鴻海帶頭爽賺補漲股紅利

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【莊家源╱先探2292期】

自今年二月以來，外資開始大舉回頭買進台股，買進的類股多集中在ＡＩ伺服器與半導體相關，如台積電、聯發科、廣達、日月光投控、緯穎、瑞昱等大型股，自然就成為外資的買超對象，各大權值股領漲帶領台灣加權指數一度衝破兩萬點大關，其中台積電與聯發科的市值一度突破二○兆與兩兆元。然而，就在ＡＩ概念股強漲過後，多數個股開始進入高檔震盪格局，部分市場資金開始逢高調節，並轉往位階低、且同樣具備ＡＩ長線題材的族群，鴻海集團就成為市場資金鎖定的目標之一。

鴻海上修今年營運展望

根據Bloomberg Intelligence與TrendForce的研究報告指出，生成式ＡＩ市場在Microsoft、Google、Meta、Amazon等大型雲端服務業者(ＣＳＰ)的帶領下，可望推動至少十年的榮景，預估生成式ＡＩ市場規模將從二○二二年的四○○億美元，一路成長至三二年的一．三兆美元，年複合成長率(ＣＡＧＲ)為四二％；ＡＩ伺服器將從二二年的八五．五萬台，成長至二六年的二三六．九萬台，年複合成長率為二二％。

由於台灣擁有全球最完善的資通訊產業(ＩＣＴ)供應鏈，從ＩＣ設計、製造、封測、零組件與組裝等，其中在伺服器部分即占全球出貨量的八○％以上，而ＡＩ伺服器的占比更高達九○％。

鴻海（2317）身為全球最大的電子代工製造服務廠(ＥＭＳ)，在ＡＩ伺服器供應鏈當中，是目前唯一能夠提供ＡＩ伺服器一條龍整合式服務的供應商，包含ＧＰＵ模組、ＧＰＵ基板、ＡＩ伺服器設計與組裝、伺服器機櫃、液冷散熱、電源供應等。相較於其他競爭對手，鴻海擁有最完整的垂直整合能力，生產據點遍布亞洲、歐洲、美洲，可降低地緣政治、關稅等問題帶來的營運風險。

但在股價表現上，ＯＤＭ廠的廣達（2382）、緯創（3231）、緯穎(6669)、技嘉（2376）、英業達（2356）等，去年股價大幅上漲，唯獨鴻海股價維持在九五～一一五元區間盤整，表現大幅落後同業。

鴻海在去年舉行的法說會中表示，受到景氣尚未出現明顯復甦訊號，其中消費型電子、手機、ＰＣ等應用需求仍然疲弱，蘋果手機代工份額持續遭中國供應鏈分食，全球貨幣政策、通膨、政經局勢三大變數持續影響，當時鴻海對於今年的營運展望看法中性。

然而，受到ＡＩ伺服器需求的強勁帶動，ＣＳＰ客戶與企業客戶皆積極布局ＡＩ應用，再加上一般型伺服器庫存調整結束，今年拉貨動能有望重啟，鴻海在今年三月舉行的法說會中上調今年的營運展望，從原先的中性，上調到顯著成長，其中ＧＰＵ模組營收會有超過三位數的年增幅度、整體ＡＩ伺服器營收成長將超過四○％。

輝達GB200提供新成長動能

根據法人對供應鏈訪查，Nvidia今年的ＧＰＵ晶片將從H100升級至B100，伺服器機殼高度為六Ｕ以上，而B100的熱設計功耗(ＴＤＰ)將從七○○Ｗ小幅提升至七五○Ｗ，除了機櫃內部風扇數量增加、機殼變大之外，仍維持氣冷散熱設計。