2小時賠550萬!讓投資人血本無歸的負油價,是怎麼發生的?

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文/嚴珮華 圖/Shutterstock

「小弟晚上撿了0.025美元5月WTI(西德州中質原油)原油期貨10口,不料跌到負數,結算價是-37.63美元,目前已結算了,全數本金賠掉還不夠,有大大知道後續該怎麼處理嗎?」4月20日PTT上出現了一則貼文,引發熱烈的討論。

這位台灣網友買進的海外期貨,一夕間不僅賠光3800元本金,以結算價他還要倒賠新台幣550萬元。

「期貨可以負的嗎?這要怎麼交割?」他不解的問,從來沒有看過這種情況。他貼出對帳單,上面的即時價是0.01美元,「是系統錯誤嗎?券商系統沒有負值這要怎麼算?」網友建議他打電話給券商問清楚,到底是誰的錯。

對帳單明明是0.01美元,怎麼會賠550萬?

比起大陸中國銀行石油寶的投資人,台灣投資人只能算是「稍有損失」。

上海劉先生告訴《天下雜誌》,4月20日5月WTI原油期貨合約到期日前,他還不斷抄底,介紹他買的中國銀行理財經理也安慰他說,「不會跌到0的。」

當晚他雖然虧了10餘萬港幣卻不太緊張,因為他認為,即使跌到0,3年總會漲回來。

但是他萬萬沒想到,「眼睜睜看著價格在短時間內跌到-37.63美元,完全無能為力。」劉先生收到中國銀行的平倉簡訊,粗略一算,33多萬港幣(約128萬台幣)全部賠光,還倒欠銀行42萬港幣(約163萬台幣)。

中國銀行至少有3700名像劉先生一樣的客戶,期貨產品「原油寶」的投資人虧損總計約新台幣1350億元,上千名投資者從驚愕轉為憤怒,並決定對中國銀行提起集體訴訟,創下中國小散戶首次控告大官銀的首例。23日,原油寶投資人跑到中國銀行的深圳、上海分行抗議。

負油價關鍵:芝加哥商品交易所修改規定

隨著愈來愈多災情傳出,愈來愈多證據指向,原來420負油價的關鍵是因為芝加哥商品交易所(Chicago Mercantile Exchange, CME )打開了潘朵拉的盒子。一紙短短的聲明,寫下原油期貨史上最慘烈的一天。

4月15日,芝商所決定修改交易方式,宣布「旗下紐約商品交易所(NYMEX),特定產品期貨、選擇權的價格可以接受零值或負值委託,」永豐期貨副總廖祿民說。聲明雖然沒有明說,但敏感的人一看就知道特定產品就是20日即將到期的5月WTI原油期貨。

420當天,紐約時間過了中午12點,距離收盤還有2.5小時。5月WTI原油期貨合約價竟然由正轉負,原油ETF從助漲變助跌,全球各家ETF基金爭先恐後賣出,卻沒有人願意接手。

「報價系統上竟出現買進價為-100美元、賣出價為-13美元的奇異現象,」廖祿民不會忘記那天電腦上的報價數字,因為根本是聞所未聞。

更糟糕的是,芝商所WTI原油期貨過去從沒有負值交易,許多期貨商交易系統根本沒有負值的報價系統,自然無從提供客戶平倉。這就是台灣網友為什麼在他的對帳單看到的是0.01美元,而不是-37.63美元的原因。

芝商所擔心不允許負油價,現貨無法履約

事實上,芝商所有些期貨的原本報價就有負值。台灣ETF學院李柏峰分析,因為農產品有保存期限,如果價格太差沒有人要,只能限時跳樓大拍賣,還得附贈貨運、倉儲成本。買進期貨合約的投資者,不必拿錢出來,還可以收到賣方的錢(運費),請買方早早運走買進的農產品。

不過原油沒有保存期限,也不是農產品,原本不可能是負數,但是現在的石油市場早已出軌。

廖祿民解釋,市場上有1億桶原油,但需求量只有7000萬桶,多出來了3000萬桶。芝商所可能預見,5月份WTI原油期貨合約將會有現貨提油交割的需求。

「負油價就是買油還送你運費,」廖祿民解釋,投資人等於幫你付裝桶、倉儲、運輸、保險費,請你快把原油運走,因為已經沒有倉儲空間。

負油價從WTI西德州原油開始,因為WTI合約的交割地是美國奧克拉荷馬州的庫欣,這裡的儲油量自2月以來已大升48%,接近滿載,儲油槽更是萬斤難買。

陸上滿載,存在海上呢?布侖特原油(Brent)就是以海上油輪為儲油地。握有油輪的散裝輪業者私下透露,現在舊金山外海,一艘艘輪船已將港灣團團圍住,就像飛機一架架停在停機坪上,一動也不動。

「它們都是儲油輪,」他指出,大家都在搶油輪,「儲油輪從月初的一天3萬美元飆漲到今天的21萬美元,而且是一日一價,」他說,到中東運油的運價暴漲600%。

因此原油交割的倉儲、運輸費近來每日以等比級數跳升,不想實物交割,最好的方法就是在最後交易日前不計價快快平倉,結果大家爭相平倉,造成5月原油期貨雪崩。

芝商所打開了潘朵拉的黑盒子,負油價讓全球經濟走上未知之路。

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