野村證券看2018年G10外匯市場的3大驅動力

FX168 財經今 (12) 日報導，野村證券（Nomura Securities）外匯分析師今日撰文指出，利差環境和主要央行貨幣政策立場仍將是 2018 年 G10 外匯市場的主要驅動力。

野村證券說明，首先，低利率環境趨於強化利差對 G10 匯市的驅動力。很明顯，全球金融市場的低波動環境的可持續性需要得到遏制，但本行理論的主要基本假設是 2018 年全球經濟繼續擴張。屆時也將面臨風險事件，市場偶爾的避險反應不太可能避免，但鑒於全球經濟環境良好，野村證券認為波動性將受到遏制。因此，利差的重要性將保持不變。

第二，匯市對利差更高的敏感性也解釋了 G10 經濟體之間利差的縮窄。在金融危機之後，多數主要央行將政策利率降至歷史最低水平，因此這些經濟體之間的利差已經縮小了。因此，政策利率和收益率的微小變化對外匯市場的影響可能比以往更大。

第三，政策利率的上調或退出非常規的寬鬆貨幣政策可能對外匯市場產生非線性影響。在 2013 年 5 月的縮減恐慌爆發之前，美元與美國利率之間的相關性是負的或中性的。

野村證券表示，前美國聯準會（FED）主席伯南克就可能會逐步縮減的可能性發表評論，美元開始對美國升息做出積極回應。野村證券還觀察到今年歐元對歐元區利率的敏感度要高得多 (特別是較長端利率)，因歐洲央行（ECB）貨幣政策正常化吸引了市場的興趣。

此外，2017 年，英國央行（BOE）和加拿大央行（BOC）也加入緊縮周期，2018 年將有更多 G10 國家央行加入到他們的貨幣政策正常化陣營。根據野村證券的指標，各主要經濟體之間的產出缺口已經關閉。

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