電池一哥寧德時代面臨挑戰 車載市場真熱鬧 業者積極布局、增強實力

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【劉敏夫╱先探2195期】

近日出爐的統計數據顯示，寧德時代仍保有車載電池一哥的領先地位，而作為該領域首屈一指的業者，寧德時代第一季業績自然吸引了市場目光，但是當季獲利卻創歷年最大降幅，且短期內業績也面臨原料大幅漲價的壓力。在市場轉趨激烈，各方競爭對手積極追趕下，寧德時代看似穩固的龍頭寶座，也存在不小的挑戰，可以說是遠慮與近憂兼具。

市場研究調查機構SNE Research最新報告顯示，截至今年三月底，寧德時代車載電池市場占有率由二月的三四．四％，向上攀升至三五％，依舊維持產業的領先地位。韓國的LG Energy Solution排名第二，市場占有率為十五．九％，緊隨其後的比亞迪市占率則是十一．一％。

寧德時代日前發布備受市場關注的第一季業績，可惜財報不如人意。雖然當季營收四八七億人民幣，遠高於上年同期的一九二億人民幣，但是當季經調整後的淨獲利下降四一％，至九．七七億人民幣，部分歸因於上游材料價格快速上漲，當季營運成本激增了一九九％。同時，該公司還披露了十七．九億人民幣的衍生金融負債，但沒有說明原因。

整體來看，原料大幅漲價，是寧德時代業績短期承壓的主因，該公司也承認一直在努力因應更高的投入成本。儘管寧德時代此前已對上游原料端展開了密集布局，然而投產釋放需要一定周期，成本端中短期內勢必會面臨不小的壓力。

短期面臨原料成本壓力

Johnson Wan等Jefferies市場分析師在一份報告中寫道，隨著低價合約和庫存基本上已經在二○二一年第三季耗盡，上游漲價的落後性影響終於現形，第一季毛利率跌至十四．五％。這說明了寧德時代的垂直整合僅能保證原物料的供應量，但在當前市場供應緊張下，並不能保證價格。

Jefferies的這份報告還調降寧德時代今年全年淨獲利預測二四％，以反映獲利率的影響。並將股票投資評級下調到「落後大盤表現」，目標價調降至三二四人民幣。另一方面，花旗集團也以原料成本上升造成第一季毛利率大幅下降為由，將寧德時代股票目標價向下調降。事實上，近期寧德時代股價表現疲軟，年初至五月六日止股價累計下滑三六．○六％，跌幅遠大於ＭＳＣＩ中國指數的二二．八七％。

前有埋伏 後有追兵