川普當選對美國經濟是好或壞？

作者：李柏鋒

選舉前兩天，FBI宣布希拉蕊的電子郵件重啟調查不會起訴，讓華爾街吃下定心丸，認為下一任總統大概就是希拉蕊了，因此美股大漲表示慶賀。沒想到投票結束後，一開票的結果大出華爾街意料之外，而且隨著開票的數量越來越多，川普當選的機率就越來越高，甚至大多數選前所認定的關鍵州都是川普所拿下。而這個情勢也導致美股期貨大跌，道瓊指數期貨甚至跌超過八百點，而納斯達克指數更是下跌超過5%。

川普確定當選，對美國與全球經濟又會有什麼影響呢？其實後來開票結果並沒有任何改變，但是美股期貨的跌幅也逐漸縮小了，一來是投資人也漸漸能接受這個事實，二來是其實川普對華爾街來說也並不是太壞的消息。怎麼說呢？

川普自己就是一個生意人，而其政見最主要就是減稅、去除過度管制，盡可能讓政府的干預縮小，給自由市場沒有限制的發揮空間。所以如果川普真能堅持這樣的施政方向，對華爾街來說其實是利多於幣。那為什麼一聽到川普可能會當選美股會大跌呢？其實就是因為川普本身就是一個最不確定的風險，過去川普的言行說變就變，是眾人皆知的事情，倘若未來執政之後，在外交、經濟等各種政策上也是朝令夕改，這對華爾街來說反而是最大的挑戰，因為政策一改變可能行情立刻就翻轉，對於要預判股價走勢的分析師來說，根本有如墜入地獄一般。

不過也還好美國終究是一個體制完善的民主國家，所有的事情都不是川普一個人說了算的，甚至大多數的事情其實都是國會通過才算數，因此倒也不必那麼擔心川普會做出什麼可能會引發世界大戰的舉動來，除非美國國會也跟川普一樣的決策思維，不然不太可能成真。所以如果川普真的想做什麼驚人的舉動，也許我們可以看到共和黨為主的國會竟然會反對同樣是共和黨的總統川普。

回到經濟上面來，川普真的能拯救美國的經濟嗎？不妨先問問自己，你認為美國的經濟發展上，政府扮演的角色有多重？過去無論是華爾街或是矽谷，其實都是自己發展出來的，並不是美國政府計畫經濟下的產物啊！換句話說，川普大概也沒什麼摧毀或拯救美國經濟的能力。而川普真的能做的，其實是製造更多的就業機會，這其實也是美國總統真正該做的事情，有趣的是川普最廣為人知的一句話是：「You are fired!」

相較於希拉蕊希望提升最低薪資來保障勞工的權益，川普去管制的思維當然就不可能這樣做，反而會努力減稅，讓企業有更多的資金可以用來聘僱人力，藉以創造更多的就業機會，這是其中一個政見。另外，川普身為營建商，自然也認為大興土木是可以創造就業機會的，所以擴大公共建設、甚至在美墨邊境修築國境的長城同樣也是他創造就業機會、並且降低非法移民來搶奪美國人民工作機會的一個手段。但是，如果邏輯夠好，就會發現這兩個政見之間基本上是互相矛盾的，要如何可以減稅的同時卻又可以擴大公共建設呢？錢從哪裡來，川普並沒有說清楚。

這是在創造就業上的努力，能不能成功目前還是未知數，畢竟在邏輯上有根本的矛盾存在，這也是為什麼經濟學家大多數不挺川普，而移民更常常是矽谷人才的主要來源，川普卻非常的反對非法移民，這種種族歧視當然也惹怒了矽谷大多數創業家，所以大多數的富豪、菁英階級，都不挺川普，但卻也讓大多數的中低階層更願意挺川普，因為他們知道，如果再繼續挺希拉蕊這種傳統的政治人物，就永遠沒有翻身機會了。可是問題在於，那川普就能幫中低階層翻身嗎？目前也只能持續觀察了。

把眼光放遠，回到國際貿易政策，川普的政見更是跟過去的美國政府大相逕庭，他反對TPP這種多方貿易協定，不再走全球化的路線，而轉回更在地化、更鎖國的貿易政策，對他國商品想要課徵關稅來保護美國的製造業，同時對於中國這種製造業的勁敵更希望可以推動公平貿易協定來降低雙方的貿易差距。倘若川普選後仍然堅持這樣的政見，並且付諸實踐，那麼對美國的經濟可能不見得是壞事，但是對於全球各國的經濟發展可能都會是相當大的衝擊。但是到底會有什麼影響，恐怕也得等川普上台之後，一一與各國展開談判才能知道了。

也就因為太無法預料，不確定性太高，因此川普的當選對華爾街來說本身就是一大風險事件，股市大跌，債券、黃金、日幣等避險資產則大漲。但短期而言會有這種情緒反應也是正常的，回顧英國脫歐的投票，其實市場的情緒性反應是很短暫的，終究還是會回到資產的公平定價上做隨機變動。而長線投資人真正該關心的，則是川普的政策對自己所投資的公司、產業、國家有沒有什麼長期的影響？