降息在即 投資債券正當時

美國近期公布的經濟數據不如預期，長短天期公債利率倒掛也正式結束，聯準會9月降息劇本幾乎底定，市場預期從降息1碼上升到2碼，但也同時引發投資人對經濟硬著陸的擔憂。在股市震盪加劇之際、降息在即的環境下，債券市場近期的表現與買氣，也再次證明目前是投資人再次調整資產配置的好時機，因應即將啟動的降息循環。

美國聯準會9月將召開美國聯邦公開市場委員會（FOMC），討論基準利率是否需要調整；根據8月底全球央行年會後，美國聯準會主席鮑爾提到近期通膨上行風險已逐漸減弱，就業市場的下行風險有所上升，認為是調整利率政策的時候，以防止勞動力市場進一步降溫。

從芝商所的CME FedWATCH來看，預期降息1碼占近6成，預期降息2碼的也來到4成；原因在於通膨降溫幅度已經相當顯著，相對的，失業率上升的速度也變快；接下來若美國8月非農就業報告中，新增非農就業人數達到16萬人、高於7月的11.4萬人，失業率則將由7月的4.3％略降至4.2％。

美國升息循環從2022年3月開始，基準利率維持在5.25％至5.50％已經有相當長一段時間；事實上，過往聯準會參考的採購經理人指數來看，聯準會早該啟動降息，債券市場價格的表現，尤其長天期債券的價格早有反應。

由於債券的存續期，影響價格對利率的敏感度；債券的存續期愈長，在利率出現調整時，價格上漲或下跌的幅度就愈明顯。換言之，不論買進長期持有債券，或頻繁進出的投資人來說，現在都是布局長天期債券的好時機。

根據彭博統計2000年以來，3次宣告降息的當日進場投資長天期投資級公司債，並持有一年以上，平均報酬率超過1成；不僅正報酬機率高，持有愈久，再加上債息收入，累積報酬率就愈優。

在挑選上，建議發債企業是三大信評機構評選為投資級以上，且票息率有一定的水準，才能在降息循環下，有較穩定的價格表現，同時有息收作為資產避震器的效果；特別的是，債券ETF有不能配發本金的特色，對已經退休的族群而言，不用擔心錢會愈領愈少。