陸港觀盤－雄安新區 將帶動近18兆軟硬體商機

工商時報【富蘭克林華美中國消費暨中國A股基金經理人游金智】 中國2017年第1季經濟成長率達6.9％，優於市場預期下，市場沉浸在此樂觀氣氛中。惟最新公布的4月份官方製造業採購經理人指數（PMI）、非製造業採購經理人指數（PMI）、財新中國製造業採購經理人指數（PMI）分別自3月的51.8下降至51.2、55.1下降至54、51.2下降至50.3，普遍低於市場預期，引發市場對於中國第2季景氣再放緩的擔憂。 但就目前數據看來，此3大數據尚維持在景氣榮枯點50之上，對於景氣展望尚無須過度悲觀。目前研調機構普遍預估中國第2季經濟增長率尚可保持6.7∼6.9％相對高位增長。 再就基本面來檢視，中國國家統計局公布的第1季全國規模以上企業主要營業業務收入27.8兆元人民幣（下同），年增率14％，利潤總額1.7兆元，年增率28.3％，整體季報表現亮眼。 且截至5月1日，已披露上半年業績預告的1,099家中，約663家公司報喜（預期增長、略為增長和扭轉虧損），占比高達60.33％。預期減少、轉虧和略減的公司合計有149家，占比為13.56％，其餘287家公司業績增減幅度尚不確定。故整體看來，2017年上半年中國經濟在企業獲利續增長下仍相對有撐。 近期最為市場關注的除了官方升級監管力道外，就屬貨幣政策緊平衡、房市調控力道加碼。貨幣政策部分，3月底至4月中旬，中國人民銀行暫停逆回購造成市場資金趨緊，所幸為維持流動性，4月中旬起除重啟逆回購外，整體4月份對金融機構實施4,955億人民幣中期借貸便利（MLF）、108億人民幣常備借貸便利（SLF）、對3家政策銀行淨增加839億人民幣抵押補充貸款（PSL）。整體看來，人民銀行貨幣政策緊中有鬆但整體偏中性，後勢預期為了配合金融去槓桿和政策監管趨嚴的趨勢，資金面短期難再大幅寬鬆，預期中國人民銀行於公開市場操作將維持緊平衡狀態。 房市部分，中國本波房市調控收緊力道以北京的收緊力道最大，當地房市成交明顯萎縮。據市調機構統計，4月份北京二手住宅量價齊跌，全市二手住宅完成網簽者，月減35％，年減36％、成交均價較3月下跌6％。 除了官方房市調控力道續加碼外，銀行端亦開始配合官方房市調控目標，5月1日北京8家銀行上調房貸利率，5月2日起首套房貸款利率以基準利率為基準，年利率約4.9％，第2套房的貸款利率則較基準利率上調20％，年利率約5.88％。此外，中國政府對金融加強監管、房市調控持續，期望導引資金進入實體經濟。貨幣政策轉中性，財政政策趨積極，基礎建設受惠大。連結到市場熱炒的「雄安新區」上，後勢表現機會大，市場預期在國家戰略布局下，將帶動約18兆元新台幣的軟硬體投資額。 另一個與基礎建設息息相關的就屬「一帶一路」了，時序進入5月份，5月14至5月15日將舉行的「一帶一路國際合作高峰論壇」將為基礎建設再注入題材性。 股市方面，陸股回測暫守年線支撐，在中國官方加強金融監管、市場資金略偏緊下，短線指數以震盪嘗試築底為主。若能持續守穩年線支撐，配合5月中旬「一帶一路高峰論壇」釋出更多國際合作利多，且流轉於房市的資金能部分轉往資本市場，將有助陸股震盪打底後再向上挑戰。 類股上，「雄安新區」與「一帶一路」等所引導出來的基礎建設概念股將相對具表現機會，可多加留意。