【達觀股市】資金行情漸退燒 新興國家首當其衝

王伯達
·2 分鐘 (閱讀時間)
美債殖利率攀升,巴西、土耳其、俄羅斯等新興市場,開始出現資金外流現象。(東方IC)
美債殖利率攀升,巴西、土耳其、俄羅斯等新興市場,開始出現資金外流現象。(東方IC)

我在前二週的專欄中提到,隨著美國公債殖利率持續攀升,全球資金將會從科技股流向價值股、從新興市場流向已開發國家。而上週的專欄更是提到,聯準會在聯邦公開市場委員會期間,如果什麼事都沒有做,那麼仍有可能見到公債殖利率與科技股的大幅波動。

而過去這二週,我們確實可以看到市場如預期發展。台積電股價來到波段低點、新台幣開始由升轉貶,而美國十年期公債殖利率則是創下了1.75%的新高水位。那麼,接下來呢?

美債殖利率攀升,巴西、土耳其、俄羅斯等新興市場,開始出現資金外流現象。(東方IC)
美債殖利率攀升,巴西、土耳其、俄羅斯等新興市場,開始出現資金外流現象。(東方IC)

擇優投資 科技股與成長股

聯準會在上週的聯邦公開市場委員會後,宣布將不會延長補充槓桿率(SLR)的豁免機制,因此這個機制會在三月底自動恢復成原本的規定。而這可能會迫使美國的金融機構出售他們所持有的美國公債,並進一步推升殖利率。

也就是說,到三月底前的這幾個交易日,我們仍有可能看到市場出現大幅波動。但就如同上週專欄中所說的:市場將會逐漸適應高殖利率環境,因此,在這樣的大幅波動之後,投資人或許可以開始準備擇優投資科技股與成長股。

然而,雖然公債殖利率與科技股間,可能會找到一個新的平衡點,但整體新興市場股市,接下來恐面臨比較大的考驗。

因為隨著美國公債殖利率攀升,部分新興市場已經開始出現資金外流現象,例如巴西、土耳其與俄羅斯都是如此,之後這些國家的貨幣將出現貶值,進口物價也會隨之上升。而在近期通膨開始升溫的時候,這樣的發展對這些國家來說,無非是雪上加霜。

也因此,上述國家在上週紛紛宣布調升利率,試圖透過這樣的方式來控制貨幣貶值及通膨上升的速度。但這麼一來,可能會讓國內資金開始緊縮,並且影響到經濟發展與資本市場。

如果美國公債殖利率在接下來進一步上升,或是到下半年開始宣布緊縮計畫,屆時對這些國家就會產生更嚴重的影響。台灣雖然經濟體質佳,但可能也無法避免資金行情開始退燒的現象。

 

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