間，主席鮑爾已表態支持9月降息，有助支撐經濟和美股中長期表現，在題材上，市場普遍認為AI巨浪仍只是在「起步階段」，儘管近期AI概念股陷入震盪，但放眼長線仍值得期待，Nvidia執行長黃仁勳亦強調AI的成長趨勢還在加速，短線上AI概念股出現修正反而提供逢低布局或定期定額投資的機會。

若投資人對科技股仍存有疑慮，也可選擇布局先前表現落後(如：工業、民生消費)、價值股(如：金融、能源)、評價相對較低(如：醫療保健)、降息受惠者(如：公用事業、房地產)等類股，並藉由多元化投資來參與美股中長期行情與降低波動度。

富蘭克林證券投顧表示，美國總統大選選情愈來愈白熱化，Real Clear Politics數據(取自9/2)顯示，賀錦麗當選機率為49.5%，而川普為49.2%，非常逼近。一般認為，若川普在2024年總統選舉成功當選，則金融、傳統能源、貿易保護受惠者、美國營收為主公司等領域可望受惠，但乾淨能源、進口業者可能受衝擊，若民主黨籍候選人勝出，則乾淨能源、電動車、基礎建設等類股將受惠，但傳統能源、製藥等領域可能受影響，而無論誰當選，中國營收占比較高的公司都可能受到打擊。

市場評估輝達財報與美國通膨數據，新興股市多數走揚

投資人審視人工智慧晶片大廠輝達財報與財測展望以及美國關鍵PCE通膨數據，新興股市多數走揚。

中國交通銀行上半年獲利較去年同期減少1.63%，加劇投資人對銀行業獲利前景擔憂，交銀股價重挫10.9%也拖累其餘銀行股表現，領跌陸股收黑續創二月以來低點價位，不過，媒體報導中國考慮允許抵押貸款客戶可與銀行重新協商房貸利率，或將現有貸款直接轉入其他銀行，藉此調降存量住房貸款利率，激勵中港兩地地產類股大漲。

南韓股市受三星電子、SK海力士兩大半導體股跌勢拖累收黑，主因人工智慧晶片大廠輝達本季營收展望未達市場預期區間高端導致全球半導體股面臨賣壓。印度股市漲升動能強勁，連九個交易日上漲並突破八月初高點創歷史新高價位。摩根士丹利以配發特別股利潛力為由上調巴西石油投資評等，激勵巴西石油大漲引領能源類股收紅，鐵礦砂價格上漲也帶動淡水河谷、巴西礦鐵等原物料類股走揚，引領巴西股市收紅，但能源原物料以外類股股價均走弱收斂大盤漲幅。

總計過去一週上證綜合指數下跌0.41%、香港恆生指數上漲2.18%、台灣加權股價指數上漲0.54%、南韓KOSPI指數下跌1.01%、印度SENSEX指數上漲1.58%、巴西聖保羅指數上漲0.29%。(彭博資訊原幣計價，統計期間為8/26~8/30，含股利及價格變動)

未來一周觀察變數

1.經濟數據與利率會議：中國等主要國家八月製造業/服務業PMI、巴西第二季GDP數據

新興市場成長動能具韌性，投資機會多元

富蘭克林證券投顧表示，中國官方目前的施政方針，主要以促進高科技與先進製造業發展作為提高生產力與維持成長動能的方式，並透過技術創新來提升價值鏈使中國能抵禦美國的貿易限制，不過單憑製造業與出口並無法支撐廣泛的經濟復甦，仍然需要透過更強而有力的財政措施來擺脫中國市場持續的通縮擔憂、房地產市場疲軟、低迷的消費信心、債務過高等結構性問題，方有助提振經濟與企業獲利前景。
 
富蘭克林證券投顧表示，印度政府進一步強化財政紀律、降低赤字目標，施政重點關注於推動基礎建設、引領民營部門增加資本支出與槓桿、支持中小企業和中產階級、推動勞工技能培訓與企業激勵措施等促進就業方案，均有助提升中長期經濟成長潛力，印度企業也擅於將本國強勁經濟成長轉化為獲利動能，獲利週期強勁，為推動股價進一步上漲的支撐。此外，印度市場以內資資金為主要參與對象、外資持股比重較低，本月以來全球金融市場大幅震盪之際，印股表現相對穩健也突顯其投資優勢。

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