AI類股瘋漲…竟與1960沸騰年代高度相似？雷浩斯：多少股神浪淘盡，為何巴菲特屹立不搖

暢銷五十年的經典書籍《超級貨幣》，是由筆名亞當‧斯密的喬治‧古德曼撰寫，他不僅描繪了美國1960到1970年代被稱為「沸騰歲月」的眾生相，也是第一本看見巴菲特投資法價值的著作，驚人的是五十年前的歷史，竟高度與現代經濟現況、股市重疊，我們究竟可從中記取哪些教訓？

喬治‧古德曼發明的「超級貨幣」一詞，指的是口袋中的錢與股市、經濟上的落差。財經作家雷浩斯舉例，好比年薪三百萬工程師在台積電上班，即便年薪已「傲視群雄」，但遠不及股市中台積電的股價，其落差甚至可能會越來越大。

回顧1960年代沸騰歲月，正是從低通膨邁向高通膨時代，熱錢不斷湧出，股市出現受投資人追捧的熱門產業，例如盛極一時的全錄公司，本益比高達50，市場也積極尋找「下一個全錄」，甚至挖掘出50家公司被稱為「奔騰五十」，顯見市場的瘋狂樣貌。

「這讓人聯想到航海王，當時如果規勸不要買，大家會反酸你是不是沒賺到錢？」雷浩斯苦笑，當時甚至會有人半挑釁般說要「報明牌」給他，但其危險之處在於，當付出成本越高、報酬就越差；同樣情況出現在近期受到熱錢追逐的AI股，本益比一路來到25至30倍，也是一種沸騰。

雷浩斯坦承，當他眼看市場越發熱烈，就出清一部分低檔買進的AI股，準備等待當大眾又對市場悲觀到像世界末日來臨，就會再進場布局，具體展現巴菲特「別人貪婪時我恐懼，別人恐懼時我貪婪」經典名言。

「歷史是循環的，就像流感一樣，每一次症狀都稍微不同，但都會讓人不舒服。」他比喻投資人必須得像醫生一樣懂得判斷，只是得到流感的對象不同，可能是老人、小孩、中壯年者。因此當類股輪動上漲，不論是AI股、科技股、半導體類股…都是同樣道理，必須睜大眼睛看清哪些公司、基金經理人具備真實價值，而又有哪些用包裝、花言巧語吹噓自己。

「價值投資是永恆的概念，是一個原則。」雷浩斯指出，巴菲特在該年代已經相當富有，時至今日，多少專業投資者大起大落，興起又摔落，巴菲特卻仍屹立不搖。所謂價值投資，並非固定買進某類股，而是有安全邊際的投資方法：「用葛拉漢的原則做事，絕對不可能變窮。」

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