全球經濟衰 法人：擁抱強資產

工商時報【呂清郎╱台北報導】 中美貿易戰刀光劍影，全球經濟慘遭波及，世界銀行近日再度下修2019年全球經濟成長預期到2.6％，成長率創近三年新低，在政經風險升高的環境中，錢該往何處去？法人認為，景氣弱成長下，通常會引導資金轉進債券資產，按過去經驗，又以美國投資級債表現勝過高收益債、公債。 第一金美國100大企業債券基金經理人許書豪表示，世界銀行本次下修全球經濟預測，考量點在於貿易衝突加劇，不過，就風暴核心的中美兩國，僅大陸2019年成長率從6.6％降到6.2％，2020年從6.2％降到6.1％，為1990年以來最低增幅。美國成長率維持2.5％不變，呈現溫和增長態勢。 統計1984年以來，當美國經濟成長處於1.8∼2.6％溫和表現時，美國債券市場都有不錯的表現，而且正報酬機率都達100％。且就報酬率來看，投資級債平均報酬率7.15％，明顯勝過高收益債的5.99％及公債的4.94％，成為弱經濟中的強資產。 許書豪認為，關鍵原因在於，經濟雖然疲弱，但未陷入衰退階段，信用佳、體質好的大型企業，營運與獲利水準勝過中小型企業，受整體景氣變化的影響有限。這類企業發行的債券多屬於投資評級，違約風險較低、收益性夠，容易獲市場資金追捧，報酬表現佳。 展望後市，許書豪強調，貿易戰開打後，好日子漸行漸遠，儘管未來仍有和解可能，但全球經濟短期難見高成長，金融市場亦將詭譎多變，這段期間應該擁抱能安度風險，同時又兼顧收益與流動性的美國投資級債券。 對保守型投資人而言，過去20年，若能將七成資金配置在美國投資級債，相較於全數放在貨幣或公債資產，波動率相當，但年化報酬率可提升一到八倍，能夠在顧風險的同時，有效增強資產收益。對積極型投資人，同樣七成配置在美國投資級債，相較於全數放在高收益債或美股，年化報酬率減少不到一個百分點，波動度減半。