商品期貨趨勢專欄－OPEC陷囹圄 油價震盪下行

工商時報【日盛期貨提供，涂憶君整理】 美國輕原油價格在短短的2個月的時間內從最高點的76.9美元暴跌至50美元附近，主要反應三方面因素，一是煉油廠周期性的歲修引發的庫存累積，二是全球總需求轉弱，三為對伊朗制裁的力度低於市場預期，誘發失望性賣壓。 對於油價走勢首先觀察庫存，由於汽油的利潤非常差，裂解價差很低，在今年第3季度後，汽油的高點最先看到，所以煉廠開工的意願並不是特別高，煉廠開工率為8年以來最差，可以預見今年煉廠開工率在11、12月仍然會不足。 另外從美國柴油庫存的變動觀察影響整個原油庫存的變化。美國的柴油庫存在過去的9周整體呈現庫存下滑的現象，代表美國第3季度的季節性累積庫存即將結束，隨後將會出現原油庫存持平或是原油小幅度去庫存的情況，對於油價來說短期有支撐效果。 在伊朗制裁事件過後，石油輸出國組織（OPEC）為了拯救低檔的油價再開減產協議，雖然達成明年上半年每日減產120萬桶的協議，但因為大家都不想失去市場份額，外加俄羅斯加拿大等非OPEC國家加入談判，仍使未來或有變數。 不過綜合來說，油價的主要下跌段大致結束，受到未來庫存影響趨緩，未來油價將從高波動轉為低波動，整體將為緩步震盪下行，交易人可參考期交所布蘭特原油期貨操作。