Fed一旦縮表 這類債券的壓力比美債更大

儘管大家在談葉倫的縮減資產負債表計畫不利於美國公債，但是房貸債券面臨的考驗更大。

房貸債券的表現已經落後美國公債，為2011年以來頭一遭。據彭博數據，房貸債券的殖利率較美國公債高出29個基點，兩者殖利率差從2016年的低點擴增近兩倍。安聯投資和Federated Investors等公司表示，殖利率差擴大的情況可能尚未結束。

「市場可以消化，但是殖利率要更高才能吸引投資人購買，」Ferguson Wellman Capital Management Inc.的固定收益主管Marc Fovinci說。「葉倫談論的縮表步調，不會像是突然關燈一樣。而是依據投資人需求，像是用調光器，慢慢把燈關暗。」她說，一年內，殖利率差可能擴大一倍。

在6.86萬億美元的機構房貸擔保證券中，聯準會持有量超過四分之一；而央行持有的部分到某個時間點可能趨近於零，因為當初購買這些債券只是權宜之計，為了在上一次經濟衰退時支撐美國房市。聯準會持有的美國公債量佔公開交易市場總量的18%，最終可能會保留大部分，以作為貨幣政策的彈藥。

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