2022，AI上市“大年”？

2021年12月10日，就在商湯科技首次招股的最後一天，美國財政部將商湯科技列入“非SDN中國軍工復合體企業名單”禁投名單，被列入該名單的中國企業，將無法獲得美國投資者的投資。商湯科技科技能否按原定計劃上市，也成了2021年年底最熱門的討論話題之一。

10天後商湯重新招股，並在12月30日以3.95港元的發行價正式登陸港交所，上市的首日最大漲幅便超過了20%，並在2022年1月4日一度達到了9.7港元的最高股價，雖然隨後幾天股價下調，但公司市值仍維持在2300億港元以上。

這是真正意義上的AI第一股，為中國的AI獨角獸們的上市取得了開門紅，讓人不禁期待，2022年，是否會成為中國AI企業上市的“大年”。另一方面，即使有商湯科技的珠玉在前，AI企業的上市之路依舊充滿壓力，繼商湯科技之後，雲從科技、曠視科技、大疆創新等8家中國企業也被美國財政部列入了“非SDN中國軍工復合體企業名單”禁投名單。

對其中幾家企業來說，這已經不是它們第一次“上榜”了。2019年10月8日，有8家中國科技公司被美國商務部列入“實體清單”企業，包括海康威視、大華科技、科大訊飛、曠視科技、商湯科技、依圖科技、美亞柏科和頤信科技。2020年的5月12日，又有8家中國科技公司被列入“實體清單”，其中一半來自AI（計算機視覺）領域，

公開資料經DoNews整理

不久前，同為“AI四小龍”的雲從科技回應稱“不懼制裁”，並認為中國科技公司在人工智能領域的領先，觸及了美國的核心利益。中國信通院數據研究中心曾測算，2020年國內人工智能產業規模為3031億元人民幣，同比增長15.1%，無論是市場體量還是增長速度，都處於全球第一梯隊，部分關鍵應用技術居於世界先進水平。

2021年3月1日，美國國家人工智能安全委員會（NSCAI）向美國國會提交了該委員會2021年度最終建議報告：中國在人工智能AI開發領域位於世界前沿，美國在應對科技行業新威脅方面“毫無准備”，必須實施“重大”變革，以克服目前的挫折。為此，美國頒布的《無盡前沿法案》也擬定在五年之內，投放1100億美元在人工智能、半導體等領域，以支持這些領域的基礎性與先進性技術研究、商業化、教育培訓等項目。

不難發現，中國AI企業面臨的外部環境在不斷惡化，而在中國的交易所上市，業務上深扎中國市場，也成為獨角獸們殊途同歸的選擇。雲從科技目前也在科創板上市的進程中，從股權結構來看，雲從科技股東包含中國互聯網投資基金、上海國企改革發展股權投資基金、長三角產業創新基金、工商銀行等，可以說是“根正苗紅”的全內資企業，這也是其“不懼制裁”的主要原因——本來就和美國投資者沒關系嘛。

相比外部環境，AI企業更大的壓力來自於內部。目前有資格上市的AI企業，都不“年輕”了，按投資週期來說，也到了上市的時候。但長期拿投資人的錢，卻遲遲沒有培養出強大的“造血能力”，讓人不禁擔憂它們未來的發展。

學術難邁商業化

在人工智能60年的發展歷程中，曾有過三次浪潮，目前是最接近商業化成功的一次。

我國人工智能的投資熱潮大概在2017年開始，此時脫穎而出的人工智能創業公司，幾乎都有著深厚的學術背景，就以剛剛上市商湯科技為例，創始人湯曉鷗曾擔任微軟亞洲研究院視覺計算組主任，現任香港中文大學信息工程系教授，也是IJCV（計算機視覺國際期刊）首位華人主編，而聯合創始人徐立、王曉剛、徐冰和楊帆都與他在學術上都有著密切聯系。

從學術成果來看，商湯科技有70多項全球競賽冠軍、600多篇頂級學術論文、8000多項人工智能專利及專利申請，並發布了600多篇計算機視覺深度學習的頂會論文，位居世界前列。

