陸利多政策 值得期待

工商時報【魏喬怡╱台北報導】 大陸經濟再次成為全球風險資產市場的焦點，除了政府財政支持的基建投資，11月各項指標均呈回落狀態，其中，零售增長速度更滑落至近年新低。法人表示，時序進入年底，大陸各項重要會議陸續召開，最值得關注的是中央政治局會議及中央經濟工作會議，將為明年全年經濟工作目標定調，保持經濟運行在合理的區間，提振市場信心。 市場預期，官方將持續實施積極的財政政策，短線資金有望入市，博弈政策面利多。另外，中國人行透過降低存款準備金、中期借貸便利，為市場注入流動性，對沖了經濟周期所產生的一些收縮性效應，使得整個經濟比較平穩。 安聯中國策略基金經理人許廷全表示，中歐經濟數據疲軟，增添市場對全球經濟增長憂慮，加上市場觀望中央經濟工作會議可能即將召開及本周將登場的美國聯準會會議，滬深兩市仍將持續反覆築底波動。 回到宏觀經濟面，許廷全表示，中國11月官方製造業PMI至50，11月財新製造業PMI為50.2，製造業內需略有回升，外需仍受壓制，生產仍處放緩過程中，但企業信心尚可，中國經濟表現疲弱，但並未大幅惡化。 大陸貨幣政策穩健中性偏寬鬆，但將更加靈活，用緊縮適度放鬆，公開市場上靈活操作OMO調控市場利率。整體來看，11月經濟維持供需疲軟格局。其中在生產端方面，11月工業生產年增率達5.4％，創下2016年3月以來新低。 第一金中國世紀基金經理人楊國昌表示，美中貿易停火，緩解近期空頭殺伐聲浪。雖然華為事件再度拖累股市修正，但從官方釋出的多項對美貿易政策，尤其是調降汽車進口關稅，顯示中國對貿易戰能度不再強硬，此舉有助於未來雙方走向和解共生的結局。 為了重振經濟，大陸未來可能出台對中小企業和高科技企業的減稅措施，同時，個人所得稅減負也會是明年的首要任務。除財政政策外，中國人行持續採取精準寬鬆的政策，透過MLF定向降準，避免大水漫灌的情形，都可望為經濟和股市注入強心針。 楊國昌認為，陸股今年來一路走弱，目前已觸及2016年以來的波段低點，指數已來到歷史估值的底部。目前，部分投資人開始亦關注企業裁員指數，將是未來落底回溫的觀察指標。