【Yahoo論壇/劉明德】股市又要漲了嗎?

劉明德德國柏林自由大學政治學博士
劉 明德
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作者為德國柏林自由大學政治學博士

美國道窮工業指數在5月18日大漲911.95點,收盤報24597.37點,台灣股市跟著在5月19日也是大漲,漲了119點,收在10860點,那麼,現在是時候買進了嗎?

為什麼美國股市5月18日會大漲?關鍵原因有兩個,其一是美國生物公司莫德納(Moderna)在針對新冠肺炎的疫苗開發取得了積極的結果,這樣的利多消息刺激了美國股市的上漲,因為這意味著經濟可以不再受到疫情影響而回歸正軌;另一個原因則是有些封城的地方陸續解封、部份復工。例如美國加州州內75%的經濟活動已恢復運作、紐約也有部分地區解封。而義大利政府也宣佈,從6月3日起,全面開放邊境及國內旅遊,入境義大利也不用被隔離、西班牙有70%的地區也鬆綁了禁足令。

股市前景,這一陣子看似一片光明,否則,也不至於從今年3月23日的18591點,短短不到2個月時間,已經漲到24597點,漲幅高達32.3%。台灣股市向來受美股影響,因此,從3月19日的低點8681點開始,也跟著上漲,這段日子的漲幅也很可觀,達到25%。

那麼,股市的好日子還能持續多久?題材還能持續燒下去嗎?當然是有可能的。原因即今年是美國的大選年,川普如果想要連任,他一定要維持股市的繁榮,經濟至少不要太差,為此,美國聯準會必定繼續印鈔票,現在已經是零利率了,如果零利率不夠,那麼,再輪番的QE上陣也無妨,反正無論如何,股市不能崩就是了,要崩也不是現在。換言之,從川普以及從華爾街的角度,美股還必須堅挺一段時間,至少是總統選完之後。

然而,這其中還是有變數的,變數一,華爾街已經做好逃離現場的準備,這時候,美股就可能崩跌,即使川普阻攔也沒有用;第二個變數是香港的獨立關稅區地位被美國取消,那麼,這時候,即使美國聯準會無上限的量化寬鬆也沒有用,美股一樣會崩跌。第三個變數,疫情沒有被控制下來,甚至變本加厲,這時候,不管是美國總統或是美國聯準會都無法阻止股市的崩盤。第四個變數,出現企業倒閉潮。由於疫情所導致的需求急遽、大幅且長期的減少,如果美國政府對這些企業的支持力度不夠,必然引發大量的企業倒閉。根據Main Street America的估計,未來的五個月可能會有750萬家美國企業倒閉,一旦出現這種情形,那就會引爆經濟危機,這時候,股市一樣會崩盤。

所以,儘管至今,美國聯準會的政策工具遠遠沒有用盡,未來還可以增加緊急貸款和調整購買策略來進行「定向紓困」,但是,風險不是沒有,相反的,風險其實很大。

股市是一個零和遊戲,有人賺,就得有人賠。賺的,都是遊戲制定者,賠的,都是跟風、相信權威和內幕消息的。只不過,有時候,遊戲制定者自己也會栽跟斗,尤其是當自己過於自信的時候。在此時此刻,美國古根漢合資集團 (Guggenheim Partners) 全球投資長麥訥德(Scott Minerd )的投資策略值得參考,他說:「我們將繼續採取防禦性配置,以便在資產價格不可避免地重新調整時能夠保留資本,並做好充分利用機會的準備。」

換言之,在資產泡沫已經無法無天、在全球疫情可能二次爆發之際、在香港的獨立關稅區地位隨時可能取消的時候,應該要有風險意識,而非想要刀口舔蜜。大賺一筆的機會是會來的,只不過,到那時候,你是否有足夠的現金,還是被套牢了?

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