但商業化則是另一個問題。

根據沙利文的行業報告，商湯已成為亞洲最大的AI軟件公司。2020年，商湯營收達到34.5億元人民幣，同年研發開支24.5億元，虧損達到8.78億元。此次上市，商湯募集了56.55億港元（折合人民幣約46.19億元），聯合創始人、董事長兼CEO徐立在發布會上表示，此輪募資將的約60%將用於研發，某種意義上也意味著，短期內商湯仍不會盈利。

之前科創板過會的雲從科技，選擇的上市標准也是“標准二”，即預計市值不低於人民幣 50億元，且最近一年營業收入不低於人民幣 5 億元。但盈利模式、未來盈利情況預測等依舊是監管機構拷問的重點問題。

AI公司盈利難的原因很簡單，研發的軟硬件投入都高，但卻難以實現大規模標准化的產品。目前雖然有大量AI應用落地的場景，但每個場景都有其獨特性，導致定製化的成本高企，很多AI公司樂於做行業標桿客戶，以證明AI技術的價值，但公司整體其實掙不到多少錢。另一方面，AI企業之間相互競爭，技術上的差距又難以拉開太大，導致最後打成了價格戰，也是AI企業難盈利的重要原因。

某投資機構數年前也曾考察過商湯科技，但最終選擇投資了幾家同樣做計算機視覺的二線創業公司，該機構的投資經理對DoNews表示： “我們的首席投資官覺得，商湯能做的，其他公司其實也能做。雖然商湯技術更先進一些，但可能就相差了3個月到半年。而且一線AI公司收入雖然高，但存在單一佔比過高的強關系型客戶，這體現的實際是在行業裡的人脈資源比較廣，不是建立起了真正的行業壁壘。”相比之下，如果相信行業有機會，那麼投資二三線的AI公司的性價比要更高一些。

當然，理論上隨著AI滲透率的不斷提高和案例的不斷積累，“定製化”也有可能量變引發質變，標准化比例也相應提高。AI語音公司雲知聲的某負責人在接受DoNews采訪時就曾表示，他去雲知聲做的最重要的事情之一，就是將當時雲知聲的幾百個項目裁減掉大多數，只留下少數有可能標准化的場景進行深耕，相比商業上的真正立足，技術的領先反而不那麼重要了。“學術上，識別准確率從95%提高到96%很有意義，但在產品上，用戶根本感受不到差異，反而可能讓成本變得更高，技術上的領先，沒辦法轉化成競爭的壁壘。”

但什麼時候才能真正建立壁壘，實現盈利，卻是很多人工智能公司無法說清楚的問題。誠然，商湯上市證明了人工智能創業公司可以花完投資人的錢，再去花一級市場的錢，但融資的錢早晚都會花完，公司的長遠運營，還是離不開商業化的落地。

“坐地虎”和“過江龍”

不熟悉人工智能的行業，聽到“AI四小龍”的稱號，總會下意識覺得這四家是競爭對手；實際上，雖然四家公司都以計算機視覺起家，業務上也有重合，但競爭更多是體現在對名氣和投資的爭奪上，從長遠來看，另外兩類企業才是他們真正的對手，我們可以簡單理解為“坐地虎”和“過江龍”。

人工智能的主要價值，是提升其他產業的效率，也就是互聯網圈常說的“賦能”。目前人工智能“賦能”最成功的就是安防領域，人工智能和安防可以說是天作之合，攝影機拍攝到的圖像通過AI可以自動識別，極大提高了工作效率。上文中幾家AI企業被列入實體清單名面上的理由，也是因為各自在安防領域的應用。

在AI四小龍中，商湯科技是毫無懸念的老大，但真說起安防行業的老大，那毫無疑問是海康威視，如果說商湯與其他“三小龍”的差距比較明顯的話，那麼“四小龍”的營收規模加在一起，與海康威視的差距也很明顯。目前海康威視也有研究人工智能的海康研究院，研究院的員工被海康威視員工戲稱為“人上人”，無論是人員的素質還是待遇，並不比創業公司的員工們差多少，技術上，也許學術背景濃厚的創業公司仍有一些優勢，但在商業上，和老牌的先進製造業企業海康威視比就差得遠了。

