聯準會升息 美元就是老大

川普當選下屆總統後，聯準會也亮出最新底牌。因應財政政策對美國經濟成長的激勵作用，美國經濟通膨風險微幅升溫、市場針對聯準會對未來利率水準中間值預測，明年聯準會可能升息三次、二○一八年約二～三次，長期目標利率重回三％。由於債市價格對聯準會明年僅反應到升息兩次，以至於利率決策結果出爐後，引發美股下跌、美元走強以及美債各期公債殖利率均上揚。

聯準會主席葉倫在會後記者會中表示，當前美國經濟已經成長且逐漸茁壯，未來經濟還會進一步更好，這也讓聯準會明年有升息的空間。她認為，勞工市場不需要額外的財政政策就能達到完全就業的目標。關於對近期頻創新高美股的看法，葉倫指出，從股東權益報酬率（ＲＯＥ）的角度來看，股市仍處於合理位置。

美三○年債反應激烈

美股在利率決策結果出爐均以下跌反應，三大指數跌幅控制在○．五～○．八％間，以中小型股為主的羅素二○○○指數跌幅達到一．二七％，顯然中小型股價的波動幅度較大。美債各期公債殖利率全面上揚，二～十年期的公債殖利率上揚十～十四個基點間，三○年期公債殖利率則大彈四八個基點。債市的反應屬於合理範圍內，雖然還不至於就此斷定債市多頭市場結束，卻也反應未來將不再出現低利率。

美債低檔利率不再，對現在還在ＱＥ的歐日央行來說是個挑戰。因為歐債和日債的中長期利率會和美債連動，但兩大央行至少明年底前都還維持ＱＥ政策，他們的ＱＥ能否在美債殖利率走高氣氛下，讓本國的中長期公債殖利率跟著ＱＥ腳步下跌，考驗歐日央行未來對ＱＥ的決心。

美元指數在利率結果出爐後單日大漲一．一三％，以一○二．二點收盤，十五日亞洲市場進一步上漲到一○二．六二點又創下十四年新高。去年此時聯準會的利率決策造成美元指數利多出盡，但今年通膨風險明顯上揚，明年第一季以前的國際油價維持在四五～五五美元間震盪機率高，加上川普新政府上台後推出的新政綱，都將營造經濟溫和通膨升溫，一旦美元指數這次站穩一○二點後，多頭趨勢將更明顯，直指一一○點的機率高，將對全球資金形成大挪移的效果。