0050、006203…一張表看9檔將除息的ETF：今年該不該「封關」前買進，抱股過年？

9檔台股ETF將率先上演「除息秀」，最愛配息的股民蠢蠢欲動，要不要參加除息行情？

投資人該如何挑選標的？

「除息秀」一向是市場熱門話題，年假將至，近期九檔台股型ETF即將除息，該不該參與？面對金融情勢震盪，投資人擔心會不會「賺了息、賠了價差」？

20年歷史經驗

台股年後開盤7成收漲

適逢農曆春節，台股在元月17日收盤後，將長達12天不開市，並於元月30日起恢復交易。因此，想參與這些ETF除息的投資人，須於台股「封關」前買進，才有機會領到配息。該不該抱股過年？成了投資人最關心的事。

永豐台灣ESG永續優質ETF經理人張怡琳分析，2023年美國景氣有衰退疑慮，恐怕使台灣上半年的製造業庫存調整週期延長；加上負責聯準會（Fed）利率決策的聯邦公開市場操作委員會（FOMC）2月1日開會，於會後可能再升息一碼，並在上半年持續升息、縮表；以「泰勒模型」計算，最新利率區間為4.5％至6％，推估利率高點將落在2023年6月。

張怡琳認為，雖然上半年市場仍存有風險，股市表現相對震盪；但觀察美中台「新訂單與庫存」指標已逐漸去化，預期上半年調整完畢，第三季將啟動庫存回補；加上聯準會縮表趨緩之下，第四季景氣可望築底回升，台股將「先蹲後跳」。

再觀察近20年來，農曆年後的台股開盤走勢，據統計，台股開盤當天，加權指數共有14次收漲、6度收跌，上漲機率為7成。

雖然過往走勢不代表未來，但台股已於2022年修正逾兩成，指數位階較低；加上美國升息將步入尾聲，美元指數轉弱，有利全球資本市場壓力減輕，投資人須觀察年假後外資資金能否持續回流，決定台股在農曆年後的走勢變化。

投資ETF除了賺取資本利得，配息也是選擇商品時的考量重點。看殖利率之外，更重要的是，由於ETF的息收皆是從基金淨值扣除，因此，一檔ETF除息後能否填息？才是投資人有無獲利的關鍵。

一年多配較易填息

布局採微笑曲線

先從除息頻率來檢視。9檔ETF中，「永豐台灣ESG」、「新光台灣半導體三○」、「FT台灣SMART」、「中信智慧台灣五○」都採季配息制，四檔台股ETF於上一次配息，已全數在1個月內填息完畢。可見，「一年多配」的ETF填息較容易、股價波動較小。對於想穩定領息或長線投資人而言，可便於現金流應用規畫。

然而，再看半年配息的ETF中，以「國泰股利精選三○」近一季波動最為穩定。近3年現金殖利率約4至8％，屬於高息低波ETF。其追蹤「台灣指數公司低波動精選三○指數」，成分持股以金融族群占比32.4％最高，其次為其他電子20％、通信網路13.7％，產業較為分散，波動度低。

不過，在台股2022年10月底強勢反彈時，相較「元大台灣五○」、「元大MSCI台灣」等與大盤指數連動性高的台股ETF，「國泰股利精選三○」的低波動特性，使得表現落後大盤，也導致該檔ETF於去年8月16日除息後，無法完成填息。

而「第一金工業三○」則採年配息制，2022年配息1.99元。雖年均殖利率達8.27％，但由於指數表現並未回到除息前水準，故尚未完成填息。

第一金工業三○ETF經理人牟宗堯以巴菲特名言「海水退潮，就知道誰沒穿褲子」解釋，許多過去強調EPS（每股純益）高成長、高配息的公司，去年面臨產品需求減緩、庫存調整等狀況後，使得消費製造業開始進行財務去槓桿，股價短期內大幅變化。

然而，牟宗堯指出，在歐美景氣開始向下、地緣政治動盪時，中國已有率先觸底跡象，可關注中國內需復甦情況，並看好貴金屬、原物料等工業題材；並呼籲投資人，應避免標的成分股中產品庫存高、經營效率差，及債務占總資產比率高的企業，ETF才能抱得久。

雖然股市走勢仍處於相對震盪，但在台股大盤2022年已下跌逾二成的情況下，許多公司估值已有明顯修正。對於ETF存股族而言，張怡琳建議可用「微笑曲線」策略布局息收穩定，或具備電動車、半導體、ESG等長期趨勢題材之標的。

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