陸通膨仍可控 不致影響貨幣政策

旺報【記者梁世煌╱綜合報導】 大陸7月分的消費者物價指數（CPI）出現去年3月以來的最高漲幅，讓外界擔憂大陸或將面臨通貨膨脹壓力。對此，專家指出，目前大陸有關部門仍會將CPI的漲幅控制在3%以內，整體通膨走勢仍屬溫和，不會影響官方貨幣政策的操作空間。 從最新公布的CPI指數內容來看，7月分上漲較為明顯的除了豬肉價格外，水果、蛋價等食品類價格也扮演了「助漲」的角色。國泰君安最新研報就指出，豬週期回升剛剛開始，豬價將會帶動CPI將繼續上行，「第4季的通膨率（CPI）或有可能上升至3%」。 不過，多名分析人士認為，目前大陸的通膨整體走勢仍溫和，全年CPI漲幅仍會控制在3%的預期目標之內。 摩根士丹利華鑫證券首席經濟學家章俊表示，目前整體物價漲幅較為溫和，不會對貨幣政策構成制約。在當前外部不確定性增加的情況下，貨幣政策將依舊致力於維護全市場流動性水平合理充裕，PSL（抵押補充貸款）、TMLF（定向中期借貸便利）、再貼現和再貸款可能會更加活躍的出現在人行的日常工具箱中。 章俊指出，目前在通膨溫和可控的情況下，大陸的貨幣操作空間反而加大，官方可以通過運用豐富的貨幣政策調節工具進行結構性調整以改善小微企業的融資環境。 他預估，未來推動供給體系、需求體系和金融體系形成相互支援的三角框架將成為人行政策發力的新方向，穩健的貨幣政策將以「穩」字打頭陣，精準調控以擴大有效供給，滿足不斷增長的需求，使潛在需求轉變為經濟增長的現實動力。 交通銀行金融研究中心則在最新發表的報告中強調，在多次降準後，大陸的貨幣乘數已至歷史高位，M1和M2均在回升過程之中，穩槓桿依然是重要的政策目標。加上局部地區房地產價格還有上漲壓力，人民幣匯率出現了階段性貶值過程，短期內的貨幣政策已不宜進一步大幅向寬鬆調整。