2015年總體經濟展望

新頭殼newtalk2015.01.03 林介平/綜合報導

展望2015年的全球經濟，美元獨強與油價等大宗商品的價格低迷等2大因素將左右許多國家的經濟脈動，不論是已開發或者開發中國家，都難以避免受到上述2大因素的牽連，只是禍福未必相倚，在全球化的經濟型態下企業營運與個人理財都必須面對通貨緊縮、利潤率不易提升及投資報酬有限的挑戰。

根據高盛等眾家投資銀行幾乎一致的分析，美國仍將是明年全球經濟復甦的最強因素，在油價大跌及貨幣量化寬鬆的支撐下，明年全球成長將略高於今年。然而，即便是就業成長力道最強的美國，也無法擺脫通貨緊縮的陰影，因為薪資一直遲遲未見上漲。

瑞士信貸等多數投資預測聯準會升息點落在明年第二季，高盛則是預估聯準會至少要等到9月之後才會開始升息，但是一旦升息的策略啟動之後，調升速度及最後升抵的水準均將高於市場預期。

另外，英國復甦之熱烈也相當受到矚目，有一度經濟學家甚至預測英國將搶在美國前頭，開出升息的第一槍。但顧慮到中國、日本與歐元區成長疲弱，路透最新調查顯示，英國最快要到明年第三季才會升息。

歐洲央行可能在明年首季開始購買政府公債，亦即採取美式量化寬鬆。ECB副總裁康士坦西奧（Vitor Constancio）上月26日在倫敦演講時表示，歐洲央行最快可能在明年第一季決定買進政府公債。他表示，ECB期待已經實施的措施可能達到讓資產總額增加1兆歐元的目標。明年第一季時，他們將評估措施是否奏效，否則勢必要考慮擴大購買其他資產，包括在次級市場買進政府公債。

在日本，「安倍經濟學」以達成2％的通膨率為終極目標，黑田東彥領導的日本銀行在10月底意外宣佈擴大寬鬆，明年仍將在必要時持續寬鬆。府才贏得國會選舉大勝而志得意滿的安倍政府已宣布將調降企業稅負以激勵企業投資與調薪的意願。

JP摩根首席全球經濟學家卡斯曼（Bruce Kasman）表示，在日本與中國都積極實施貨幣寬鬆政策之下，亞洲其他央行跟進降息的壓力越來越大。他點名韓國、印度和泰國最可能降息。德意志銀行亞洲首席經濟學家貝格（Taimur Baig）表示，除了印度和印尼之外，明年亞洲各地的通膨率都不會超過4％。他預測明年可望降息的亞洲國家包括，中國（兩碼）、印度（兩碼）和韓國（一碼）。在當地因素影響下，升息的陣營則有印尼（一碼）、菲律賓（兩碼）、馬來西亞（一碼）。

近一年來日圓已對韓元及台幣大幅貶值逾20％。在日圓明年持續看貶之下，為了阻止出口競爭力流失，台灣與韓國央行勢必要進場干預或以降息手段來阻升本國貨幣。根據熟悉台灣央行的人士分析，在美元持續走強與日圓趨貶的前提下，新台幣兌美元匯率將是韓元的貶值幅度而定，去年第四季兌美元貶幅低於新台幣的韓元，在開年之後料將加速貶值幅度，因此國內匯市專家預期新台幣波動幅度可能加劇，第一季匯價則將在31.6至33.2間遊走。

在中國，雖然各家法人預測機構對人民幣走勢看法不同，不過，面對出口疲弱對總體經濟的衝擊，10年來一路升值的人民幣兌美元匯價去年首度出現微幅拉回的現象，2015預期人民幣兌美元仍有機會出現微幅貶值。

圖片來源：達志影像/路透社