陸製造業PMI 連2月低於榮枯線

工商時報【賴瑩綺╱綜合報導】 大陸國家統計局31日公布1月製造業採購經理人指數（PMI）為49.5，較2018年12月微升0.1，並略高於預期，但已連續第二個月處於收縮區間。要注意的是，真實反映大陸當前經濟普遍狀況的中小企業指數持續下滑，顯示大陸經濟仍在尋底。 路透報導，1月製造業PMI為49.5，高於預期的49.3和上月的49.4，這已是大陸製造業PMI連續第二個月處在景氣分水嶺下方，象徵製造業處於衰退中。PMI被視為領先指標，2018年12月製造業PMI出現兩年多來首次跌破景氣分水嶺，之後各上市公司陸續公布的財報普遍表現不佳，更影響陸港股市表現。 大陸國家統計局高級統計師趙慶河指出，本月製造業PMI反映製造業生產擴張略有加快，主要原材料購進價格和出廠價格整體水平降幅收窄，大型企業發展預期較為樂觀，及節日消費效應顯現，高技術製造業和消費品製造業生產指數均明顯高於製造業整體水平。 不過市場看法趨向悲觀。國金證券固收團隊分析，1月PMI指數更多受季節性因素和基建投資反彈的拉動，基本面仍然處於尋底過程。華泰證券宏觀團隊李超表示，PMI處收縮區間預示經濟下行壓力仍大，預計2019年GDP增速回落至6.2％。 大陸經濟學家鄧海清分析，1月企業繼續主動去庫存的動作，顯示企業對未來經濟並不樂觀。去庫存會導致庫存週期不利於經濟，在經濟進入中高速增長、大周期性減弱的背景下，庫存週期的影響會相應放大，意味著至少對2019年上半年的經濟仍有較大不利影響。 鄧海清並指出，大企業PMI大幅上升1.2至51.3，中小企業分別下降1.2、1.3至47.2和47.3，分化程度顯著加劇。大企業的景氣改善或依然是供給側改革去產能減弱的結果，不代表經濟好，中小企業的繼續惡化則可能反應中國當前經濟的普遍狀態和企業家的真實感受。 李超認為，未來政策將更加注重逆周期調節，穩定總需求，相關逆周期調節政策或加碼。貨幣政策方面，將會出現向穩增長切換的過程，逐漸由靈活適度轉向穩健略寬鬆，預計全年3∼4次降準。未來全面降息可期，預估在第二季降低政策利率10個基點。