外資憂...貿易戰造成本益比下修 全球股市恐崩跌20％

工商時報【簡威瑟╱台北報導】

美國上周五（6日）鳴響中美貿易戰雙邊互課高關稅第一槍，美股當天收紅上漲，但這並不意味著台股警報解除！外資券商高層提醒，貿易大戰影響將隨時間推移有所不同，勿以一天行情下定論；百達資產管理更示警稱，全球股市有下跌15％∼20％風險。

百達資產管理依據國際貨幣基金 （IMF）研究指出，若把美國的10％高關稅全數轉嫁給消費者，全球通膨將提高0.7個百分點、全球企業獲利將減損2.5％，伴隨而來的是本益比下修。

儘管貿易戰全面長期失控機率不高，但萬一發生，可能導致全球股市大跌15∼20％，這也意味著，全球市場將倒退回三年前水位。

其中，台灣高度依賴出口貿易，電子零組件、半導體晶片占出口的4成，受到影響程度不小，外資提高警戒，此時對於包含台股在內的新興股市操作策略，提出三招「保平安」。

一、台股進入除權息旺季，但觀察台積電、穩懋等指標紛紛貼息，市場對貼息的恐懼急速增溫，短線要看股后國巨今（9）日填權息狀況。外資認為不急著進場參與除權息，待績優個股除權息後，再逢低進場。

二、鎖定內需族群。貿易戰針對進口商品課關稅，以內需市場為主的企業，暫不受到影響。

三、資金短進短出，規避不確定風險，外資在過去16個交易日中，就有14天賣超。

瑞銀證券台灣區研究部主管董成康多次提醒，因應美國聯準會（Fed）升息，全球資金流動性雖不致緊縮，但已不像前幾年那麼充裕。換言之，當市場遭遇不確定時，資金若撤出作壁上觀，對股市的影響恐會更劇烈。

瑞銀全球首席投資總監Mark Haefele進一步說明，即便貿易衝突影響暫時可控，仍會打擊投資者情緒。今年上半年，全球企業每股純益（EPS）成長9％，MSCI世界指數表現卻僅持平；尤其新興市場資產處貿易衝突鋒頭，MSCI新興市場指數今年迄今，已落後MSCI已開發市場指數8個百分點。

就貿易角度分析，IMF指出，假設美國對進口貨品提高關稅10個百分點，其貿易夥伴以同等手段報復，將會使全球貿易減損1個百分點，相當於經濟產出的0.5％。

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