韓國跟進東證PBR改革效果顯著！？「萬年冷門股」也開漲！

日本東京證券交易所在2023年4月開始實施股市改革，要求股價淨值比（PBR）低下的企業必須交出一份「改善計劃」，以確保企業價值提升與維護股東權益，藉此吸引更多投資。韓國見東證改革效果顯現後，也跟進改革風潮，預計本月即將公開「企業價值提升計劃」。

韓國副總理兼經濟部長崔相穆在2月1日召開的「緊急總體經濟金融會議」中對外宣稱：「將改善不充分的股東回報與脆弱的治理結構，以提高我國證券市場的吸引力，並且為了讓企業都能自發提高企業價值而努力，因此本月中將公佈『企業價值提升計劃』的具體方案。」該方案旨在積極解決韓國股市被低估的問題。

韓國的「企業價值提升計劃」師法日本股市改革，預計將要求上市公司提高配息、回購自家股票、提升資本運用效率等方式擴大股東回報，以此刺激股市成長。

2023年4月，東京證券交易所（下稱東證）要求股價淨值比（PBR）低於1的上市公司提出具體改革方案，以提升企業價值與股價。若此後該企業的表現仍未見改善跡象，可能將面臨下市危機。

透過此項改革，東證上市企業中股價淨值比低於1的企業比重於2023年第3季下降到45.8%，與前一年同期的50.6%相比，降低了4.8%。不僅如此，東證各上市公司紛紛提出股東友善政策，近期東證股市甚至來到34年的最高點。

東證改革的指標並未僅停留在股價淨值比，東證此次計劃的核心內容旨在改善資本運用效率，除促使低評價企業在股市中重新評級外，也透過產業政策促進高評價企業的股價上升。

東證將改革重點放在人才、科學技術與核心產業、新創、綠能轉換、數位轉型等五大領域，期能創造大規模的投資場域。日本政府在2023年訂下5年獨角獸數破百、新創數破十萬計劃，預計在2027年前將投注10兆日圓資金（約2.2兆新台幣）來達成目標。

根據《朝鮮日報》報導，就在崔相穆公佈消息的隔日（2/2），韓國股市中被視為低股價淨值比代表的金融、汽車概念股開始飆漲。興國火災破記錄漲停板（上漲30%）、韓國財產保險上漲17%、三星人壽10%、JB金融集團10%、KB金融集團8%、現代汽車7%、起亞汽車3%，漲勢甚大。

韓國市場人士觀察，長年被忽視的冷門「凍漲」股票開始了反動潮，拜這波漲勢所賜，僅管市場人士仍憂心會受到美國高利率帶來的負面影響，同日的韓國綜合股價指數（KOSPI）仍上漲了1.8%，可謂表現亮眼。

目前投資人與證券業都開始忙於挑選出低股價淨值比股票。韓國政府為解決韓股低評價的困境，提出「企業價值提升計劃」作為解方，受此影響，在預計之後股價將上升的情況下，低股價淨值比股票的人氣也跟著水漲船高，成為投資人眼中的熱門標的。

在股市中，若該檔股票股價比帳面價值還低，就會被列為低評價股。根據2月1日韓華投資證券的報告書，零售、分銷行業的股價淨值比來到極低的0.3，其中銀行保險業為0.4、鋼鐵業0.5、建築業0.6、汽車0.6、石油0.6、證券0.6，這些都被列入低股價淨值比業種。

1月17日，在韓國總統尹錫悅主持的民生討論會中，韓國金融委員會委員長金周顯在會中提及「企業價值提升計劃」，其後二周內不少概念股皆飆漲兩位數。金融股中，濟州銀行上升75%、興國火災上漲50%、韓亞金融上漲25%、KB金融上升23%，漲勢顯著。此外，起亞汽車也上升21%，甚至股價在1月31日超越了老大哥現代汽車，韓國綜合股價指數市值排名中也上升到第六名。

流通百貨股方面，近兩周韓國永遠貿易上升30%，現代百貨上升26%，新世界百貨上升13%，股價也都分別上漲了兩位數。

證券分析師指出，雖然近期低股價淨值比股票大部份都有回升趨勢，但建議在投資時還是得慎選標的。往後企業利潤若得不到支持，沒有穩定獲利來源的話，配息一樣很難增加。

DS投資證券研究委員梁海晶（音譯）表示：「一部份產業的整體成長呈現停滯狀態，或是易受經濟周期變動影響，可能還是會維持低評價狀態。在低股價淨值比股票中，必須盯緊獲利佳的汽車、銀行業才行。」

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