降房貸利率 放水1兆RMB 陸救經濟組合拳推升股市

中國經濟在房地產火車頭拉不動後，表現持續疲軟。而外界期待已久的刺激經濟政策，週二(9月24日)終於出爐。官方推出降準「放水」1兆元人民幣資金進入市場，以及調降存量房貸利率與購屋頭期款比例等提振房市政策，再加上首度透過貨幣政策工具，提供首期共8千億資金來支持股市發展。一連串「救經濟組合拳」，不但讓中港股市周二大漲，美國、歐洲與亞洲多地股市也紛紛抬頭。但慶祝行情似乎沒能持續太久，中港股市周三(9月25日)漲幅收縮，日韓澳洲則小跌作收。

上海股民：「資金來了，大主力來了。」

中國四大股指從周二(9月24日)起，連續兩天上演慶祝行情，滬指先在周二先以4.15%，創下4年多來最大漲幅；週三(9月25日)盤中更一度站上2900點大關，收盤雖回落至2896點，仍比前一天小漲了1.16%。

港股週二同樣出現超過4%的漲幅，成為一年半以來最大漲勢。

iFAST Global Markets副總裁 溫鋼城︰「港股今日(9.24)走勢很凌厲，守穩1萬9千點收市，預期港股在第四季會繼續造好。」

人民幣匯價周三則創下16個月新高。

而讓投資人興奮的原因，就是周二上午這一場，由中國人民銀行行長、中國金融監理總局局長以及中國證監會主席等，三大金融機構領頭人，聯手發布的刺激經濟「組合拳」。

中國人民銀行行長 潘功勝：「將下調存款準備金率0.5個百分點，向金融市場提供長期的流動性約一萬億(兆)元(人民幣)。」

潘功勝一開場就先向市場「放水」，並強調接下來三個月，還有繼續降準0.25到0.5個百分點的空間，也就是預告，年底前有可能再向市場投入5千億甚至1兆人民幣的資金。

緊接著的第二招，則是鎖定房地產振興。

中國人民銀行行長 潘功勝：「統一首套房和二套房的房貸首付(頭期款)比例，將全國層面的二套房貸款最低首付比例，由當前的25%，下調到15%。」

除了降低頭期款比例外，當局更宣布調降「存量房貸利率」，也就是目前已完成簽約，但還沒有還清甚至還沒開始償還的貸款，利率總的來說可以下調0.5%。官方強調，這樣一來可以降低民眾房貸負擔，預估約有5千萬個家庭受惠，涉及人口約1.5億。

易居研究院總監 嚴躍進：「如果按照一百萬的貸款本金，三十年的等額本息去算，(家庭)每個月可以少還大概三百塊錢。」

但貸款利率調降，將導致銀行利息收入，每年被砍掉約1500億人民幣，民眾擔心，銀行可能會透過調降定存利率來彌補，導致人們的存款收入降低。

中國人民銀行行長 潘功勝：「人民銀行的技術團隊，經過多輪認真的量化分析評估，這次利率調整對銀行的收益的影響是中性的，銀行的淨息差將保持基本穩定。」

官方則把七天逆回購操作利率下調0.2%，來降低銀行的資金成本，藉以作為貸款利率下調對銀行的補償，並強調整體影響可控。

上海房仲業者 小周：「目前我們上海就是在跟進(房貸利率調降政策)，上海還沒有出細則。可能首套(房)或者剛改(即換房)，都會有這樣的諮詢，所以目前市場的客戶反饋還是滿好的。」

新政策雖然還需要各地方政府推出細則來落實，但上海房地產業者接到的諮詢電話數量已經上升，顯示新措施對於提振房地產買氣，有一定效果。但在刺激消費與提振投資信心上，分析卻普遍不樂觀。

穆迪分析公司（Moody's Analytics）經濟學家 林師順（Heron Lim）：「中國經濟需要更多面向與更廣闊的家庭開支支持，來幫助民眾消費更多商品。而且不只要消費那些中國政府希望他們購買的商品(例如家電或電動車)，也需要更多服務部門的消費。」

分析坦言，降低貸款利率一般只能帶來約35%的邊際消費傾向，也就是每年省下1500億人民幣利息，只有5百多億會投入消費市場，至於1兆人民幣的「放水」能否真正進入實體市場，更是有待觀察。因此呼籲當局需要有更多配套措施，才能讓這回的刺激經濟政策，真正發揮效力。

香港臻享顧問董事總經理 王良享：「我們真的要發些消費券才行，地方政府自己盡量看看有沒有一些專項債可以改動，支持房市，買當前的存量房屋，房價才會上翻(回升)。」

除了降準與提振房市，中國當局這回「救經濟組合拳」，還首次創設貨幣政策工具來支持股市發展。包括提供第一期，總計5000億元人民幣的互換額度，讓證券、基金或保險公司，可以透過抵押資產來換購國債或央行票據；另外也創設股票回購增持再貸款，首期為3000億元人民幣。也就是總共提供8千億人民幣的資金投入股市，

中國人民銀行行長 潘功勝：「我也跟(中國證監會)吳清主席講，只要這個事兒做得好，我們第一期五千億，還可以再來五千億，甚至還可以再搞第三個五千億。」

在這樣的政策刺激下，不但中國與香港股市大漲，美國與歐洲股市，甚至日本南韓股市周二都出現明顯漲幅，只是美股領漲的主要是礦業股，並非北京當局期待的房地產或實業股。至於中港兩地股市，周三漲幅則明顯趨緩。

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