操盤心法－川普轉打聯準會 台股內資聲量放大

工商時報【群益投顧研究部副總裁曾炎裕】 盤勢分析： 川普推特突襲貿易戰但中國已有因應之道：本週人民幣在7元整數心理關卡來回，中國向川普傳達貿易戰不是川普單方加稅，若人民幣出現波段貶值，全球經濟將受嚴重衝擊，美國也不能倖免。 如果人民幣失控狂貶勢必重創美國經濟，川普連任之路出現變數，特別有趣的是美國財政部剛好宣告中國為「匯率操縱國」，代表人民幣的可操控性是8月貿易戰與股市興衰關鍵，如果川普態度放緩重回談判過程，人民幣可望快速反彈。市場也逐漸摸清「川普風格」：川普叫囂時的急殺是買點，因為川普很快就會翻臉改口、他根本不把誠信當一回事。 不過，從中國經濟面狀況人民幣長期貶值壓力重，外資在中國資金尋求撤離管道，中國內地資金也尋找匯出方式，以往人民幣貶值直接造成亞洲貨幣同步貶值，外資大量減碼新興市場股匯市，甚至成為金融風暴的導火線，而本週台幣試圖擺脫人民幣的影響力，和政治氣氛變化相對應，台幣穩住就能降低外資賣超規模，外資會以韓股為主要提款機。 川普轉向指出美國問題根本不在中國，根本是聯準會太驕傲，不承認緊縮政策錯誤，大幅度降息能打贏貿易戰等。7月底聯準會宣布降1碼並公開表示不是連續降息開始的「鷹式降息」直接被川普打臉，最新FedWatch顯示：9╱18聯準會降息機率激增到100％，並重演7月底降息2碼或1碼的討論，川普更認為降3碼更好。 注意降息風潮有3個焦點：1.7月3日聯準會1降息美股利多出盡，9月18日開會後降息也可能再度大跌。2.印度、紐西蘭、泰國央行紛紛降息反應全球經濟衰退壓力，美國的「預防性降息」說法不攻自破，事實上美股處於泡沫階段，需要不停的降息才能維持不墜。3.4位聯準會前主席發布聯合公開聲明，呼籲聯準會維持獨立運作無須擔心政治報復，但這也代表川普對鮑爾的政治報復即將展開，去年12月的撤換傳聞引發美股大跌。 投資策略： 8月全球股市大跌，權值股賣壓重，外資大量減碼台股卻逆勢上揚，最大關鍵在於內資的聲量放大，一說是選舉前台股都有看不見的政府買盤默默維繫股市人氣，另一說則是海外資金回流可期，資本市場資金面利多，還有政府政策利多，就算跌也要拖到選後。 指數預估於10,500點上下2％整理，等待貿易戰消息降溫並逐漸消化上檔賣壓，重新整理均線架構。今年主要跌幅在5月、8月與10月，其中8月跌幅大小將牽動10月修正幅度。內資影響力變大的一個證據是8月迄今投信加碼個股股價普遍強勢，這些個股基本面多是第3季旺季且籌碼穩定度高，7月股價高點都超過5月高點，主要產業/族群為5G、PA、散熱、網通、PCB、線上遊戲等。