陸港觀盤-恒指阻力看26,500點

凱基證券(香港)執行董事及研究部主管鄺民彬

工商時報【凱基證券(香港)執行董事及研究部主管鄺民彬】

美國聯準會7月議息會議紀錄顯示,投票支持降息的聯準會官員一致認為,應避免讓外界認為聯準會處於進一步降息的預設路徑。大部分聯準會官員更認為,7月降息只是周期性中段調節。

另一方面,近期公布的美國經濟數據參差,但消費數據強勁,預計短期內將支持經濟保持穩定增長。然而,川普突然向中國進口商品進一步徵稅,為美國和全球經濟帶來更多不確定性。加上川普持續向聯準會施壓降息,美國未來降息步伐仍十分不明朗。

中美貿易關係持續波動,川普延遲對部份由中國進口的商品徵收關稅。曾令雙方的關係有所降溫,而美國商務部於8月19日,亦延長對華為的許可證90天,使美國企業暫時仍可向華為繼續出售零部件。但川普、美國副總統彭斯以及國務卿蓬佩奧卻多次強調,中國需要妥善處理香港問題,以達成中美貿易協議。

雖然川普21日接受訪問時,指出不會將香港視為中美貿易談判的籌碼。然而,川普卻又表示,即使對美國經濟造成短暫的影響,亦有必要在貿易問題上與中國相對抗,更表示自己是被選中的人,以對付中國。

其實,中國最近在貿易戰採取持久戰的態度,讓川普未能占優。因此,投資者需要小心,川普可能藉香港局勢或其他非貿易問題,向中國開闢一個新的戰場。

德國財政部表示,假如遇上金融或經濟危機,德國可以動用500億歐元(約占GDP 1.3%)刺激經濟。然而,義大利總統請辭,該國政局再度陷入不穩。此外,英國新首相強生亦多次強調將於10月底脫歐,並為無協議脫歐做出準備,為英國和歐洲帶來不明朗因素。目前歐洲政經挑戰甚多,雖然歐洲央行貨幣政策進一步寬鬆,但歐洲經濟預期仍難明顯回升。

中國人民銀行決定完善貸款市場報價利率(LPR)形成機制。事實上,現時有個別銀行透過協商,以貸款基準利率作參考,設定隱性下限,是實體經濟利率不能完全反映市場利率下行的主要原因。

這次LPR形成機制的完善,本質上是中國對利率又一次「市場化」的改革,對中國國內經濟有一定推動作用。然而,利率下行將對國內銀行淨息差以及淨利息收入帶來負面影響。

受惠於人行改革利率措施,投資者認為中國政府將採取更多措施支持經濟,上證綜合指數重返2,800點之上。雖然目前人民幣匯價再度回落,但A股以人民幣計價,匯價下跌反而有助支持A股指數。再加上今年10月為中共建政70年週年,投資者憧憬短期將有一定維穩措施,預期上證綜合指數暫於2,800∼3,000點震盪。

雖然美國白宮經濟顧問庫德洛表示,美國計劃9月將繼續與中國進行面對面的會談,但川普近期對中美關係的態度仍然非常反覆。另一方面,人民幣匯率繼續貶值,亦影響投資者對中資股的興趣。

然而,今年是中共建政70週年,投資者憧憬短期將有維穩措施,為港股低位帶來支持。經過近期的明顯反彈後,港股超賣情況有所舒緩,短期走勢進入鞏固期。恆生指數初步阻力位於26,500點。

類股方面,中國國家主席習近平以及國務院總理李克強近日分別表示,推動職業教育是拓展中國西北地區,以及穩定國內就業的重要因素,預期官方未來將有相關利多政策推出,香港上市的職業教育股將可受惠。

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