圖片來源：商湯科技招股書

像海康威視這樣的傳統產業龍頭算“坐地虎”的話，互聯網大公司就是“過江龍”。畢竟，人工智能在互聯網領域的應用就太廣泛了，而且互聯網本身就是不斷創造新的消費和應用場景，它們不可能對人工智能不加以重視。比如“BAT”，百度早已“all in AI”了，阿裡巴巴和騰訊實際在人工智能領域投入也頗多，至於字節跳動這樣的後起之秀，更是靠推薦算法後來居上的。

2017年9月，在清華經管學院等主辦的“洞見”論壇上，湯曉鷗曾表示在中國創業過於困難：“頭頂還有（BAT）三座大山，這種三分天下的局面，已經很難再有機會了。”比較有趣的是，騰訊創始人馬化騰也在現場，而他對人工智能的看法是，覺得會是個大風口，甚至是下一階段決定生死的大機會，從騰訊願意投入的方向來說，第一是AI，第二是雲計算，第三是大數據，“未來所有企業基本的形態就是，在雲端用人工智能處理大數據，這是一個大方向。”

《中國人工智能發展報告2020》中統計了國內人工智能專利申請數量，排名前五家企業分別是國家電網、騰訊、OPPO、百度、平安科技，並沒有AI創業公司上榜。不久前職場社區平台脈脈發布了算法工程師最關注的公司TOP10，根據熱力值顯示，分別是字節跳動（熱力值2450）、騰訊（熱力值1900）、滴滴（熱力值1650）、阿裡（熱力值1511）、快手（熱力值1456）、美團（熱力值1234）、百度（熱力值1186）、華為（熱力值1025）、拼多多（熱力值856）、小米（熱力值838），可見從業者眼中的大廠也充滿“光環”。

AI企業上市之後，業務肯定會與互聯網大公司和產業巨頭產生更多的重疊，是會進行對抗“降龍伏虎”，還是合作共贏，就不好說了。畢竟，如果可能的話，企業都不願意關鍵技術被握在別人手中。

人才還在吃紅利

AI公司研發成本高企的原因之一，就是用人成本高。在互聯網行業紛紛裁員的同時，由於供需不匹配，人工智能行業的人才市場依舊是紅紅火火。

目前計算機視覺領域的AI四小龍都在為上市而努力，期權激勵彷彿近在眼前，商湯科技在上市之後，也按照工作年限發放獎金（比如工作5年發放5888元，工作3年發放3888元，以此類推）；而AI另一重要的主線——自動駕駛——則在火熱地融資，今年1-9月，自動駕駛融資事件超50起，有12家企業本年內累計融資規模超百億美元，相關的從業人員自然也受到追捧。

職場社區平台脈脈上的一個投票帖，有關人工智能行業的員工是否考慮跳槽，累計2154人參與，本分上班兒的選項投票雖然最多，但是希望走的人明顯更多，抱著“跳槽=升職加薪”想法的人也不在少數，這也算是行業景氣的一個象徵了。

在有關商湯上市的討論中，出現了有趣的“冰火兩重天”，“冰”是對商湯為代表的人工智能創業公司商業未來的不信任，“火”則是對商湯員工們獎金和期權的羨慕。如此割裂又統一的表現，就像一位海康研究院的員工在采訪結束時向DoNews咨詢的問題：“我是該是在海康這樣的大廠舒舒服服的工作，還是去AI創業公司搏一把期權呢？”

他所擔憂的是，如果AI創業最後淪為泡沫，到時再跳槽可能就晚了，自己不再年輕，未必能維持住原來的收入和待遇。2022年，人工智能已經誕生了56年，創業公司如商湯科技剛剛完成上市，其他或在上市中，或者也融資多輪，資深的投資人和從業者們，進入行業也大多在三四年以上，樂以忘憂的時間越來越少，老之將至的念頭開始在所有人的腦海裡穿梭。

湯曉鷗招生時曾說過：“到我們這個行業來，我保證你一輩子都有工作，因為我們這東西是做不出來的。”但如果真的做不出來，人工智能行業只會迎來第三次低潮，現在來看，大幾率是可以做出些東西的，只是不確定最後蛋糕會怎麼分。

人工智能的創業公司們，還要再快一些。

本文來自微信公眾號“DoNews”（ID:ilovedonews），作者：李信馬，36氪經授權發布。

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