Yahoo奇摩新聞 2小時賠550萬！讓投資人血本無歸的負油價，是怎麼發生的？
文／嚴珮華 圖／Shutterstock
「小弟晚上撿了0.025美元5月WTI（西德州中質原油）原油期貨10口，不料跌到負數，結算價是-37.63美元，目前已結算了，全數本金賠掉還不夠，有大大知道後續該怎麼處理嗎？」4月20日PTT上出現了一則貼文，引發熱烈的討論。
這位台灣網友買進的海外期貨，一夕間不僅賠光3800元本金，以結算價他還要倒賠新台幣550萬元。
「期貨可以負的嗎？這要怎麼交割？」他不解的問，從來沒有看過這種情況。他貼出對帳單，上面的即時價是0.01美元，「是系統錯誤嗎？券商系統沒有負值這要怎麼算？」網友建議他打電話給券商問清楚，到底是誰的錯。
對帳單明明是0.01美元，怎麼會賠550萬？
比起大陸中國銀行石油寶的投資人，台灣投資人只能算是「稍有損失」。
上海劉先生告訴《天下雜誌》，4月20日5月WTI原油期貨合約到期日前，他還不斷抄底，介紹他買的中國銀行理財經理也安慰他說，「不會跌到0的。」
當晚他雖然虧了10餘萬港幣卻不太緊張，因為他認為，即使跌到0，3年總會漲回來。
但是他萬萬沒想到，「眼睜睜看著價格在短時間內跌到-37.63美元，完全無能為力。」劉先生收到中國銀行的平倉簡訊，粗略一算，33多萬港幣（約128萬台幣）全部賠光，還倒欠銀行42萬港幣（約163萬台幣）。
中國銀行至少有3700名像劉先生一樣的客戶，期貨產品「原油寶」的投資人虧損總計約新台幣1350億元，上千名投資者從驚愕轉為憤怒，並決定對中國銀行提起集體訴訟，創下中國小散戶首次控告大官銀的首例。23日，原油寶投資人跑到中國銀行的深圳、上海分行抗議。
負油價關鍵：芝加哥商品交易所修改規定
隨著愈來愈多災情傳出，愈來愈多證據指向，原來420負油價的關鍵是因為芝加哥商品交易所（Chicago Mercantile Exchange, CME ）打開了潘朵拉的盒子。一紙短短的聲明，寫下原油期貨史上最慘烈的一天。
4月15日，芝商所決定修改交易方式，宣布「旗下紐約商品交易所（NYMEX），特定產品期貨、選擇權的價格可以接受零值或負值委託，」永豐期貨副總廖祿民說。聲明雖然沒有明說，但敏感的人一看就知道特定產品就是20日即將到期的5月WTI原油期貨。
420當天，紐約時間過了中午12點，距離收盤還有2.5小時。5月WTI原油期貨合約價竟然由正轉負，原油ETF從助漲變助跌，全球各家ETF基金爭先恐後賣出，卻沒有人願意接手。
「報價系統上竟出現買進價為-100美元、賣出價為-13美元的奇異現象，」廖祿民不會忘記那天電腦上的報價數字，因為根本是聞所未聞。
更糟糕的是，芝商所WTI原油期貨過去從沒有負值交易，許多期貨商交易系統根本沒有負值的報價系統，自然無從提供客戶平倉。這就是台灣網友為什麼在他的對帳單看到的是0.01美元，而不是-37.63美元的原因。
芝商所擔心不允許負油價，現貨無法履約
事實上，芝商所有些期貨的原本報價就有負值。台灣ETF學院李柏峰分析，因為農產品有保存期限，如果價格太差沒有人要，只能限時跳樓大拍賣，還得附贈貨運、倉儲成本。買進期貨合約的投資者，不必拿錢出來，還可以收到賣方的錢（運費），請買方早早運走買進的農產品。
不過原油沒有保存期限，也不是農產品，原本不可能是負數，但是現在的石油市場早已出軌。
廖祿民解釋，市場上有1億桶原油，但需求量只有7000萬桶，多出來了3000萬桶。芝商所可能預見，5月份WTI原油期貨合約將會有現貨提油交割的需求。
「負油價就是買油還送你運費，」廖祿民解釋，投資人等於幫你付裝桶、倉儲、運輸、保險費，請你快把原油運走，因為已經沒有倉儲空間。
負油價從WTI西德州原油開始，因為WTI合約的交割地是美國奧克拉荷馬州的庫欣，這裡的儲油量自2月以來已大升48％，接近滿載，儲油槽更是萬斤難買。
陸上滿載，存在海上呢？布侖特原油（Brent）就是以海上油輪為儲油地。握有油輪的散裝輪業者私下透露，現在舊金山外海，一艘艘輪船已將港灣團團圍住，就像飛機一架架停在停機坪上，一動也不動。
「它們都是儲油輪，」他指出，大家都在搶油輪，「儲油輪從月初的一天3萬美元飆漲到今天的21萬美元，而且是一日一價，」他說，到中東運油的運價暴漲600％。
因此原油交割的倉儲、運輸費近來每日以等比級數跳升，不想實物交割，最好的方法就是在最後交易日前不計價快快平倉，結果大家爭相平倉，造成5月原油期貨雪崩。
芝商所打開了潘朵拉的黑盒子，負油價讓全球經濟走上未知之路。
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