輝達Q3財測沒驚喜 市場不領情

美國人工智慧晶片大廠輝達（Nvidia）28日公布季度財報，雖然第2季營收數字依然亮眼，但因第3季營收預測未達投資人的預期數字，動搖投資人對人工智慧領域持續增長的信心，29日開盤股價下挫約2％。有分析師擔心超微（AMD）正蠶食輝達數據中心巿占，超微開盤則呈微幅上漲1％左右。

數據顯示，輝達第2季營收300.4億美元，超出市場預測的287億美元，預估第3季營收為325億美元，浮動範圍正負2％，高於分析師平均預測值317.7億美元，但差距不如預期。輝達表示，最新Blackwell晶片有望第4季創造數十億美元營收。

現任職於天風證券的知名分析師郭明錤在社群平台表示，第3季營收預測乍看優於預期，但依然較投資人預期的330至350億美元為低，導致財報公布後股價下跌。郭明錤認為，財報後的短期走勢只能反映投資人對第2季財報的觀感，不代表未來數月趨勢，輝達提及Blackwell一事已經緩解對GB200延後出貨的擔憂，有利未來數月股價。

知名半導體分析師陸行之提出看法，首先輝達的第2季度營收以及第3季財測都高於彭博社分析師預期；不過根據輝達的各項指引計算，第3季營業利潤率會降到60％，相比第1、2季的65％、62％為逐季降低。

輝達第3季EPS預期在0.66至0.69美元之間，與市場預期的0.668以及第2季EPS差不多，不過第3季的毛利率為74.4％，略低於市場預期的75％。

陸行之認為輝達控制得很好，第2季度庫存月數為2.68，季減14％、年減16％；但數據中心的營收季增16％，與公司的15％差不多，營收占比保持在87％。但陸行之認為數據中心的第2季營收季增低於AMD的21％，預期第3季應該有10至15％，但仍低於AMD數據中心的季增20％，代表AMD正在一點點地拿下輝達的市占率。

日前傳出下一代Blackwell設計有缺陷，將會延遲出貨，黃仁勳解釋將會改變光罩，並在第4季出貨；陸行之認為改光罩就是更動晶片設計，代表CoWoS-L的封裝良率問題，不能全部賴給台積電，並預期第4季出貨的會是高單價的B200晶片。

針對AMD持續拿下輝達數據中心市場的市占率，至璞產業趨勢研究所執行副總林偉智認為，輝達與AMD的出貨以及基期都不同，不能代表市占率的消長；但目前對AMD來說，只要拿下出貨有成長都是賺的，因此正持續押寶博通的光通訊傳輸，對決輝達的NV Link，希望得到大型CSP的青睞。

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