資金寬鬆陸高收債給力

工商時報【孫彬訓╱台北報導】 大陸2018年以來第三次降準，預估約可釋放7千億人民幣資金，超乎市場預期的4千人民幣，資金寬鬆為大陸高收債券提供良好支撐力。 日盛中國高收益債券基金經理人鄭易芸表示，目前大陸高收益債利差落至502點附近，殖利率約為7.82％，兩者均由2017年5月開始上行，目前評價回到三年來最便宜的位置，為進一步推進市場化法治化「債轉股」，加大對小微企業的支持力度， 宏利資產管理固定收益資深經理陳珮珊指出，今年大陸債市有望納入主要全球債券指數，實質債券殖利率具吸引力，加上「債券通」使得人民幣愈趨國際化，這個市場因此蘊含長線投資機會，而在A至AAA級評等的國家中，大陸債市的實質殖利率（十年期債券殖利率減去通膨）相對較高，多項利多加持，使得大陸債市投資價值浮現。 第一金投信表示，可適度增持新興市場債，因為全球經濟同步走強、新興國家貨幣政策依舊寬鬆，引導債券殖利率走低，加以債券經理人持有部分普遍偏低，不論從資金面或需求面，都有利於未來利差進一步收斂，帶來資本利得的機會。 元大大中華豐益平衡基金經理人張聖鴻表示，近期的信用偏緊環境使得部份市場聲音認為至少降準1個百分點，加上表外資金回流表內資金進度緩慢，而政府去槓桿的態度不易見到改變，因此預期未來仍有可能再定向降準，並且力保社融表現穩定，建議持續關注相關政策信號。 群益中國高收益債券基金經理人李運婷表示，人行動作頻頻注入資金活水，政策面靈活度，再者，從宏觀層面來看，現階段企業投資回報率、現金流和償債能力的絕對水平也都有明顯提升，因此對於大陸債市後續仍不看淡，建議仍可持續關注存續期間較低、基本面穩定的債券。 野村亞太複合高收益債基金經理人范鈺琦表示，大陸房地產商今年前五月銷售額表現良好，較去年同期成長40％以上，多數房地產公司的現金╱短期負債大於一倍，流動性比例合理，且部分房地產公司開始放慢購地腳步，顯示流動性風險可控，現階段看好短天期債券。